摩根大通和首席执行官杰米·戴蒙在银行动荡中屹立不倒 - 彭博社

图片插图：731；图片：Getty Images这是再次出现的 Jamie Dimon。

2008年金融危机后，作为“最后一位站立的人”，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席执行官坚持了足够长的时间，以至于在下一场混乱中胜出。尽管政府在一夜之间使美国最大的银行变得更大，但最终还是依赖他。使美国最大的银行变得更大。

对于华尔街和华盛顿的许多人来说，摩根大通的规模和复杂性使其成为那种让他们夜不能寐的“太大而不能倒”的机构。但是，当财政部长珍妮特·耶伦需要帮助协调全国顶级银行向第一共和银行提供临时援助时，她知道可以求助于 Dimon。然后在5月1日，摩根大通向联邦存款保险公司提供了解决混乱的方式——这些条款看起来对摩根大通非常有利。

摩根大通在竞标战中赢得第一共和银行

已经有银行高管表示，Dimon在这一事件中的举动让人想起他的银行创始人J. Pierpont Morgan，在1907年的恐慌中，他将竞争对手金融家锁在图书馆里，并说服他们支持金融机构，制止银行挤兑。几年后，美联储成立，以便系统不再过分依赖一家银行或一位银行家。然而，摩根大通再次独树一帜。“这是 Jamie Dimon 的时代，”富国银行(Wells Fargo & Co.)分析师、偶尔批评者迈克·梅奥(Mike Mayo)说。“银行业的昔日和未来之王就在这里。”

第一共和国，一家专门为富裕客户提供服务的加利福尼亚银行，在利率上升的情况下崩溃，因为其资产价值下降，特别是它以极低利率发放的大额长期抵押贷款。摩根大通同意向美国联邦存款保险公司支付106亿美元，以获得第一共和国的控制权，该公司拥有2080亿美元的资产和920亿美元的存款。由于会计方面的怪癖，摩根大通将立即获得与收购相关的26亿美元收益，这表明迪蒙达成了多么划算的交易。

在银行获胜出价的消息公布几小时后，迪蒙派遣了两架满载高管的飞机，包括他最信任的四名副手——詹·皮普扎克、玛丽安·莱克、本·沃尔特和克里斯汀·莱姆考——前往第一共和国的旧金山总部。与此同时，他计划与大约230名仍留在第一共和国的财富顾问进行电话交流，劝说他们留在摩根大通。

对一些观察者来说，迪蒙的行动令人惊讶。他们回想起多年来他抱怨吸收贝尔斯登和华盛顿互助银行在上一次危机的高峰期间的困难。但自3月初以来，摩根大通最高层的高管们私下表示，如果有机会以低价收购第一共和国，摩根大通将会参与。第一共和国是长期的客户，其富裕客户群符合迪蒙的增长战略。

因此，在整个这场戏剧中，无论第一共和国转向何处，迪蒙总是在那里。

三月份，当硅谷银行陷入困境，受到惊吓的第一共和国存款人纷纷撤离时，他的企业银行家们提供了至少200亿美元的信贷额度以维持其生存。（在美联储宣布自己的设施以增加银行流动性后，这个金额最终要低得多。）然后，当第一共和国逐渐走向崩溃边缘时，戴蒙亲自帮助说服美国最大的银行将300亿美元的现金存入以稳定其财务状况。他的投资银行家们蜂拥而至，带着帮助该公司稳固财务状况以寻找买家的想法。但最终，在清楚银行无法生存之后，他让数百名员工着手编制一个竞标方案。

竞争对手注意到了摩根大通参与这一过程的各种方式。首席财务官杰里米·巴纳姆在一次电话会议上告诉记者，摩根大通有一个团队专门负责照顾摩根大通的利益，另一个团队则为第一共和国提供建议。“有适当管理的障碍和冲突管理，”他说。“这些团队是分开的。就是这样。”

摩根大通是唯一能够吸收这一规模失败银行的银行。事实上，它是在最大的美国银行中唯一提交竞标的。 美国银行公司，曾经拥有第一共和国，决定在美国联邦存款保险公司邀请公司查看资产负债表后不提出正式报价。花旗集团和富国银行，受到监管制裁的影响，甚至没有受邀。

最终参与竞标的银行——PNC、第五第三和市民银行——合并起来的规模不到摩根大通的三分之一。联邦存款保险公司被要求选择对其主要保险基金成本最低的出价，几乎没有人会对最佳报价来自摩根大通感到惊讶。即使得到了一些世界上最大资产管理公司的支持，其他银行也没有能够提出包括将第一共和国全部接手在内的报价。

杰蒙花了多年时间打造了一家庞大的中心银行，在大多数业务中拥有领先的市场份额，这意味着公司已经有专门团队负责管理从第一共和国收购的资产。以第一共和国的200亿美元市政债券组合为例：摩根大通已经是该市场上最大的交易商之一。而该公司的私人银行家在提供巨额抵押贷款方面经验丰富，这使其在理解导致第一共和国陷入困境的堆积的仅限利息贷款方面具有优势。“当他们试图确定最低成本时，联邦存款保险公司可能正在利用的一个方面是‘你是否在我们预计你管理的领域具有专业知识？’在这种情况下，‘你是否有市政债券交易团队？’”野村美国存款战略主管格雷格·赫特里奇说。“如果没有，那么我不确定这是否是一个好的解决方案。你如何管理200亿美元的市政债券组合？”

因此，联邦存款保险公司——凭借一项特殊例外，允许一家巨大银行收购一家较小竞争对手——将钥匙交给了杰蒙。对其他竞标者来说将是具有变革性的交易，对摩根大通几乎没有什么影响。该银行的总资产总额与收购前相同：4万亿美元。

“我们需要在世界上最大、最繁荣的经济体中拥有大型、成功的银行，”迪蒙在一次电话会议上告诉记者。“我们有能力帮助我们的客户，这些客户恰好是城市、学校、州、医院、政府。我们为国家提供银行服务。我们为国际货币基金组织提供银行服务。我们为世界银行提供银行服务。你需要大型成功的银行，任何认为美利坚合众国不应该拥有这样的银行的人都应该直接给我打电话。”

对于银行现状的批评者有很多，他们可能会打乱他的电话线。斯坦福大学商学院的教授阿纳特·阿德马蒂担心，一般来说银行往往承担过多风险，而大型银行很难受到约束，因为让它们倒闭可能会造成严重破坏。她说，第一共和国的交易“可能是处理眼前问题并最大程度减少对联邦存款保险公司和间接对社会的成本的最简单方式，但从长远来看，它延续了总是把问题推到未来的倾向，这困扰着银行业及其监管机构。”交易结束后，地区银行股价进一步下跌；投资者认为更广泛的金融体系仍然承受着压力。

然而，在他领导摩根大通近二十年之际，现年67岁的迪蒙比以往任何时候都更加强大。关于谁最终将接替他——华尔街最喜欢的茶余饭后话题——增加了一个新的维度：还有其他人能胜任吗？—与 马克斯·阿贝尔森