巴西央行呼吁耐心，卢拉抨击利率 - 彭博社

Maria Eloisa Capurro

2023-05-09

路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦

摄影师：图安·费尔南德斯/彭博社巴西央行呼吁对货币政策保持耐心，警告称，通货紧缩过程在未来几个月将更加渐进，因政府加大压力要求降低利率以支持经济。

决策者们没有表明讨论降息，而是表示今年前几个月的增长更为强劲，核心价格指标排除波动性项目后仍然保持稳健，这是根据他们5月3日决定的会议记录，当时他们将借贷成本保持在13.75%的水平上连续第六次。

央行家们在周二发布的会议记录中写道：“当前阶段的通货紧缩过程需要冷静和耐心。” 众所周知，作为委员会的Copom，“强调，目前货币政策的执行需要冷静和耐心，以纳入通过利率控制通胀的固有延迟，因此，在相关货币政策的视野内达到目标需要时间。”

分析师们预计降息将从9月开始

来源：巴西央行

由罗伯托·坎波斯·内托领导的决策者们即使在年度通货膨胀在他们的容忍范围内放缓后仍保持谨慎，表示他们“担忧”消费者价格上涨预期将再次加剧。总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦在周末抨击了这一决定，称央行行长对国家“毫无承诺”。他的言论加剧了最近来自他的政府和商界重要成员对货币政策的批评。

阅读更多：卢拉抨击巴西的利率，称其阻碍国家发展

“他们的飞行计划似乎是保持一段时间的稳定利率，” XP Investimentos的首席经济学家Caio Megale说道。“在6月的下次会议中，绝对没有降息的信号。”

央行官员在会议记录中反复提到了超过目标的通胀预期，指出长期预测的更持久性变化会提高他们工作的成本。他们写道，部分不稳定的预测与可能改变其通胀目标的讨论有关。

“预期的锚定是价格稳定的关键因素，”他们写道。降低投资者对消费者价格上涨的估计“并增强对通胀目标的信心将有助于更快速、更低成本的通货紧缩过程。”

央行官员还讨论了中性利率的当前水平，这种利率既不刺激也不阻碍经济活动。一些董事会成员认为最近活动的“韧性”和较慢的通货紧缩过程表明中性利率高于4%，尽管这种解释“似乎还为时过早。”

彭博经济学观点

“巴西央行5月会议记录显示，决策者关注通胀预期，并担心中性利率可能上升。中性利率的讨论不一定阻碍降息，但可能表明放松过程将更加渐进，并以更高的终端利率结束。”

— 巴西经济学家Adriana Dupita

点击这里阅读完整报告。

消费者价格从去年4月初开始上涨了4.16%，是自2020年以来的最低年度增速。然而，大多数经济学家预计，到年底，年度通胀率将达到约6%，因为核心指标仍受到压力。

央行官员预计，根据他们每周经济学家调查中制定的利率路径，在2023年底通胀率将达到5.8%，2024年为3.6%。他们将今年的价格上涨目标定为3.25%，明年为3%。

拉丁美洲最大经济体最近的数据表现参差不齐。一方面，信贷流动性预计在未来几个月会进一步调整，特定模式的下降幅度更大，这与加息周期相一致，使借款成本增加了11.75个百分点。劳动力市场仍然稳定，尽管一些成员指出实际工资部分重新构成。另一方面，活动表现出强劲的消费和农业生产。

国会正在准备就一项支持公共财政的法案进行辩论，卢拉的盟友也指望这项计划能够使货币政策更加宽松。这项立法最初受到市场的欢迎，但人们仍然对政府如何增加收入以达到预期目标存在疑问。

在会议记录中，央行官员重申法案的提出与降息之间没有“机械”关系。尽管如此，该计划减少了与公共债务增长极端情景相关的不确定性，而一个可信的财政框架“可能会导致”更温和的通货紧缩过程。

最近投资者的赌注增加了央行可能比预期更早开始降息的可能性，原因是卢拉在周一决定任命财政部长费尔南多·哈达德的副手加布里埃尔·加利波洛和职业公务员艾尔顿·阿基诺·多斯·桑托斯加入央行董事会。两人在开始任期之前必须得到参议院的批准。