特斯拉降价（TSLA）尚未结束，库存持续增加 - 彭博社

在特斯拉披露折扣对利润率造成多大影响后的两周内，埃隆·马斯克已经将整个产品线的价格提高了。

但4月20日对Model S和X的 涨价，以及本周对Model 3和Y的 微小涨价，可能并不是特斯拉定价将长期稳定的明确信号。导致公司在过去几个月削减车辆成本的动力学——供大于求——似乎仍然存在。

汇总特斯拉网站上车辆清单的博客发现，库存一直在增加 — 在 美国、欧洲和全球。在他近11万关注者中有许多分析师和投资者的Twitter用户@TroyTeslike，本周发帖称特斯拉的订单积压约为72,000，远少于他去年7月底计算的476,000。

“特斯拉显然正在从供应受限（交付量与生产能力同步增长，价格上涨）转变为需求受限（价格下降以刺激需求，生产超过交付），” 持有该股票卖出评级的伯恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉在5月1日的报告中写道。

特斯拉的供应过剩

过去四个季度生产超过交付

来源：公司声明，彭博智库估计

特斯拉的一位更为看涨的分析师得出了类似的结论。派杰·桑德勒的亚历山大·波特刚刚将其价格目标下调至280美元 — 仍然是彭博跟踪的分析师中第四高的 — 以反映他对于汽车制造商估值可能因价格和利润下降而停滞几个月的担忧。

“等待时间并没有显著增加，因此特斯拉可能会进一步降价，” 波特本周写道，仍然坚持他的买入建议。

特斯拉已经采取了一些相对廉价的措施来刺激需求。其订单页面最近添加了一个促销按钮，推广试驾，公司现在为Model S和X的买家提供三年免费超级充电。萨科纳吉推测特斯拉可能会开始投放广告，或者提供其称为全自动驾驶的功能的免费试用，以促进15000美元的驾驶辅助系统的采用。

特斯拉在第一季度报告的15天库存供应量按行业标准相对健康。但这个数字的趋势——即使在最近所有的降价之后——达到了自疫情开始以来的最高点，这并不令人鼓舞。公司越接近汽车行业被认为是正常水平，其超过5000亿美元的市值就越有可能缩水。

杰富瑞分析师菲利普·乌瓦认为，特斯拉可能最终会看起来更像马斯克试图颠覆的那些公司。

“汽车行业结构性低回报可能最终会压倒特斯拉，”乌瓦在4月26日写道，将其价格目标下调20%至185美元，并质疑公司的举措与福特推出T型车或者苹果推出iPhone时有多相似。

“挑战一个大型成熟行业比创造一个新行业更困难，”他写道。