股票、债券和加密货币投资者在市场经历了残酷的一年后仍然保持警惕 - 华尔街日报
Akane Otani
今年对市场来说是一个失败的一年。
股市暴跌。债券遭遇有史以来最严重的抛售。加密货币遭到摧毁，导致包括FTX在内的行业巨头倒闭。
全球市场的动荡对华尔街及其他地方产生了寒意。希望上市的公司取消了他们的计划。通常通过提供交易和首次公开募股咨询服务赚取费用的银行因为市场干旱而削减奖金。而退休人员看到他们的储蓄缩水。
S&P 500指数下跌了19%，道琼斯工业平均指数下跌了8.8%。纳斯达克综合指数下跌了33%，受到科技股大幅下滑的打击。这三个指数创下了自2008年雷曼兄弟破产以来的最大跌幅。假日周末前的交易比较平静，股市收盘略微下跌。
债券市场的情况更加严峻。美国10年期国债收益率从2021年底的1.496%上升到3.826%。债券价格下跌时，收益率上升。
为什么事情会变得如此糟糕？简而言之，投资者和决策者被打脸，因为他们押注于2021年的通胀激增会被证明是暂时的。
相反，价格压力被俄罗斯入侵乌克兰加剧，导致二月和三月石油和天然气价格飙升。即使能源价格回落，通胀仍然保持顽固高位。为了将通胀降低，美联储执行了自上世纪80年代以来最激进的加息措施。
货币政策收紧导致投资者纷纷逃离市场上前几年最受欢迎的投注。在利率极低的情况下，比如在2008年金融危机之后的十多年里，投资者押注那些通常亏损的公司股票，承诺未来几年会有大幅增长，成本较低。现在，随着短期债券、货币市场基金和其他类似现金的投资多年来提供了最高收益率，许多基金经理不愿意押注风险投资，因为回报不确定。
这就解释了为什么许多技术驱动型公司今年受到如此严重的打击。纽约证券交易所FANG+指数，跟踪Meta Platforms公司、亚马逊公司、苹果公司、Netflix公司和Alphabet公司等股票，今年迄今下跌了40%。
Tesla公司股票经历了有史以来最糟糕的一年，首席执行官Elon Musk在Twitter公司卷入更多争议，他于10月接管了该公司。
“过去我们有点被宠坏了，特别是自2000年以来，股票估值一直在上涨，波动性相对较低，只有在金融危机期间才受到干扰，”高盛资产管理公司多资产解决方案联席首席投资官Maria Vassalou说。
她补充说，这种动态在今年被美联储的政策转变打破了。
加剧的波动性并非对每个人都不利。更大的市场波动使得背离主流的股票选择者有机会卷土重来。根据高盛公司截至11月中旬的分析，约55%的主动管理的大盘股票型共同基金有望在今年超过其基准，这是自2007年以来的最高比例。利用波动性的对冲基金也脱颖而出。
另一组得到丰厚回报的人群是那些正确把握大宗商品大涨的人。
美国原油价格在3月份突破每桶130美元，达到13年来的最高水平，此前俄罗斯加剧对乌克兰的袭击促使美国和欧洲的议员讨论禁止进口俄罗斯石油和能源产品。尽管油价未能在年底保持势头，但它们仍然在2022年取得了适度的增长，成为市场中少数几个亮点之一。
石油的繁荣对能源公司的股票是个好消息。沃卡公司，这家引起沃伦·巴菲特注意并成为伯克希尔·哈撒韦公司最大持股之一的生产商，以其有史以来最大的年度涨幅结束了这一年。埃克森美孚公司也是如此，像其竞争对手一样，2022年实现了创纪录的利润。
关于接下来会发生什么的辩论已经在进行中。
许多经济学家认为美国明年将陷入衰退。但失业率仍然保持在历史低位。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔已经表示，他认为对抗通货膨胀的斗争还远未结束。市场正在定价出完全不同的东西。根据FactSet对利率衍生品市场的数据，债券交易员正在押注美联储将在明年早些时候从加息转向降息。
作为交易员对美联储表示怀疑的另一个迹象，美元在整个年份中对其他货币升值，因为央行加息，但尚未超过其9月份的峰值。
这些差异让一些投资者和分析师对2023年的走势感到紧张。市场最终会遭受严重损失吗，就像2008年金融危机后一样，但最终会找到底部？还是会比大多数人预期的时间更长地下跌？这在互联网泡沫破裂后也是如此。标普500指数花了2年半的时间达到谷底，一再违背那些认为离售出结束只有几天的交易员的预期。
目前，短期和长期国债收益率似乎正在定价一只鸽派的美联储——而不是一家表示计划在可预见的未来保持货币政策紧缩的央行。如果交易员对明年货币政策走向的猜测被证明错误，这可能会给交易员带来麻烦。
“我们认为所有利率，尤其是短期利率，都太低了，”Piper Sandler全球政策研究主管、前美联储高级工作人员罗伯托·佩里表示。他补充说，目前股市和企业债务似乎都没有定价长期痛苦的可能性。
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发表于2022年12月31日的印刷版上，标题为“股市创下自2008年以来最糟糕的一年”。