即使房地产市场崩盘，也无法再次带来页岩油热潮 - 华尔街日报
Jinjoo Lee
在12月发布的一份报告中， 高盛 指出，页岩行业劳动力供应的主要来源通常来自房地产市场。对于石油和天然气行业的某些部分来说，这是很有道理的。毕竟，油田上的一部分工作看起来很像建筑工作，比如修建道路、搬运沙子、水或化学品，浇筑混凝土，达拉斯联邦储备银行的经济学家杰西·汤普森指出，来自同一人群的工人也往往被选为接受更熟练和技术性角色培训的候选人。
页岩和房地产劳动力市场之间的这种动态在2008年至2010年间可能是最明显的，当时房地产市场崩盘与一场大规模的 页岩繁荣 相吻合。建筑行业的失业率从2009年8月的16.5%上升到2010年初的27%的峰值。与此同时，石油和天然气行业的失业率从11.8%下降到10.7%，并继续下降至2011年的3.5%的低点。“劳动力供应显然是页岩繁荣的一大助力，”达拉斯联邦储备银行的汤普森先生说。
今年，建筑和石油天然气生产领域的劳动力市场都异常紧张。根据劳工统计局的数据，美国石油和天然气行业的失业率在7月和10月分别达到了17年来的最低点，为0.8%。截至11月，建筑业的失业率也保持在较低水平，为3.9%。今年两个行业的工资增长也健康，远远超过了整个劳动力市场在11月看到的5%的年增幅。同期，根据劳工统计局的数据，德克萨斯州从事石油和天然气开采的员工的时薪上涨了11.7%，达到32.94美元。与此同时，德克萨斯州建筑工人的非监督角色的工资上涨了10%。
住房建设已经开始放缓。例如，单户住宅开工数量在11月较去年同期下降了32%。自2月以来，这一趋势每个月都在下降。如果住房开工下降的趋势像美国家居建筑商协会预计的那样持续到明年，可能会为石油和天然气行业释放出更多的工人。
然而，这一次，劳动力市场的放松—无论多么戏剧性—不太可能引发一个能够压低油价的生产繁荣。其中一个原因是，由于多年来技术进步和效率提高，水力压裂不再像过去那样劳动密集，汤普森先生指出。另一个原因是，资本不再像之前页岩油繁荣时期那样容易获得，能源投资者要求更好的回报率，而利率继续上升。重要的是，设备供应仍然受限，能源服务公司不愿大规模投资新产能。
话虽如此，宽松的劳动力市场可能有助于增加服务提供商的底线，对于他们来说，劳动力占运营费用的很大一部分。陆上钻井服务提供商Helmerich & Payne在11月的盈利电话会议中表示，其日常成本的70%至75%与劳动力有关。
对于担心明年住房建设出现下滑的投资者来说，投资能源服务公司的股票可能会成为一个不错的对冲。
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发表于2022年12月29日的印刷版上，标题为“住房崩盘无法带来页岩繁荣”。