中国强大的金融监管机构对中国人民银行意味着什么-彭博社

bloomberg

2023-03-08

中国对金融监管系统的全面改革将使中央银行失去一些职能，转交给一个新的、扩大的监管机构，使其专注于更广泛的经济和金融稳定管理。

银行和保险监管机构将被吸收到一个新的机构——国家金融监管管理局，负责监督除证券行业以外的所有金融领域，根据周二在全国人大发布的计划。根据这一改革方案，中国人民银行将不再监管金融控股公司和金融消费者保护。

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这是澳大利亚采用的类似监管模式，该国有三个独立机构监督金融系统。事实上，中国人民银行的一位顾问在2018年表示，中国正在借鉴澳大利亚以及英国的经验来制定其监管框架。

以下是政府改革的一些关键要点以及对中央银行的影响：

澳新银行高级中国策略师邢兆鹏表示，周二宣布的变革将使中国的体系与澳大利亚最为相似。

根据该模式，澳大利亚储备银行负责实施货币政策，努力维护强大的金融体系并发行国家货币；澳大利亚证券与投资委员会是国家的公司、市场和金融服务监管机构；而澳大利亚金融监管局监督银行、保险公司和养老金行业。

彭博经济学观点…

这些举措为监管金融部门的机构提供了明确的授权和边界。在这方面，新结构消除了监管漏洞和重叠。

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中国经济学家大卫·屈

中国保留了中国证券监督管理委员会，负责监督证券和期货市场，作为一个独立实体。新加强的金融监管机构将监督微观市场行为、金融机构和消费者权益，而央行将负责通过宏观审慎授权管理宏观层面或系统性风险和金融稳定性。

劳动分工并不像澳大利亚那样清晰明确。尽管如此，中国人民银行将继续负责监督中国的银行间债券市场，该市场占据了近90%的在岸债券，并近年来吸引了外国投资。

“重组将改善，但不会解决部门间隔离、机构间冲突等问题，”约翰斯·霍普金斯大学专攻中国监管治理的教授约翰·亚斯达表示。

根据周二的报告，中国人民银行将裁撤县级分支机构，这些分支机构将被吸收到市级分支机构中。它将取消一些分支机构，每个分支机构负责多个省份的工作，而是设立31个省级分支机构以及包括深圳在内的五个独立分支机构。

根据仲量联行大中华区首席经济学家彭博士的说法，对地区分支机构的调整扭转了上世纪90年代亚洲金融危机后制定的一项结构计划。当时为了避免与省级政府发生冲突，建立了一些跨省分支机构。

彭博士表示，随着地方政府治理变得更加集中，跨省分支机构的需求减少了，因为省级分支机构可以更好地促进政策的执行。

重组表明，“未来的货币政策将更具针对性，更具体到每个地区，”澳新银行分析师在周三的一份报告中写道。他们指出，中国人民银行大量使用结构性货币工具（如鼓励银行向科技创新等领域放贷的再贷款计划）的快速增长，促使中国人民银行与地方政府密切合作。

潘西亚宏观经济有限公司首席中国经济学家邓肯·里格利表示，监管改革将“消除监管套利的机会”，比如在线金融公司执行类似银行的实际放贷功能，其资本要求远低于银行。

蚂蚁集团就是一个例子。中国监管机构在2020年最后一刻停止了蚂蚁集团原本将创纪录的首次公开募股，并急忙发布新规定来监管包括蚂蚁在内的在线放贷机构。

安田表示，人们越来越感到分段式监管体系导致一些金融产品“掉入监管的漏洞中”。

他补充说，2017年在国务院下设立的金融稳定发展委员会——由副总理刘鹤领导——旨在在金融体系监管中发挥协调作用。然而，这些变化表明，“整合力量现在占据上风，”他说。

中国人民银行仍隶属于国务院，即中国的内阁。根据法律，其目标是制定和执行货币政策，并在国务院领导下防范金融风险。

与大多数发达经济体中的独立同行不同，中国人民银行需要国务院对重大政策步骤（如调整利率和货币供应量）的批准。虽然有一定的自主管理流动性的空间，但类似于美联储或澳洲储备银行的独立性仍然是一个遥远的提议。

监管改革“将使中国人民银行更加专注于实施货币政策，因此更接近国际标准，”Wrigley说，“但它在国务院领导下，从这个角度看，与大多数发达经济体的独立中央银行非常不同。”