高盛将目光转向“成败在此一举”的部门，所罗门面临考验 - 彭博社

高盛集团的领导人本周登台，希望翻开2022年令人难忘的一页，为投资者提供新的理由支持该股，并平息公司内部的不满情绪。

在利润下滑一半、消费银行业务策略崩溃的一年之后，高管们计划更有力地向股东们阐述其2.5万亿美元资产和财富管理业务的价值。高层认为，这个被称为AWM的部门对于提升估值至关重要。

这家华尔街公司有史以来第二次举办投资者日，正值一个关键时刻——就在几周前，高盛的领导人承认，自消费银行业务创立以来已经亏损近60亿美元，引发内部的不满情绪，并影响首席执行官大卫·所罗门在员工中的声望。

尽管这个雄心勃勃的项目已经被拆除，投资者甚至内部人士都在等待听到剩下的选择是否都在考虑之中，以及公司将如何继续前行。

瑞银集团银行业分析师布伦南·霍肯在接受采访时表示：“看到高盛摇摆不定并不是好事。有一种看法认为所有合伙人并不是在同一本圣经上唱歌。这让投资者得出结论，CEO可能正在失去合伙人的信心。这是令人担忧的。”

退出消费银行业务帮助高盛的股价在过去12个月上涨了7%，逆市而行，与更广泛的标普500指数下跌相抵。但该公司的市净率——将市值与公司称其部分价值相比较——约为1.1。而深入财富管理领域的摩根士丹利接近1.8。

高盛不预计改变其财务目标，高盛股票的机会“取决于可持续15%至17%的有形股本回报路径，”瑞士信贷集团AG分析师苏珊·卡茨克在一份研究报告中写道。“成功并未融入GS股价中 — 其中蕴藏着机会。”

一个计划中的解决方案：向投资者和分析师保证高盛内部存在一个小型的黑石集团，它可以通过押注他人的资金而不是自己的资金，平滑波动的收益并在好坏时期中获利。

AWM已经加大了从客户那里筹集资金的力度，但其利用银行资产负债表进行投资导致收益变得不太可预测且更加波动。自接任以来，所罗门一直在发誓解决这个问题，但霍肯表示他做得还不够快。

“这个部门是获得更高倍数的关键路径，”分析师说。“如果有一条通往更好倍数的路径，那就是唯一的路径。”

大卫·所罗门摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社### 1999年首次公开募股

1999年，当高盛准备进行自己的首次公开股票上市时，高管们在潜在投资者的招股说明书中写道，战略的支柱之一将是增加收益的稳定性 — 资产管理将发挥关键作用。近25年后，该公司仍在追逐这个目标。

“耐用收入或压舱石的概念已经存在了四分之一世纪，”富国银行分析师迈克·梅奥在一次采访中说道。“就华尔街而言，这并不是一个新的目标。我希望看到更多的执行而不是空谈。”

首先，高管和分析师们希望对高盛的业务经营战略有清晰的了解。在2020年，该公司的领导层介入了一场长期存在的内部辩论，将面向机构投资者的资产管理业务与面向全球最富有人士的财富部门分开。

然后去年他们又将它们重新合并，导致另一波高管被提拔、调动或解雇。

生菜梗

据知情人士透露，管理人员开始私下传播一幅图片，将一个降职的高管的脸换成了去年英国政治混乱期间广为传播的利兹·特拉斯对生菜梗的脸谱。笑点是：他能比生菜更持久吗？

现在AWM由马克·纳赫曼领导，自从所罗门担任高盛首席执行官以来，他在高盛的主要盈利集团中担任领导职务。纳赫曼曾协助管理交易部门，在他的最后一次任职中，他是交易团队的联席负责人，这是该公司最大的收入来源，占据着不断增长的融资业务份额。

该部门的首席投资官朱利安·索尔兹伯里，此前曾领导资产管理业务，将阐明为什么高盛的投资者仍然可以超越更大的投资公司的同行。

高盛在2020年为其另类业务设定的筹款目标已经超过，部门领导人还将寻求扩大其私人财富业务的实力 — 在那里，它正在寻求获得市场份额并扩大贷款。

私人财富管理去年实现了74亿美元的收入，超过了其整个资产管理业务，根据2月24日的监管文件。

‘不及格’

该银行还将寻求展示其最大业务线全球银行和市场的持续收益，疫情期间收益激增支撑了股价。

该部门由坚定的堪萨斯城酋长队球迷丹·迪斯（Dan Dees）共同领导，曾被Gwyneth Paltrow的Goop品牌命名为一款羊绒连帽衫。他将提出一个论点，解释为什么该部门在估值高盛股票时应该拥有更多粉丝。

但在这次投资者日上，与会者们的思绪并不只是战略。

Mayo最近给客户写了一封罕见的便条，要求董事会的首席独立董事解释支持所罗门的小组，并询问高盛在零售银行业务失败后是否存在士气问题。

“大卫·所罗门在传统业务方面得到A+的评分，但在他的课外活动方面得分很低，”分析师指出，指出领导层在该举措中缺乏成本纪律。

“他不及格了，”Mayo说。“不及格的后果是什么？”

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