腾讯的销售出现反弹，但对中国前景仍存疑 - 彭博社

腾讯控股有限公司总部位于中国深圳。

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腾讯控股有限公司 实现了一年多以来最快的收入增长，但盈利低于预期，反映出中国后疫情复苏期间互联网行业复苏不均衡。

中国市值最高的公司在线广告增长了17%，随着逐渐恢复的营销推动业务发展，包括百度公司在内的行业领导者。然而，分析师预计随着世界第二大经济体放松多年的零Covid壁垒，将会有更强劲的反弹。腾讯的股价在香港下跌了多达3.9%。

在经历了一年几乎没有增长的腾讯及其同行之后，投资者仍然保持谨慎态度，监管打击和Covid限制使消费者和企业支出受阻。像广告和游戏这样的主要互联网业务现在才开始从历史低谷中复苏，而大型科技公司被迫推行激进的成本削减以应对不确定的宏观经济环境。

为了振兴业务，腾讯计划在从微信到在线媒体的产品套件中整合人工智能能力，称该技术为“增长倍增器”。ChatGPT，现在成为全球现象，引发了中国科技公司之间的竞赛。但总部位于深圳的公司似乎落后于阿里巴巴集团控股有限公司和百度等竞争对手，后者已经宣布了类似ChatGPT的平台，并引发了投资者的狂热。

刘炜总裁与一些科技高管一起，包括OpenAI的Sam Altman，在公开欢迎中国或其他地方新兴领域的监管。自过去几年的游戏整顿威胁削弱其业务以来，该公司一直小心强调其遵守北京的指导方针。

“我们正在取得良好进展，如果您深入了解不同的组成部分，模型构建正在良好进行，”刘炜在电话会议上告诉分析师。它正在使用“高质量的公共数据，以及我们生态系统内的高质量公共数据。”

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截至3月底的三个月内，收入增长11%，达到近1500亿元人民币（214亿美元），超过了1462.9亿元人民币的平均预测。但净利润258亿元人民币低于预期。

腾讯和像阿里巴巴、京东和百度这样的同行，被视为中国商业情绪和消费健康的线索。 京东在三月季度的收入几乎没有增长，但更依赖广告的搜索领导者百度实现了两位数增长。 微信运营商腾讯自去年12月季度在几个月的下滑后才刚刚恢复了营收增长。

今年投资者在中国科技股上犹豫不决，一开始相信北京将振奋这个庞大的行业，以推动2023年世界第二大经济体的增长。 但官员的助威并没有转化为具体政策，迹象表明该国新兴经济复苏可能已经停滞不前。

腾讯也面临更具体的挑战。 在新冠疫情前夕，腾讯在中国尚未找到下一个大型游戏成功案例，王者荣耀和绝地求生巩固了其在市场上的领先地位。 该公司计划在2023年填补其长期空缺的产品线，推出像英雄联盟这样的热门游戏，因为去年北京的审查机构恢复了许可审批。 这些新推出的产品将测试一个迅速饱和的国内市场，在那里年轻玩家越来越倾向于像动漫专家米哈游这样的新兴公司。

“投资者现在更关心地缘政治和中国宏观经济，而不是股票具体情况，”瑞士联合银行管理董事Vey-Sern Ling说。

腾讯的游戏复苏抵消了广告的失望：街头评论

腾讯重回增长模式

腾讯的销售增长11%，是一年多来最快的

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彭博智库的观点

腾讯的第一季度调整后营业利润超出预期11.4%，受高利润游戏比例提升和营业成本同比意外下降8.8%的推动。季节性强劲推动国内游戏销售超出共识4.5%，海外游戏表现强劲，受外汇收益助长。尽管第一季度游戏势头好于预期，我们质疑这是否是可持续趋势的开始，并对中国游戏前景保持谨慎。

- 罗伯特·利亚和蒂凡尼·谭，分析师

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全球范围内，即使在腾讯正在剥离资产并在国内更加审慎支出的时候，其对内容的需求并没有减弱。这家全球最大的游戏发行商在过去几年加大了收购欧洲到日本等地的中型游戏工作室的力度，同时增加了对已建立品牌如育碧娱乐公司的持股。今年三月，腾讯在巴西推出了其经典游戏王者荣耀，为全球推出铺平了道路。

第一季度国际游戏销售增长加速25%，而国内部门增长6%，过去一年一直在萎缩。

投资者将密切关注内容成本，特别是随着腾讯扩展其云服务并开始在其产品组合中整合人工智能。在试图摆脱不受欢迎的合同后，其金融科技和云计算部门在3月份实现了两位数增长。就在本周，微信运营商宣布了价格下调 其核心云产品的幅度高达40%，这是继阿里巴巴之后的类似举措。

作为腾讯在线内容和商业帝国的支柱，微信在其他业务疲软的情况下承担了更多的变现压力。尽管面临来自竞争对手如字节跳动等的激烈竞争，其新兴短视频内容在2022年最后一个季度创造了超过10亿元的广告销售额。在该季度，它占据了腾讯广告收入的一半以上。

公司首席战略官詹姆斯·米切尔在电话会议上表示，第一季度公司看到了广泛的中国消费者复苏。他补充说，线下活动如旅行和餐饮的复苏强于在线消费。支付处理方面的显著增长使得腾讯的金融科技和商业部门的规模大致与其核心游戏业务相当。

高盛分析师Ronald Keung在发布业绩之前的一份报告中写道：“鉴于其无与伦比的微信生态系统、在游戏领域的领先地位以及视频账户和金融科技等新的增长驱动力，腾讯仍然是中国互联网公司中定位最独特的之一。”

腾讯帝国

腾讯计划扩大云计算和金融科技服务，这两项服务占到了其三月季度销售额的约三分之一。

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