主动投资 vs 被动投资：即使在熊市中，主动投资也难以跑赢 - 彭博社

摄影师：Jesada Wongsa/EyeEm/Getty Images比平常好。

这是根据周二发布的标普道琼斯指数年终SPIVA报告总结出来的，2022年许多主动管理的共同基金表现优于它们的基准指数。

在美国大型主动股票基金中，去年有49%的基金表现优于标普500指数 —— 这听起来并不太好，直到你看到2021年的数据，那时只有15%的基金表现优于指数。当时正值牛市，对于主动管理者来说，要击败一个由大型科技股推动的指数，这些股票一整年都在创下历史新高，尤为困难。

在2022年，这些同样的股票成为了表现的拖累，波动性导致“标普500指数的回报差距扩大，”标普道琼斯指数的指数投资策略高级总监Anu Ganti表示。

“回报差距越大，如果你是一个有技巧的股票选择者并且做出正确的决策，就有更大的机会增加价值，”她说。

她补充说，当大型科技股落后时，主动管理者往往表现更好，这表明这些基金在这些股票上持仓不足。

2022年比平常好

来源：标普道琼斯指数有限责任公司，CRSP

关于主动管理基金是否能够持续地 增加价值 而不是选择更便宜的被动指数基金的辩论已经进行了几十年。根据彭博智库的数据，自2010年以来，主动股票基金一直在持续流出，BI预计到2025年最迟，被动管理基金将占据美国基金资产的大部分。

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2022年，大部分基金超越其基准的两个类别是小市值价值和小市值核心，大约有60%的基金超过了它们的基准。 （核心基金没有固定的风格倾向于价值股或成长股。）然而，在主动管理的小市值股票领域，仅有43%的基金表现优于标普小型股600指数。

报告发现，2022年，固定收益基金相对基准的表现“总体上更令人信服”，仅有6%的核心加债券基金（“加”意味着该基金可能会比核心基金更远地寻求收益）和21%的一般投资级基金未能超越其基准。

Ganti指出，主动基金的表现不佳的统计数据随着时间的推移而恶化。例如，虽然2022年有51%的主动大盘美国股票基金表现不佳，但在20年的时间段内，有95%的基金表现不佳。