科技股飙升，即将迎来盈利季的挑战-彭博社

交易员在纽约证券交易所的交易大厅工作。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社今年科技巨头股票的上涨是牛市中最好的事情。它即将迎来一个预计将为科技行业带来十多年来最大利润下滑的季报季节。

苹果公司、微软公司等巨头几乎是标普500指数今年上涨7%的唯一推手，而银行业动荡导致投资者涌向被视为避风港的情况下。随着预计第一季度利润将下降15%，投资专业人士正为一场重大回调做准备，如果这些巨头未能超越预期。

“科技一直表现出色，但现在我们正处于一个拐点，”联邦赫尔墨斯首席股票市场策略师菲利普·奥兰多说。“盈利趋势看起来糟糕，价格看起来太高。我的担忧清单上有很多问题，如果与指引、宏观经济或其他方面突然出现问题，这些股票可能会遭受重创。”

苹果、亚马逊公司和谷歌母公司今年涨幅约为20%，超过纳斯达克100指数的19%上涨。英伟达公司、特斯拉公司和Meta平台公司的涨幅更大 — 从50%到88%。摩根大通策略师米斯拉夫·马泰卡领导的团队表示该组合看起来超买。

第一季度科技收益预计下降将是自2009年以来最大的。标普500指数的收益预计将下降8%。共识一直在持续削弱：六个月前，分析师们总体上预计科技行业的收益将增长1%。

对于最大的公司，预期一直在下降。过去三个月，苹果上个季度的收益平均预期下降了4.4%。微软也有类似的趋势，对于这两家公司，分析师们正在削减他们对全年的预期。

恶化的观点反映了许多不利因素，包括经济增长疲弱、为了遏制通货膨胀而进一步加息的美联储、以及银行业的动荡可能会威胁到企业融资渠道。然而，这些担忧并未在股价中体现出来，股价已经上涨，市盈率已经达到高位。

上个季度，标普500指数中85%的科技公司的收益超过了预期，而整个标普500指数中有69%的公司收益超过预期。只有56%的科技股票在收入方面超过预期，而标普500指数为58%。

预期下降和股价上涨的结合意味着估值已经变得高企，尤其是考虑到国际货币基金组织对未来五年全球经济增长的前景是自1990年以来最疲弱的。

苹果的交易价格是预计收益的26倍，高于其10年平均值18倍。微软也高于其长期平均水平，两者都高于纳斯达克100指数的24倍，而纳斯达克100指数本身也高于其长期平均水平。标普500信息技术指数的前瞻性收益倍数相对于整体基准最近达到了自2005年以来的最高水平。

“你真的必须看到盈利才能证明这种估值是合理的，”LPL金融首席股票策略师Jeffrey Buchbinder表示。“现在这是一个要看结果的故事，鉴于市场已经强劲上涨，错过预期的公司将受到惩罚。这是一个估值驱动的涨势，这种涨幅可能会迅速消失。”

每日科技图表

英伟达在2023年表现突出，涨幅达到88%，是纳斯达克100指数中表现最好的组成部分。这一涨幅轻松超过了指数本身的19%涨幅，以及费城证券交易所半导体指数的24%涨幅。英伟达的大部分涨幅与人工智能技术的兴趣有关。相关。

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