供应链已经恢复，但通胀的影响仍将持续 - 彭博社

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全球各地的供应链正在以几乎与它们崩溃时相同的速度恢复。但这并不意味着它们对通货膨胀施加的压力会迅速消失。

以集装箱运输成本为例。在疫情期间，从亚洲到美国西海岸的现货运价增长了15倍以上，自那时起，随着世界两大经济体之间的贸易从疯狂的速度降温，这些运价已经回到了疫情前的水平。

但这种缓解是不均匀的。根据Freightos Ltd的数据，从欧洲到美国东海岸的集装箱短期价格仍然是2019年底的两倍多。

全球集装箱运价已经下降

中国到美国的运价已恢复到疫情前的水平；欧洲到美国的运价仍然较高

来源：Freightos

注：单位 = 四十英尺等效箱

此外，据估计，70%的商品在巨型船只上以钢箱运输，都是根据长期合同而不是现货市场进行运输，而这些合同在2021年和2022年以更高的价格重新谈判。大型零售商和制造商可能还没有看到足够的运费降低，以进一步降低价格。

密歇根州立大学供应链管理副教授杰森·米勒表示：“我们需要对集装箱货运现货价格的下降保持谨慎。”“大多数货物运输都是根据仍远高于疫情前水平的合同价格进行的。”

这种粘性可能有助于解释为什么一些地区的通货膨胀仍然保持顽固的高水平。美国生产者价格在一月份出乎意料地反弹，突显了持续存在的通货膨胀压力，另一个备受关注的消费成本指标在上周五比预期更高。在欧元区，根据修订后的数据，一月份的核心通货膨胀创下了纪录。

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生活成本下降缓慢的另一个原因是：人们很容易低估通货膨胀趋势需要多长时间才能在供应链中发挥作用。这部分是因为公司不喜欢一年内多次改变定价，根据标普全球市场情报公司供应链研究主管克里斯·罗杰斯的说法。

罗杰斯说：“尽管基础价格一直在下降，但要让这种下降反映在产品定价中可能需要很长时间。”他说：“我们仍然看到一些通货膨胀的余波现在反映在产品定价中，这可能需要大部分年份才会反映在价格上，无论是生产者还是消费者价格。”

罗杰斯还表示，目前还存在一些暂时因素。为了清理在疫情大流行期间消费需求激增时积累的库存积压，许多公司在去年下半年降低了价格。

劳动力成本

但现在许多公司面临的是他们最大成本之一：劳动力的持续增加。

工人短缺严重影响供应链行业，堪萨斯城联邦储备银行副总裁兼经济学家尼古拉斯·斯莱表示。

“物流行业的几个部分实际上非常依赖劳动力，”斯莱说。“司机占其中一个非常显著的部分，”但仓储也需要大量工人，他说。

培训新员工需要时间和成本，这种对生产力的拖累只会增加成本。除了更高的工资支出外，其他基本业务成本也在上升。密歇根州立大学的米勒表示，长途货运是一个“远未达到”疫情前水平的行业。

美国卡车成本通胀仍然居高不下

疫情期间卡车运输成本激增

来源：美国劳工部

柴油、工业设备和新旧卡车等主要资本支出的成本仍然很高，”他说。例如，制造卡车拖车和底盘的成本仍然很高，圣路易斯联邦储备银行编制的数据显示。司机工资大幅上涨，各种货物运输方式的维护费用也在上涨。

“总体而言，成本都在上升，这必然会转化为更高的货运费率，”米勒说。“我们可能已经看到海运现货费率回到了疫情前的水平。但我们在国内卡车运输领域没有看到这种情况。国内铁路货运价格也没有出现这种情况。”

存储成本也没有出现任何持续下降。WarehouseQuote 预计仓储价格 今年将继续增长，这归因于工业房地产租金和劳动力成本的增加，以及空置率仍低于历史平均水平。

尽管如此，一些供应链压力的缓解意味着物流问题对通胀的贡献远低于服务业，据Flexport Inc.的首席经济学家Phil Levy称。

美国商品通胀放缓；服务CPI上升

随着商品通胀的减缓，服务成本激增

来源：劳工部

本月早些时候美国的消费者通胀数据显示，除食品和能源外的商品价格比去年同期上涨了1.4% — 这一速度应该让美联储官员感到一些安慰，因为他们的政策 tightening is having an effect, given they target annual inflation of 2%, albeit using a separate measure. But services inflation, minus energy services, is running at 7.2%。

“我们经历了一种交接，从商品价格的快速上涨到来自商品的下降，”Levy说。“并不是供应链的每个组成部分都在同步移动，但事情已经有所缓解。”

在最新一波收益报告中，美国零售主管强调了物流压力的改善，但价格压力并非已经结束。

“尽管供应链问题基本上已经消失，但价格仍然很高，消费者面临着相当大的压力，”沃尔玛公司首席财务官约翰·大卫·雷尼在周二的电话会议上表示。

Gina Boswell，Bath & Body Works Inc.的首席执行官表示，她认为目前价格方面存在经济阻力，尽管这种情况可能会在2023年后期发生变化。

“我们预计在第一季度我们的投入成本将继续面临通货膨胀压力，然后在今年逐渐开始看到一些缓解，”她在上周的电话会议上说。