共和党在债务上限协议中的削减不会对经济产生太大影响 - 彭博社

731进行的图片插图。照片来源：Alamy, Al Drago/Bloomberg, Lintao Zhang/Getty Images美国总统乔·拜登和众议院议长凯文·麦卡锡在周末达成了关于联邦债务上限的协议，如果得到国会批准，将避免一场灾难性的债务违约。

不太清楚这项协议对经济意味着什么，因为经济已经或多或少地摆脱了5个百分点的利率上涨，或者它将对政府借贷产生什么影响，许多分析师警告说这种借贷正朝着不可持续的轨道发展。

根据99页文件的规定，该协议将暂停债务上限直至2025年1月1日，同时限制未来两年的自由支出。白宫表示，该协议将在未来十年内减少支出约1万亿美元，而共和党则认为这些削减将达到这个数字的两倍。

只要该协议得到国会的批准，它基本上就是把财政问题往后推。

然而，尽管经济学家们在分析这项协议对实体经济或自1980年代以来美联储最激进的货币紧缩政策的影响时经历了数周的风暴，但他们的分析仍然保持理性。

大多数经济学家预计美国将在未来一年内陷入衰退：在达成债务协议之前，接受彭博社调查的经济学家们预计第三季度和第四季度国内生产总值将年化下降0.5%。协议中的措施，如收回新冠疫情援助或逐步取消学生贷款宽限期，可能会削弱消费者信心，影响衰退的时间和严重程度。

教科书还说，同时收紧财政和货币政策会增加陷入衰退的风险—尽管值得注意的是，从新冠疫情的低谷中反弹并非一次普通的复苏。

尽管共和党人将该协议宣传为十几年来最大的赤字削减立法，但分析师们普遍认为它并没有达到预期效果。“实际上，这是一个带有许多变通和预算花招的温和提案，”贝肯政策顾问研究主管本·科尔顿说。

同样，高盛集团称该协议为“不确定性的重大减少，支出的轻微减少。” 高盛的首席政治经济学家亚历克·菲利普斯在给客户的一份备忘录中将其对经济增长的影响描述为“非常温和”。

其他人持类似观点。摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利在给客户的一份备忘录中写道，“暗示的支出削减似乎并不像宏观前景的改变者。”

Evercore ISI的美国高级政策和政治策略师托宾·马库斯也指出，影响可能是温和的，但他补充了一句警告。

“基于公开信息来确定所有这些内容是非常困难的，因为整个事情都依赖于拜登和麦卡锡之间的一些握手协议，”马库斯在备忘录中写道。

几位观察人士指出，财政调整要到2024财政年度才会生效，该年度从10月开始，这意味着对预算各部分的影响可能要延迟4到16个月。“在我们的行业中，那是一个漫长的时间，谁知道在那段时间内会有什么其他因素会损害或促进经济，”桑坦德美国资本市场有限责任公司首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利说。

高峰影响将在明年晚些时候达到，预计会使实际国内生产总值下降0.15%，减少15万个工作岗位，并使失业率增加约0.1个百分点，据穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪称。“考虑到不断升高的经济衰退风险，这并不理想，但还是可以应对的，”他说。

所有这些都引发了对协议如何影响借贷的疑虑。

在达成协议之前，彭博经济学曾计算出，美国总政府债务正走向2028年达到国内生产总值的145%，而2022年为122%。

国际货币基金组织于5月26日表示，政府将需要通过包括提高税收、削减医疗保健成本和关闭税收漏洞在内的选项来控制赤字，该基金承认这些政策选择在政治上将会很难实现。

牛津经济学的分析显示，随着利率上升，美国的债务服务成本急剧上升。今年由于投资者的利息支付（不包括联邦储备系统的大规模债券购买计划等政府计划），预计将增加3740亿美元，同比增长40%。

尽管有种种戏剧性表现，债务限额协议不会对这一前景产生太大改变，桑坦德的斯坦利表示。

“我一直在警告联邦政府正朝着不可持续的赤字轨迹发展，”他说。“这项协议是朝着正确方向迈出的一小步，但我担心达成的变化太小，无法使预算状况重回正轨。”