汉登堡研究发布的阿达尼文件提升了内森·安德森的名声 - 彭博社

安德森

摄影师：凯西·斯蒂芬斯/纽约时报/Redux对于他攻击的公司来说，Nathan Anderson的职业是不道德的，甚至是不道德的。但对于大多数华尔街专业人士来说，他通过突出潜在被炒作的公司并确保市场发挥作用，提供了必要的服务。无论他们认为他是秃鹫还是救世主，他们都同意Anderson和他的公司Hindenburg Research擅长于他们所做的事情：击倒公司并从中赚钱。

安德森被称为激进的做空者。他揭露会计差异和涉嫌不当行为，并在严厉的报告中引用记者经常引用的文章，这些文章通常会引发政府调查，目的是促使投资者出售。他通常与资金雄厚的投资者密切合作，这些投资者进行做空赌注——借股票并在价格下跌时卖出以获利——与他一起。

自2018年在纽约的一间公寓里成立Hindenburg以来，安德森已经瞄准了数十家公司，但大多数都是规模较小且仅在美国境内经营。以命运多舛的齐柏林飞艇命名，Hindenburg表示其使命是指出“注定会爆炸的人为灾难”。然后加速这一过程。根据彭博新闻的计算，受攻击的公司股票在Hindenburg的负面报告出现后的第二天平均下跌约15%，六个月后下跌了26%。现在，安德森正在瞄准印度最大的企业集团之一，由Gautam Adani控制，他最近是亚洲最富有的人，被认为与印度总理Narendra Modi有密切联系。这是一个巨大的赌注—而且似乎已经得到了回报。

现在雇佣大约十几个人的Hindenburg并不是一个对冲基金。它更愿意被称为一家运用自有资本的法医研究机构。然而，在之前的项目中，它曾接受合作伙伴作为投资者，这些合作伙伴在Hindenburg的爆炸性报道出现之前就利用了这一点。哥伦比亚大学的企业和证券法教授乔舒亚·米茨表示，激进的做空卖方经常有合作伙伴代表他们建立头寸是“非常普遍”的。合作伙伴通常会提前看到研究报告，以便能够及时建立空头头寸。如果这一策略成功，Hindenburg将从中获利。

也许最著名的Hindenburg事件是2020年9月的一份报告，涉及电动卡车制造商尼古拉公司的创始人特雷弗·米尔顿。安德森表示，尼古拉公司对其技术进展做出了欺诈性声明，以与顶级汽车公司达成交易，其中包括发布一段卡车行驶的视频，而Hindenburg发现这辆卡车实际上是在无马力的情况下下坡行驶。十月份，米尔顿被判有罪欺诈投资者。

Hindenburg的100页阿达尼报告声称，这份报告花了两年时间编制，指控通过一个复杂的阿达尼家族拥有的离岸空壳公司网络进行市场操纵。在两周内，这份报告使这家企业集团的市值减少了超过1100亿美元，将其部分债券推至困境水平，并导致阿达尼搁置了股票和债券发行计划。印度议会的反对党要求调查这位大亨与莫迪的关系。阿达尼集团，称这些指控毫无根据并被贬低，到2月7日似乎通过提前偿还部分债务和宣布计划继续这样做来阻止了下跌。但损害已经造成。

目前尚不清楚亨登堡是否已经平仓其空头头寸，以及它使用了哪些具体工具（或它们的美元价值）。安德森只表示他通过亚达尼的美国交易的美元债券和非印度上市的衍生品做空。这可能涉及购买信用违约掉期，使其所有者能够投机公司是否会偿还债务，或者购买看跌期权，类似于押注股票将跌破某个水平（称为行权价）。安德森没有回应有关评论的请求。

安德森，38岁，是一位教授之子和一位护士，他在康涅狄格长大，并从康涅狄格大学获得了商业学位。大学期间，他曾在以色列生活一段时间，在希伯来大学上课的同时担任护理人员。后来，他在一家金融分析公司工作，然后开始为富裕家庭的投资公司检查潜在交易。他说，他的激情是“发现欺诈行为”。

早期，他调查了潜在的庞氏骗局，并偶尔与法务会计师哈里·马科波洛斯合作，后者曾试图警告联邦当局说伯纳德·麦道夫的理财业务是一个巨大的欺诈。安德森称马科波洛斯是他的榜样。大约在2014年，安德森开始向美国当局提交告密投诉，希望揭露欺诈行为以获取赏金。他的首个重要发现之一是与马科波洛斯一起调查对冲基金铂金合作伙伴。随后有七名高管被指控证券欺诈。

做空者几个世纪以来一直在押注股票，但如今的激进分子却是一群更为激进的人。他们通常花几个月时间针对一家公司建立案例，然后发布猛烈的报告将一切都揭示出来。其中最著名的案例之一是：2011年，Muddy Waters Capital的 Carson Block 把矛头指向了中国森林公司 Sino-Forest，指责其夸大资产；随后该公司于次年申请破产。

但这些激进分子也招致了不必要的关注。Block 是那些正在接受广泛审查的人之一，在一项大规模的美国司法部调查中。Block 通过发言人拒绝置评，但过去曾表示他相信自己没有做任何违法之事。调查并不一定意味着会提起诉讼。一位熟悉此案的人士表示，Hindenburg并没有被传唤，也没有被任何参与调查的机构联系过。

知情人士表示，当局正在寻找证据证明激进分子试图加剧股价下跌或操纵市场。一种潜在的策略被称为“砸盘抢劫”，即交易员做空股票，发布负面信息，然后在他们的报告被证明虚假之前迅速获利平仓。

到目前为止，Hindenburg并没有声称 Adani 在其胜利名单中。而 Anderson，尽管非常依赖媒体广泛传播他的信息，却保持沉默。他拒绝接受采访请求，让分析师、公司和记者在 Hindenburg 的网站上搜寻线索，以了解他的下一步计划。阅读更多： Hindenburg Research 如何让印度 Adani 集团帝国损失1000亿美元