布里奇沃特退出雷·达里奥时代，押注人工智能、裁员和可持续发展 - 彭博社

桥水协会一旦亿万富翁创始人雷·达里奥不再掌控世界上最大的对冲基金，它就注定会与众不同。结果证明，确实如此。

改革甚至在达里奥五个月前交接控制权之前就已经开始，对他培育的臭名昭著的奇怪文化进行了不那么微妙的调整。现在，由首席执行官尼尔·巴尔·迪亚领导的管理团队正在采取雄心勃勃的战略，以提高回报率，增加盈利能力并开发新的收入来源 —— 这相当于四十年来最大的重组。

要点：桥水在达里奥离职后的改组细节

桥水正在限制其旗舰基金的规模，将更多资金和人才投入到人工智能和机器学习中，扩大在亚洲和股票市场的业务，并加大可持续发展的力度。为了削减成本并释放资源，它还将在未来两周内进行全公司重组，裁减大约1300名员工中的约100个职位。

“仅仅做我们一直在做的事情是不够的，”41岁的巴尔·迪亚在一次采访中说道。“进化或灭亡。这就是正在发生的事情。”

这家市值1380亿美元的公司的新方向部分是2020年开始的领导层过渡的产物，当时几年的表现不佳以及疫情第一年的亏损导致桥水成立了一个监督委员会来监督其投资决策。从那时起，旗舰Pure Alpha策略的净年化回报率为10%，尽管许多所谓的宏观投资同行表现得更好。

这些变化也反映了对冲基金行业的不断发展，包括多策略巨头如芝加哥城堡和千禧管理的崛起，可持续金融的繁荣以及生成式人工智能和量子计算等技术的出现。

限制旗舰产品规模

多年来，总部位于康涅狄克州韦斯特波特的公司打破了个别对冲基金策略存在自然规模限制的传统智慧。纯阿尔法及其仅做多的对应产品全天候不断吸纳资产，到2011年，布里奇沃特管理的资产规模达到了当时前所未有的1000亿美元。

但随着利率走平，布里奇沃特的表现也走平。

现在，公司正在逆转，限制对纯阿尔法的获取，希望能在更小规模的资金池上实现更高的风险调整回报率，或夏普比率。该策略将在其最大规模的20%至30%以下设定上限，过去十年达到的最高规模约为1000亿美元。

“我们公司的价值观是普遍卓越和始终努力超越，”巴尔·迪亚说。“我们希望确保我们的旗舰产品能够实现这一点。”

尼尔·巴尔·迪亚和雷·达里奥来源：布里奇沃特；彭博社布里奇沃特打赌，通过限制纯阿尔法的规模，可以抓住其他策略中的一些机会，并重新配置资源用于新的倡议。当然，并不能保证成功；对冲基金历史上充满了失败的野心。

‘保持相关’

作为一名以色列军官出身的企业家，Bar Dea于2015年加入Bridgewater时在投资界还相对不知名。然而，他迅速攀升至2022年1月的联合首席执行官。与同事们一起，如联合首席投资官Greg Jensen，Bar Dea渴望现代化这家公司，并改变其古怪的文化。但73岁的Dalio一直推迟将权力交给年轻一代的计划。

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Bar Dea描述了与Dalio进行的一些离职谈判为“非常艰难”。

“保持相关的唯一途径是通过创新，”他说。“过去几年我们在这方面进展得有点慢。”

现在，变革正在加速。本月早些时候，37岁的Karen Karniol-Tambour加入了48岁的Jensen和64岁的Bob Prince，成为三位联合首席投资官之一。作为更广泛改革的一部分，Mark Bertolini将辞去Bar Dea的联合首席执行官职务，成为Bridgewater董事会的独立董事。

在Dalio担任Bar Dea及其投资主管的导师的辅助角色下，公司的新领导正在推进四个领域：

• 开发更多涉及亚洲的基金，并将新加坡员工数量从约15人增加到，以实现运营多样化并加强与该地区长期客户的联系。
• 增加使用个别股票表达Bridgewater对宏观趋势的看法的产品，如利率方向或大宗商品价格。
• 在可持续性方面扩展，以对股票进行投注，并提供可以产生超额回报或阿尔法的策略。
• 在Jensen的指导下创建一个新团队，将开发由人工智能和机器学习驱动的投资工具。

布里奇沃特（Bridgewater）的目标是随着时间的推移吸引数十亿美元的资产，减少对Pure Alpha和All Weather的依赖。达里奥（Dalio）是批准新战略的董事会成员。

“在某个时候，你会获得足够的关键质量，从而可以构建其他事物来帮助客户，”联席首席投资官普林斯（Prince）在采访中说道。“Alpha备受追捧。”

‘严肃的波动’

在他领导布里奇沃特的47年里，达里奥不仅建立了一个无与伦比规模的对冲基金管理者；他还开创了一种系统化的投资方法，将知识和理解系统化为规则。他还灌输了一种不同寻常的“激进透明”的文化，他在2017年的畅销书《原则》中详细介绍了这一点。

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巴尔·迪亚（Bar Dea）所做的贡献是他所称的“飞轮” —— 一个新人才和新想法的良性循环，需要新目标和灵活的策略。他知道自己的挑战在于如何让布里奇沃特在未来半个世纪内蓬勃发展，尽管技术革命必然会动摇这个行业。

“我们正在进行严肃的尝试，”巴尔·迪亚说。“我们不是在涉水试验。”