SoftBank的收益使Arm的IPO计划和初创公司估值备受关注 - 彭博社

软银集团的愿景基金投资部门可能会在周四公布财报时报告较小的季度亏损或实现盈亏平衡，这要归功于全球科技股的上涨。

这并不足以抵消连续三个季度的巨额亏损。愿景基金可能仍然会报告比上一年创下的创纪录2.6万亿日元亏损更大的年度亏损，Astris Advisory的Kirk Boodry预测截至3月份的一年内总亏损约为4万亿日元（300亿美元）。

由于投资组合中未上市公司比例较高，愿景基金投资的估值很难估算，这使得软银的财报成为最佳的晴雨表。投资者现在质疑出血是否结束。

对于无利润的初创企业，风险偏好仍然较低，这削弱了软银实现投资收益的能力。创始人孙正义计划跳过周四的财报电话会议，由首席财务官后藤良充当，负责推动计划中的芯片设计部门Arm Ltd.的首次公开募股，并消除有关其财务状况的任何担忧。

以下是需要关注的关键点：

科技初创企业的最坏时期是否已经过去？

在过去一年中，软银已经调低了对印度的Oyo Hotels和瑞典的Klarna Bank AB等知名和未上市初创企业的投资。但一些投资者仍在问，他们是否已经足够降低估值。

软银披露其在上市公司投资中的减值或收益，其中包括滴滴出行和Grab控股。但软银持有的私人公司股份的可见度有限，数量达到数百家。它投资的许多初创公司仍处于亏损状态。

关注点将放在愿景基金绩效的任何改善迹象上，比如截至三月底的内部回报率。第一只愿景基金勉强保持盈利，从成立以来的累计回报减去投资额来看，而第二只愿景基金则亏损，截至去年底亏损约170亿美元。

软银的资产负债表有多强？

软银对其财务健康状况的首选指标是其贷款价值比率。该数字显示了公司的债务负担与其所有持有物的当前价值相比。

这家负债累累的公司容易受到任何利率上调的影响，公司已承诺将保持其贷款价值比率低于25%，并持有足够的现金以支付至少两年的债券赎回。该数字在去年12月季度为18.2%。

分析师经常使用每股净资产价值。通过从公司持有的价值中减去净债务，然后将其除以流通股数来计算，这个数字在12月底为¥9,472每股。SoftBank的股价略高于这个数字的一半。摩根士丹利三菱日联银行认为，40%至50%的控股公司折价是合适的。

Arm的IPO规模将有多大？

芯片设计部门Arm的收入将有助于决定其备受期待的IPO在今年晚些时候的成功 — 以及间接地影响SoftBank再次发起攻势的能力。

银行家们为这次上市提出了300亿至700亿美元的估值，彭博之前报道，这一宽泛的范围反映了在动荡的半导体股价背景下估值公司的挑战。

Arm在去年12月季度报告中报告了近30%的收入增长，并且可能会再次报告增长。但是对一些芯片的前景仍然不确定，高管们警告称智能手机和PC市场持续低迷。

软银还剩下多少阿里巴巴股份？

软银的阿里巴巴股份帮助资助了公司从软件出版商转变为电信公司，再到全球最大科技投资者的过去转型。这种资源可能正在枯竭，凸显出软银越来越依赖Arm来支撑未来的赌注。

从表面上看，软银在去年12月底仍持有接近14%的中国电商领导者阿里巴巴集团控股有限公司的股份。但实际上，这一股份估计要小得多。

根据彭博分析监管文件，软银今年通过预付远期合同额外出售了$73亿的阿里巴巴股票。Astris Advisory的Boodry估计，这将使软银在阿里巴巴的无担保股份在3月底时降至约3.8%。