京东（9618）领跑中国科技股下跌，此前有补贴报道-彭博社

中国的互联网公司自北京开始放松对科技行业的严厉打击以来，加紧努力互相超越，刺激了竞争的突然激增，威胁到利润，使投资者感到恐慌。

一场战斗正在酝酿，那些在长达数年的打击中保持低调或试图限制扩张的公司现在感觉到枷锁正在解除。北京并没有批准回到标志着该行业疫情前鼎盛时期的自由竞争状态 —— 但最近几周大型科技公司宣布的一系列激进活动重新唤起了破坏性价格战的幽灵。

电商领军企业京东在美国交易中暴跌多达11%，据媒体报道称其计划进行一项100亿元人民币（合15亿美元）的补贴活动以与竞争对手拼多多控股有限公司竞争。美团据说正在扩张到香港，并已展开一项招聘活动在中国大陆招聘1万人 —— 旨在抵御来自新进入者如字节跳动有限公司在价值1,450亿美元的中国食品领域的激烈竞争。

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Vishnoi对价格战的担忧（音频）

远离在线商务，网易公司和米哈游正在加大对游戏领导者腾讯控股有限公司的竞争，而搜索引擎运营商百度公司正在推出基于人工智能的新聊天服务，试图从阿里巴巴集团控股有限公司和腾讯等公司手中夺取广告收入。

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在北京似乎在最近几个月放松了限制行业影响力的努力之后，各种倡议纷至沓来。尽管这些增长计划导致多家公司股价上涨，但也伴随着更广泛的风险：竞争加剧有可能严重压低利润率。

这一担忧正在拖累科技股。阿里巴巴在美国上市的股价下跌了3.2%，拼多多下跌超过8.4%，导致纳斯达克金龙中国指数下跌2.5%。美国上市的中国股票基准今年的涨幅减少至8.3%，表现不及纳斯达克100指数。

新加坡瑞银私人银行董事总经理凌伟森表示：“在两年谨慎和削减成本之后，他们愿意再次投资和竞争。”“公司对中国消费前景和监管环境的正常化持乐观态度，”但他补充说，基于补贴的竞争对整个电子商务行业是负面的。

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周二，据报道京东领跌，其补贴活动旨在专门与预算购物应用拼多多竞争。股价下跌四个月来最多。

“进行激进的补贴活动可能意味着京东正面临来自拼多多的市场份额压力，”瑞银私人银行的Ling表示。

为吸引注重成本的消费者而发起的攻势也表明，互联网领军企业在物流等方面的优势并不足以阻止新进入者和小型参与者的竞争。

彭博智库的观点

腾讯国内游戏业务的辉煌时代可能已经成为过去。游戏曾经是腾讯盈利增长的引擎。尽管2023年对中国游戏行业来说可能是一个更好的一年，但我们认为市场已经发生了结构性转变。我们预计腾讯国内游戏销售额在2024年至2026年间将基本持平。

- 罗伯特·利亚和蒂凡尼·谭，分析师

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