私募股权在拜登准备限制的情况下减缓了对中国的投资 - 彭博社
Dawn Lim, Jenny Leonard, Sarah McBride
一名员工在中国苏州的工厂检查电路板。
摄影师：Qilai Shen/Bloomberg在华尔街和硅谷，基金经理们再次意识到在中国投资可能充满风险。
拜登政府即将完成一项行政命令，限制美国对中国科技行业的投资，预示着对世界第二大经济体的押注将进一步放缓。
与中国相关政策的不确定性已经导致资金流入这个亚洲国家减少。近年来，亏损的收购和北京干预交易已经减少了公司对中国企业控股的兴趣。根据PitchBook的数据，2022年，美国私募股权投资者参与的交易中，中国公司仅占0.29%的价值，而十年前为1.19%。
美国私募股权公司与中国脱钩
中国公司在美国私募股权投资者全球交易中所占份额正在减少
来源：PitchBook
注：数据表示美国投资者参与的交易价值
限制中国在半导体和全球供应链领域的影响已经激励了民主党和共和党，将成为2024年的重要竞选重点。在这种背景下，拜登政府的行政命令将建立一个监测系统，可能会阻止美国对中国的投资。
它旨在限制对某些领域的投资，例如先进半导体、某些类型的人工智能、解密能力以及支持北京军事和经济实力的行业，知情人士称。立法者近年来一直在制定类似的立法，尽管目前尚未通过任何法案。
私募股权和对冲基金经理们近几个月来一直密切关注这项潜在的新措施。这可能要求美国公司就其与中国的交易提供更多报告，并赋予政府新的权力以国家安全为由挑战交易。
“额外步骤”
一些私募股权和风险投资公司在预期这项命令时，正在召集顾问，通过国家安全的视角对其中国投资进行更正式的评估，Crumpton Global的董事总经理、曾担任五角大楼官员的H.K. Park说。
“一些投资者已经采取了额外步骤，现在就从有问题的中国公司撤资，而不是在行政命令发布后以折价撤资，”他说。
据彭博社获得的提交给国会的报告显示，乔·拜登总统准备在本周晚些时候在他的2024财政预算中请求资金。美国财政部助理部长保罗·罗森和总法律顾问尼尔·麦克布赖德最近几周告诉基金经理和商界高管，行政命令将在第二季度发布，一些人士称。
财政部官员拒绝置评。
熟悉他们思路的人表示，起草该命令的美国官员已经暗示它将涵盖新的投资而不是过去的赌注。这意味着任何限制都将经过几个月的通知和评论期，这意味着任何限制都不会立即生效。
向更多限制的转变是与以往几年不同，以往美国公司寻求从中国蓬勃发展的中产阶级中获利，并引导该国的初创企业实现更快速的增长。像黑石集团这样的公司将中国的主权财富基金和国家机构视为关键客户，首席执行官史蒂夫·施瓦茨曼（Steve Schwarzman）充当了美国政府和北京之间的中间人。
红杉资本的中国分部投资了诸如半导体和生物技术之类的中国赌注，其美国分部参与了一些交易，包括2020年为抖音母公司字节跳动融资的交易。熟悉他们思路的人表示，该公司的中国投资已经帮助在美国官员和立法者中聚集了对出境投资限制的动力。熟悉此事的人表示，红杉代表已经在与华盛顿的会谈中推动了一套有针对性和明确定义的限制。该公司拒绝置评。
中国的打击
在习近平主席消灭营利性教育行业并打压马云的阿里巴巴之后，私募股权公司深刻地了解到，如果他们的赌注与北京的优先事项相冲突，投资者的财富将如何转变。
例如，黑石集团投资了滴滴出行，这家顺风车巨头因其在纽约上市遭到中国当局的指责。在滴滴宣布计划在2021年撤销上市后，其股价暴跌。面对审查时间超出预期，黑石放弃了对中国房地产开发商SOHO中国的30亿美元出价。
据知情人士称，该公司更加强调确保回报能够证明在中国不断增加的监管和政治风险，潜在的规则筛选投资，特别是与中国有关的投资，“可能进一步对我们在这些国家部署资本的能力产生负面影响，”黑石在其年度报告中上个月表示。
几家私募股权公司试图表明他们进行的有针对性的投注不会渗透到政治领域——在一个国家，国家机构占据主导地位，这是一项艰巨的任务。
KKR合伙公司的联席首席执行官Joe Bae，负责建立该公司的亚太业务，在四月告诉投资者，公司专注于中国的金融服务领域——而不是半导体和先进技术。
去年，凯雷集团为其最新的亚洲基金设定了新的投资参数，允许其在中国投资的金额比以往的基金少。
美国审查
“美国的投资、贷款和结构融资公司是世界羡慕的对象，中共希望吸引并利用这些资源以实现其更大的战略目标，”沃纳在一封电子邮件声明中说，指的是中国共产党。“美国私营部门应当警惩无意中支持中共在这些努力中的行动。”
熟悉他的想法的人士表示，沃纳对投资公司资助北京获取影响力的工具表示担忧。有人表示，他提出这些担忧的公司之一是成长投资者 General Atlantic，该公司在中国的投资包括字节跳动。Sequoia 和 KKR 也是字节跳动的投资者之一。
General Atlantic 拒绝置评。
上周，商务部长吉娜·雷蒙多承认，监控资金流向中国的任何尝试都很复杂。
“你当然不希望做出任何意外后果的事情，”她在一次采访中说。“拒绝商品是一回事，拒绝任何资金流动是另一回事。”
与此同时，一些美国以外的公司正在加大力度，因为他们的美国同行正在撤退。瑞典公司 EQT AB 的亚洲平台 BPEA EQT 认为，一个较少竞争的市场将使其能够以有吸引力的估值介入中国的交易，熟悉此事的人士表示。EQT 拒绝置评。
美国官员表示，他们正在与其他国家讨论这一计划。