一场史诗般的美元反弹正在逆转，投资者预计进一步下跌-华尔街日报
Chelsey Dulaney
截至12月28日，根据WSJ Dollar Index的数据，美元今年上涨了8.9%，该指数跟踪美元对其他16种货币的价值。这将是自2014年以来美元年度涨幅最大的一次。该指数在去年9月底达到了自2001年以来的最高水平。
但是，美元在年底处于守势，自那个高点以来已经回落了大约一半的涨幅，因为投资者认为美国的通胀正在放缓。
大多数投资者对今年美元的强势感到措手不及。由于预期美联储将开始在今年加息以遏制华尔街认为是暂时性通胀上升的情况，美元在2021年已经上涨。一些投资者认为美元被高估并且可能会下跌。
很少有人预料到通胀会保持如此顽固的高位，或者美联储会在九个月内加息超过4个百分点。升息通过吸引全球投资者进入美国资产，如国债，来提振美元。俄罗斯入侵乌克兰推动了美元，因为投资者纷纷涌向被视为安全的资产，而能源价格的激增加剧了通胀压力。
“如果没有俄罗斯入侵乌克兰，[美元疲软] 将是2022年的正确预测，”日本三菱UFJ银行欧洲地区全球市场研究主管Derek Halpenny说道。“这是一个巨大的变化，因为这导致了第二次全球通胀冲击，迫使美联储采取了目前的政策。”
美元升值的影响是全球性的，帮助推动外币汇率降至历史低位。 欧元在7月份突破了与美元的等值，英镑在9月份达到了200年来对美元的最低点，而日元也跌至 1990年以来的最低点。
“美元可以像漩涡一样：当它开始积聚力量时，弱势资产首先受到影响，” T. Rowe Price全球固定收益投资组合经理Andrew Keirle说道。“当这种离心力不断增长时，最终即使是好资产也会开始受到影响。”
由于美元在贸易和金融中的主导地位，美元波动往往会在全球范围内产生影响。美元的升值使小麦和美国商品对美国以外的买家变得更加昂贵。这加剧了其他国家的通货膨胀，并对依赖海外业务的美国公司造成了压力。
在一些较贫困的国家， 美元的升值带来了灾难性后果。斯里兰卡今年几乎耗尽了美元，因为该国已经在疫情期间用尽了货币储备，用于支付燃料和食品等基本进口物资。
“尽管主要新兴市场没有经历危机，但世界许多地区，尤其是许多不太受关注的低收入经济体，却遭遇了一场更为隐秘的危机，”康奈尔大学贸易政策教授埃斯瓦·普拉萨德说道。“对于其中许多国家来说，食品和大宗商品价格的激增是一个巨大打击，而这两者往往都是以美元计价的。”
美元走强也导致一些新兴市场陷入债务危机，因为以美元计价的债务变得更加昂贵。西非国家加纳成为最新一个在其货币遭受猛烈抛售后开始重组债务的国家。
许多投资者希望美元已经触顶。对冲基金Eurizon SLJ Capital的首席执行官斯蒂芬·詹预计，随着美国通胀放缓，投资者重新关注美国经济的“严重结构性缺陷”，如其高债务水平，美元明年将对主要同行货币贬值10%至15%。
渣打银行的史蒂夫·英格兰也认为，随着其他经济体增长前景改善，美元将走弱。中国的重新开放将推动海外经济增长，同时他预计欧洲能源安全问题将在今年逐渐消退。
“在第一季度的过程中，这些疑问将被消除，这将是积极的，”英格兰先生说道，他是该银行G-10（十国集团）外汇研究负责人。“但在画面变得更加清晰之前，美元将会经历许多三步进、两步退的情况，”他说。
摩根大通分析师更加谨慎地预测美元强势将持续，并预计明年美元将再对主要贸易伙伴升值5%。他们认为，随着各国央行继续收紧政策和经济衰退风险上升，对美元的需求将保持强劲。
受美元强势和借贷成本上升影响最严重的低收入经济体前景黯淡。许多国家今年已经耗尽了外汇储备，并且无法进入全球借贷市场。
康奈尔大学的普拉萨德表示：“如果美联储停止加息，美元继续逐渐走弱，这将减轻低收入经济体的一些压力。但是，由于许多国家在进口融资、失去外部融资准入等方面面临困境，无论如何，对他们来说都将是非常艰难的一年。”
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发表于2022年12月30日的印刷版上，标题为“美元涨势稍减”。