谷歌、苹果、微软领导大型科技股6000亿美元的涨势（谷歌、苹果、微软）- 彭博社

Ryan Vlastelica

2023-03-27

纽约的苹果商店。

摄影师：约翰·泰加特/彭博社本月纳斯达克100指数前三大市值巨头股的6340亿美元涨幅几乎将这家科技重仓指数推入了一个新的牛市。然而，反弹的性质可能表明它没有太多的上涨空间。

苹果公司、谷歌母公司Alphabet Inc.和微软公司的涨幅是由它们所谓的避险地位推动的，因为对银行业传染的担忧推动投资者转向市值巨大的公司的现金充裕资产负债表和持久的营收流。另外三家指数重量级公司——英伟达公司、Meta平台公司和特斯拉公司——是本月涨幅最大的公司。

在银行动荡中，微软和谷歌母公司度过了数年来最好的一周

然而，在动荡时期，大科技公司可能提供一些安全性，但并非没有风险。估值已经升高，盈利前景看起来不明朗，而反弹背后的一个关键因素——债券收益率下降——可能是短暂的。

“现在，你为了在一个高风险时期持有这个行业而支付了很大的溢价，这表明从这里开始你的回报潜力看起来并不大”，Truist咨询服务公司的联席首席投资官基思·勒纳说。“我们并不喜欢科技，但是其他选择也不怎么样，科技已经变得如此拥挤，如果情绪改变，我们可能会看到真正的逆转。”

本月的涨幅为6.2%，这意味着纳斯达克100指数从去年12月的收盘低点上涨了19.7%，接近代表新牛市的20%门槛。今年迄今为止的涨幅为17%，而标普500指数为3.4%。

Nasdaq 100周一上涨0.1%。

大型科技股的轮换，部分扭转了2022年普遍疲软的局面，在硅谷银行倒闭引发传染担忧后加速进行。与此同时，对危机经济影响的担忧导致美国10年期国债收益率从本月初超过4%的峰值下跌至约3.5%。

较低的收益对科技估值有利，因为它们增强了未来收益的现值，但这种下跌可能是不可持续的，特别是如果看起来银行业最糟糕的时期已经过去，而美联储预计将继续加息以抑制通胀。

科技行业的反弹并没有得到基本面的改善。根据彭博智库的数据，预计该行业的收益将在2023年下降7.7%，而六个月前预计将增长5.2%。同期对营收增长的预测也变为负值，共识从6%的增长转为0.5%的下降。

预期下降导致股票在该行业已经高于长期倍数的时候看起来更昂贵。纳斯达克100指数的预估市盈率为24倍，高于其20倍的10年平均值。苹果和微软，迄今为止最大的两个组成部分，明显高于它们的长期平均值，而英伟达几乎是其10年平均值的两倍。

迈克尔·内尔（Michael Nell）是瑞银资产管理公司的高级投资分析师和投资组合经理，他对科技长期保持乐观态度，但表示短期内势头可能会停滞。

“一连串的负面事件让人们寻求大型科技股的安全，但现在估值普遍过高，如果投资者开始认为世界并没有走向末日，他们可能会觉得这种趋势已经结束了。”

谷歌母公司Alphabet的股价正朝着数年来最大的月度涨幅迈进，因为谷歌领导着大型科技股的普遍上涨。最近的涨势也受到了公司发布的Bard聊天机器人的推动，这是一项对话式人工智能服务，美国银行分析师表示可能有助于缓解对微软AI支持的必应搜索竞争风险的担忧。