迈克尔·普拉特的BlueCrest如何在没有外部投资者的情况下蓬勃发展 - 彭博社

迈克尔·普拉特照片插图：731/Bloomberg

迈克尔·普拉特通过向对冲基金客户收取费用赚取了他的第一个十亿美元，直到七年前放弃他们。现在，没有同样的限制，他将那笔资金转变成了世界上最大的财富之一。

但普拉特掌控了多少资金，以及他在市场上投入了多少资金，仍然是华尔街上一个引人注目的谜团。几年前，他曾坐进纽约“明星出租车司机”的后座，并夸耀自己是金融界收入最高的人。普拉特后来将这段病毒式社交媒体采访视为恶搞。

令人惊讶的是，这个荒谬的事件几乎是真实的。

自2015年决定归还投资者的资金并将公司转变为一个为自己和合作伙伴投资的准家族办公室以来，普拉特的BlueCrest Capital Management一直实现年化回报率超过60%，去年创下了创纪录的153%的增长，为他的净资产增加了30亿美元，使总资产达到114亿美元，使他成为英国最富有的人之一，根据彭博亿万富翁指数。

54岁的普拉特在一个以10位数风险收益为人所知的行业中脱颖而出的原因在于他的做法：他限制了基金的规模，并通过杠杆放大其资本，将其分配给约110个交易团队，这些团队寻找超额回报。

对于大多数金融人士来说，BlueCrest是一个令人羡慕的赚钱机器，专门从事利率、新兴市场和大宗商品交易——去年随着通货膨胀飙升而大获成功。但它如何赚钱以及承担的风险只有少数内部人士知道。该公司的运营是不透明的，没有外部投资者进行简报，也没有更少的要求向监管机构报告。

但至少两次，普拉特险些陷入灾难。

亿万富翁及其公司的发言人拒绝置评。

内部视角

对于了解蓝冠（BlueCrest）运作方式的一个突破来自于与英国税务机构就普拉特将员工视为“合作伙伴”而持续争议。去年，一位法官发布了一份长达59页的裁决，剖析了该公司的运营。

该文件描述了蓝冠管理着约39亿美元资产，向一支交易员军团分配了150亿美元的火力，并密切跟踪他们的成功和失败。多年来彭博社对该公司风险偏好、赌注和回报的报道显示了事态的发展。

在华尔街众多值得关注的私人投资公司中，深入了解蓝冠的运作方式清楚地表明，普拉特的运营方式与其他公司相比极端。

近年来，蓝冠的表现超过了斯坦·德鲁肯米勒（Stan Druckenmiller）令人难以置信的杜肯家族办公室。普拉特的公司比吉姆·西蒙斯（Jim Simons）的150亿美元Medallion基金更严格地限制了其资金规模，避免了回报的稀释。与比尔·黄（Bill Hwang）的Archegos Capital Management不同，该公司迄今为止成功地通过杠杆放大了其赌注，而没有崩盘。

避开客户

普拉特是一名教师和一名大学行政人员的儿子，在英格兰西北部的普雷斯顿长大。他在伦敦政治经济学院学习，并在摩根大通公司担任专有交易员，然后于2000年与威廉·里夫斯（William Reeves）共同创立了蓝冠。

他管理客户资金的15年高峰期达到了超过370亿美元的资产管理规模。然后，蓝冠在回报不佳、对利益冲突的担忧以及客户大规模撤离后一切都崩溃了。

这些压力始于2013年，当时该公司的两大基金出现了不同寻常的年度亏损。

接下来的一年，投资顾问Albourne Partners表示，一个名为BSMA的BlueCrest员工内部基金可能存在利益冲突。几个月后，另一家顾问Aksia将该公司的评级降至不宜投资。

围绕BSMA的保密最终证明是代价高昂的：美国证券交易委员会展开了一项调查，最终迫使该公司支付1.7亿美元来赔偿客户。该机构指控BlueCrest将一些表现最佳的交易员和最有前途的新员工分配给内部基金，却让客户一无所知。该公司没有承认或否认有任何不当行为。

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2015年初，瑞士国家银行突然取消了对其货币的上限，震动了市场，并对BlueCrest的投资组合造成了又一次打击。到了年底，资产减少到80亿美元，Platt决定将客户的现金退还。

“我们现在想成为我们自己的投资者，”他当时说。

从那时起，他做出了一个决定，有朝一日会被Louis Bacon、Leon Cooperman和John Paulson等对冲基金经理效仿——他们决定放弃处理外部资金的要求和限制，专注于照顾自己的资金。

“释放了承担更大赌注的能力，更加集中，交易多种资产类别，”在福特汉姆大学加贝利商学院任教并在2000年代初曾是巴克莱银行高管时遇到普拉特的凯文·米拉比勒说。“这使你不会分心，因为大部分资金是你自己的。”

到2016年初，彭博亿万富翁指数估计，普拉特身价约为15亿美元，主要由BlueCrest资产中归于他的部分组成，这些资产是归还客户现金后的。

惊心动魄的时刻

从一开始，BlueCrest就不像其他家族办公室。大多数将资金分配给对冲基金、私募股权管理公司或风险投资公司。普拉特拥有一个完全发展完善的市场运营，旨在寻求远高于平均水平的回报。

“这些家族办公室拥有投资方面的优势，从一开始就做得很好，”家族办公室招聘公司Agreus Group的联合创始人泰亚布·莫哈迪说道。“他们知道自己的风险偏好是什么。”

