防御性股票成为投资者在动荡市场中的避风港 - WSJ
Hannah Miao
公用事业、消费品牌和医疗保健公司的股票今年比大多数市场更能经受住风暴的考验。康菲能源 公司、康宝食品 公司和默克 公司等公司脱颖而出，每家公司在2022年的涨幅均达到两位数百分比。
这些行业通常被视为市场的防御性领域，这意味着它们的收入在一定程度上受到经济放缓的保护。其理念是，即使时局艰难，消费者仍会支付电费、购买杂货和领取处方药。
当然，这些行业并未实现巨大的股价回报。但它们的适度损失与通信服务和消费者自由选择行业今年迄今为止的下跌幅度相比，分别为40%和37%。唯一在2022年击败防御性股票的行业是能源，因为地缘政治冲突推动了油价的飙升。
截至周四，标普500指数公用事业股票下跌了0.5%，消费品牌下跌了2.7%，医疗保健股票下跌了3.2%。与此同时，标普500指数下跌了19%。
标普500指数的公用事业和医疗保健部门在2022年都以自2000年以来最大的年度差距击败了广泛指数。日用消费品部门对标普500指数的领先优势有望成为自2008年以来最大的。
“在防御性领域并没有什么特别激动人心的事情。它们只是一个好的躲藏地，”Globalt Investments的高级投资组合经理Thomas Martin说。
防御性股票的相对强势凸显了今年严峻的金融状况 已经动摇了市场的各个角落。美联储通过积极的加息 来平息持续的通胀 已经改变了投资者的风险计算，更倾向于奖励股东的股票，而不是以后的。
投资者还寻求防御性股票的稳定现金流。许多防御性行业的公司支付丰厚的股息，即使股价下跌，也能给投资者带来稳定的收入。根据FactSet的数据，标普500指数的公用事业和日用消费品部门的股息率分别约为3%和2.6%，属于指数中最高的支付比例。
美国银行财富管理公共市场部门主管Lisa Erickson表示，她的公司建议客户今年偏好以股息为导向的股票，考虑到市场的波动条件。她认为2023年上半年可能继续对投资者构成挑战，因此她继续推荐支付股息的股票 进入新的一年。
“我们已经为防御性公司创造了一个完美的环境，”她说。“随着预期的波动性再次出现，那些能够在回报中提供更多现金流缓冲的公司看起来很有吸引力。”
一些投资者表示，与市场其他部分相比，防御性股票现在似乎有点昂贵。华尔街经常使用公司股价与其收益的比率作为判断股票是便宜还是过高的标准。
根据FactSet的数据，截至周二收盘，标普500指数的消费品行业部门的预计未来12个月收益约为21倍。该指数的公用事业和医疗保健股票的倍数分别约为19和18。这意味着防御性股票可能被认为比标普500指数稍微被高估，后者的未来收益价格比约为17。
Logan Capital Management的股息增长策略首席投资组合经理Chris O’Keefe表示，该公司已经开始减持一些医疗保健和消费品行业股票，因为这些部门相对变得更昂贵，同时增加了一些像Nike公司和星巴克公司等消费者自由选择的公司。
尽管如此，O’Keefe先生表示，他的投资组合仍然在医疗保健和消费品行业股票上持有超配头寸，因为这些公司应该在未来一年继续表现良好，随着美联储继续加息。
“我们仍然相信那些具有更可预测收益的公司在这里会继续做得更好，”他说。“当酒盅被拿走时，你总是知道那些公司会做得很好。”
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2022年12月30日出版，印刷版标题为“防御性股票为投资者提供避风港”。