拜登禁止公司使用美国芯片法案资金进行股票回购 - 彭博社

在美国亚利桑那州凤凰城建设中的台湾半导体制造公司设施。摄影师：Caitlin O’Hara/Bloomberg拜登政府警告排队等待从美国芯片和科学法案获得资金的公司，这笔钱将附带重大限制，包括限制在其他国家投资和限制备受青睐的股票回购。

商务部周二发布了这些规定，以发放390亿美元的激励，旨在帮助支付美国的半导体工厂。一些最大的芯片生产商，如英特尔公司，曾游说通过去年通过的资金包，但现在他们正在了解接受这笔资金的后果和风险。

商务部长吉娜·雷蒙多。摄影师：Al Drago/Bloomberg这包括如果项目未达到某些里程碑或未按计划完成，则必须返还资金。公司还必须限制在“关注国家”——即中国——生产的资金投入十年。

“我怀疑很多公司将不得不比他们原先认为的更努力，以获得资金，”商务部长吉娜·雷蒙多说。“我们需要看到每个项目的财务模型，并且我们需要确信这些项目是可持续的、财务上可行的，并且将会取得成功。公司必须向我们展示为什么这些项目没有政府投资就不可能。”

芯片和科学法案的希望是在数十年的生产转向亚洲之后，振兴美国芯片制造业。但拜登政府也将其视为实施一些社会政策优先事项的机会。例如，白宫表示，接受资金的公司必须要求在新的制造基地附近进行托儿活动。

但对股息和股票回购的限制可能对公司来说是一个更难以接受的条件。英特尔和同行公司，如德州仪器公司，一直在极大程度上依赖这些策略来让投资者满意。

受益于这一资金包的不仅仅是美国公司。像三星电子和台积电这样的亚洲芯片制造商也希望在美国扩大生产，这项立法应该会帮助它们一臂之力 —— 假设这些障碍不被视为过于繁琐。除了展示生产计划是商业可行的之外，公司还需要证明这些工厂如果没有公共资金是不可能建立的。

获得超过1.5亿美元直接资助的公司还将被要求与美国政府分享超过他们预期的现金流或回报的部分，超过约定门槛的部分。

这些是一些关键条款以及它们可能如何影响申请者：

国家安全

公司如果“明知与引起国家安全关注的外国实体进行任何联合研究或技术许可活动”，则必须返还所有接收的资金。此外，他们在获得资金之日起的10年内不能扩大在这些“关注国家”中的制造能力。

中国将是这项规定的最大目标。拜登政府试图限制美国芯片制造商向亚洲国家出口技术。这已经给已经应对去年行业放缓的半导体行业带来了动荡。

然而，像英特尔和美光科技公司这样的美国公司将相对免于这项规定所施加的任何负担，因为他们在中国没有先进的生产基地。这与三星、SK海力士公司等亚洲制造商形成鲜明对比。但可能仍有一些余地。商务部官员表示，“重大交易”的精确定义将稍后提供。

股东回报

这些规定不仅仅禁止公司将资金用于股息或股票回购。政府将“要求所有申请人详细说明他们在未来五年内对股票回购的意图。”他们必须表明他们是否打算限制或停止这一做法，审查过程将包括查看公司过去依赖股票回购的程度。

像德州仪器这样的芯片制造商通过长期承诺将所有多余现金以股息和回购的形式返还给股东赢得了投资者的青睐。其他公司，如英特尔，长期以来一直提供慷慨的股息 — 尽管该公司不得不削减其派息以保留现金用于其扭亏计划。

你必须需要它

Raimondo希望申请人解释他们为什么需要政府资金，而不仅仅是想要它。这可能迫使资金雄厚的公司提出可能最终难以推销的理由。

尽管一些电子元件生产商已经因智能手机和电脑销售下滑而报告亏损，但其他公司仍在报告强劲的盈利能力和健壮的财务状况。即使一直在苦苦挣扎的英特尔，也可能在这些规定下面临更大的困难。

首席执行官Pat Gelsinger是该法案最大的行业倡导者之一，他一再表示，英特尔在亚利桑那州和俄亥俄州计划的项目将不受政府资助的影响而继续进行。然而，他表示，这些努力的时间和规模将取决于政府的支持水平，这可能是他申请资金的方式。

台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC）也已经在美国扩大生产。该公司正在凤凰城附近建设一座工厂，靠近英特尔现有和计划中的设施。而且该公司的财务状况更为强劲：去年公司的净收入增长了60%，达到340亿美元。

尽职调查

商务部计划要求进行严格的流程，包括多个申请步骤和尽职调查工作。这可能会延长项目的时间表，增加谁将获得资金以及何时获得资金的不确定性。

作为一个五步流程的一部分 —— 公司提交多个阶段的申请并由商务部进行尽职调查 —— 公司将需要提交有关国家安全、财务、环境影响和其他问题的信息。商务部还将与外部顾问、顾问和律师进行接触，一位商务部官员表示。

政府将从三月底开始接受申请，但现在还为时过早确定任何奖项何时实际产生，因为这将取决于申请和与公司的互动，根据官方说法。