根据法庭文件，这家新的私人企业将杠杆提升到了其与以前客户签订的合同禁止的水平。如果事情进展顺利，这样的借贷狂潮可以放大回报。但如果不顺利，杠杆可能会放大损失，并将其变成一种生存威胁。

在新冠疫情爆发初期就出现了这样的情况。2020年3月，一个旨在从债券和期货之间价格错位中获利的热门交易开始崩溃 — 对于使用杠杆的公司来说，这是一个严峻的局面。美联储不得不承诺投入前所未有的5万亿美元来确保市场平稳运行。

在五天的时间里，根据法庭文件，BlueCrest从约10亿美元的现金储备中损失了超过8.5亿美元。

“如果美联储在周末期间没有介入，基金在接下来的星期一将面临真正的财务困境，”法官在他的命令中写道。

这并不是唯一的惊吓。2021年底，由于有关央行可能加快加息以控制通胀的猜测，政府债券收益率突然开始对BlueCrest的一些交易产生影响。随着损失不断积累，BlueCrest采取了非同寻常的举措，阻止一些交易员进行投注。

法官援引BlueCrest首席执行官彼得·考克斯的证词写道，该公司在“很短的时间内”损失了近5亿美元。“如果再次损失同样数额，该基金将破产。” 考克斯强调他的公司并不享有无限的杠杆。

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具有讽刺意味的是，BlueCrest转变为一个承担更大风险的公司，也使其免受外部监督。

曾经在其现在不活跃的网站上提供的监管披露和联系方式早已消失。

对于银行来说，BlueCrest的积极借贷和投注使该公司成为全球最重要的客户之一。就像黄的Archegos一样，直到2021年3月它破产，给贷款人造成了超过100亿美元的损失。这引发了全球对私人投资公司更多监督的呼声。

美国和欧洲当局承诺的全面变革尚未实现。

与此同时，Platt的公司已经针对在美国几乎没有存在或客户较少的海外投资顾问，申请豁免美国透明度要求。在英国，这类私人财富管理者也不受大部分报告要求的约束。

‘降低风险’

2007年9月金融危机逼近时，Platt出现在CME Group的一则广告中，手持一只狮子的皮带。标题是：“降低风险就是获得回报。” BlueCrest在随后的混乱中蓬勃发展。

Platt以监控风险和避免损失而闻名。正如一位前同事所说，即使Platt赚取数十亿，他也会关注20英镑（25美元）的支出。

他直接参与招聘顶尖交易员，并亲自处理借款和结算交易的少数关键交易对手的关系。他监控风险管理，并监督定期在泽西进行的审查，公司内部人士表示。

“实际上我们只有一个客户，那就是迈克，”法官的裁决援引了BlueCrest前投资组合经理Nicholas Moore的话说。“他是首席执行官，也是首席投资官。”

该公司现在在世界各地设有中心——伦敦、纽约和新加坡——在交易员要求转移到迪拜后，公司迅速在那里建立了一个前哨基地。目的是为员工提供灵活性，员工反过来创造巨额利润。

在BlueCrest，新到岗的员工通常会被给予至少一年的时间来适应和证明自己。一旦他们赢得了老板的信任，他们就可以开始独自承担更大的风险。

根据了解内部运作情况的人士，投资组合经理通常会从1亿美元到10亿美元之间的资本配置开始，这取决于他们的经验和策略。

他们被授予非同寻常的自由度来设计和执行赌注，可以获得高达30%的利润，这是行业内最高的利润率之一。去年，该公司的110个团队中有17个团队创造了超过1亿美元的利润。

但是，如果他们的损失达到5%，BlueCrest通常会收紧他们的资本。这样的下降可能导致解雇。

获利

彭博社对普拉特的财富的估计假设，扣除税款后，他每年能从公司获得超过4.5亿美元的投资利润。这意味着去年他在BlueCrest留下了大约20亿美元，相当于当时公司资产的一半。

目前尚不清楚普拉特拿所有这些钱做什么，以及他是否找到其他增加财富的方式。

但这位收藏艺术品的亿万富翁并没有对展示他的一些奖杯退缩。

在BlueCrest，他的屏幕保护程序上显示了他的庞巴迪私人飞机的照片。他在受到超级富豪青睐的一些飞地，包括瑞士和泽西，注册了他的居住地，那里不征收资本利得税。他曾在热门电视剧《亿万》中露面。

2015年，普拉特成为Pilatus PC-12涡轮螺旋桨飞机的间接所有者，这是一架单发飞机，通常能够搭载大约六名乘客飞行超过1500英里。在过去的半个多世纪里，他持有莱达·布拉加的Systematica Investments的股份，大约一年前剩下的股份被出售。他是总部位于伦敦的生物技术初创公司Engitix Ltd.的投资者，并共同创立了一个私人基金，用于赞助艺术家，他表示这更多是为了追求爱好，而不是增加财富。

这与普雷斯顿相去甚远，但普拉特长期以来一直深耕投资领域，自从祖母教会他基础知识以来。

“当我还是个孩子的时候，我经常去她家，她坐在那里计算她要买什么以及在什么利润水平下购买，”普拉特曾告诉彭博社。“她不像大多数祖母那样。”

当时，他选择了正在向公众出售股票的信托储蓄银行。他的祖母帮助他以0.50英镑购买股票，他们看着价格在开盘时翻倍增值。现在，他处理的交易金额达数十亿。