阿里巴巴（BABA）销售增长令人失望，中国经济反弹前景不明——彭博报道

阿里巴巴集团控股有限公司办公室位于北京。

来源：彭博社

阿里巴巴集团控股有限公司将探索其物流和杂货业务的首次公开募股，同时剥离其价值120亿美元的云业务，开启备受期待的分拆的第一阶段，以试图振兴低迷的收入增长。

观看：阿里巴巴将剥离其云业务。

首席执行官张勇首次概述了这一历史性重组的轮廓，该重组从将其杂货业务 Freshippo 的上市开始，可能在六个月内进行，然后在接下来的一年到一年半内进行其巨大的 菜鸟 物流业务的上市。值得注意的是，阿里巴巴将完全剥离该国最大的云服务平台作为股东的股息，这意味着它可能放弃对其增长最快的业务之一的控制权。

张勇表示，云业务的剥离旨在简化结构并响应市场需求。他表示，一个独立的平台如果吸引到合适的外部融资，有朝一日甚至可能超过阿里巴巴的规模，但没有详细说明。分析师过去曾争论称，私有云可能在与国有竞争对手作斗争时处于不利地位，因为北京越来越坚持使用政府控制的数据存储和互联网服务。

投资者抱有希望，认为阿里巴巴在三月决定将自己分拆为六个单位可能会激励市场，使不同业务更灵活地运作，并推动股价反弹。除了核心的淘宝天猫商业集团之外，每个单位都被允许寻求独立的筹资和上市。

然而，张勇在中国电商领袖连续第三个季度实现个位数收入增长之后，提出了这一宏伟愿景，加强了人们对中国消费者支出反弹可能比预期更远的担忧。三月季度国内商业下降了3%，而另一个备受关注的云计算部门下降了2% —— 这是有史以来首次下降。阿里巴巴股价在纽约收盘时下跌了5.4%，至85.77美元。

这种表现不佳凸显了中国可能正在以比预期更慢的速度从多年的零Covid限制中恢复，受到美国制裁和不确定的全球经济环境的阻碍。在互联网行业遭受严厉打击之后，希望北京今年会支持民营企业的期望尚未转化为有意义的政策。

彭博智库的看法

阿里巴巴首次云计算收入下降，强调了新战略投资者在未来12个月内使业务增长复苏的重要性。阿里巴巴财季第四季度直销额下降，其中包括盒马收入，也对该公司在IPO后的推动因素产生了疑虑，计划在6-12个月内上市。菜鸟，计划在12-18个月内上市，四年来第四季度物流收入增长最低。

- 分析师Catherine Lim和Trini Tan

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作为整体重组的一部分，阿里巴巴计划将约一半的投资团队派往分拆后将创建的六个不同业务部门。这个团队在历史上一直处于全国性投资狂潮的前沿，帮助扩大了阿里巴巴的影响力，并抵御了来自京东和腾讯控股有限公司的竞争。

“这一转型将使我们所有的业务更具敏捷性，增强决策能力，实现更快速地应对市场变化，”张勇在电话会议上告诉分析师。

分拆蓝图的关键点

• 阿里巴巴计划将其云服务部门拆分为独立实体，通过在未来一年内向股东分发股票来实现
• 这意味着阿里巴巴最终可能不再拥有中国最大的云服务平台的股份
• 它将在12至18个月内将菜鸟物流业务上市
• 最直接的是，该公司计划在未来一年内完成菜鸟超市的IPO
• 并计划为其国际商务部门（包括新加坡的Lazada等海外业务）获得外部融资

阿里巴巴报告了三月季度销售额为2082亿元人民币，略低于分析师对2092亿元人民币的平均估计。净利润为235亿元人民币，得益于一次性收益，扭转了一年前的亏损。

投资者们押注消费支出和科技行业在北京解除多年来的广泛限制后会反弹，这些限制曾使全球第二大经济体陷入困境。但经济学家指出，贸易放缓等迹象表明初期复苏正在失去动力。在最近的黄金周假期期间，作为更广泛情绪指标的一个重要指标，整体支出落后于预订量。

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尽管整体情况不佳，但线上商务至少有迹象表明正在好转。

根据高盛集团的估计，中国电子商务行业的总商品价值增长在3月加速至11%，此前在2023年前两个月放缓至5%，这一加速趋势得益于需求复苏和物流问题缓解。上周，京东表示本季度的交易量增长超过了前三个月，有助于支撑其股价。

腾讯的收入增长速度自2021年以来最快，而百度公司的销售额也超出了预期。两家公司都归功于国内消费领域的复苏。《大空头》中著名的基金经理迈克尔·伯里即使其他对冲基金在国家复苏交易上降温，也加大了对京东和阿里巴巴的看涨赌注。

目前，阿里巴巴正在推行成本削减以支撑利润率，并抵消国内增长乏力的局面 —— 这对于一个曾经大举支出以主导经济大片区域的科技交易者来说是一次重大变革。习近平政府对在线商务的打击也迫使阿里巴巴改变了曾经追求商家独家经营的商业模式。

“在过去几个月里，我们注意到中国消费逐渐复苏，但消费者信心和消费能力仍需要进一步的动力，”张说。“与此同时，各个消费平台之间的竞争仍然激烈，每个人都在努力提供更有价值的产品和服务来抓住增量需求。”

拆分阿里巴巴

2023年3月宣布的重大重组计划承诺将产生几个首次公开发行

来源：彭博社编制的数据

注：数据截至2022年3月31日的12个月。公司尚未确认将旧部门转移到新结构。不包括“创新计划及其他”收入的0.4亿美元。

由于国内市场来自京东、拼多多控股有限公司等激烈竞争对其底线关注变得更加紧迫，而这些公司正加大吸引顾客和赢得商家的努力。

在海外，这家科技巨头正在削减其全球雄心。阿里巴巴本月出售了其在印度金融科技巨头支付宝的最后一批股份，加速退出全球增长最快的移动互联网领域。