过渡债券和贷款是应对气候变化的关键-彭博社

摄影师：SeongJoon Cho/Bloomberg日益增长的气候变化意识已经将绿色技术和可再生能源项目变成了热门投资，特别是对于已经做出自己环保承诺的金融机构。但要真正减少排放，钢铁生产商、航空公司、电力公司和其他重度排放行业将不得不进行大规模、昂贵的改变。于是出现了“过渡金融”，这是一个迅速增长的资产类别，有潜力超过绿色投资，并支持发展中国家更清洁的经济增长。目前，还没有关于什么样的项目符合过渡金融的一致标准；怀疑者称它特别容易受到绿色洗白的影响，即误导消费者或投资者有关公司环境影响的信息。

1. 什么是过渡金融？

过渡金融是指旨在帮助重度排放行业公司提高能源效率、减少温室气体排放的投资 — 通常是债券或贷款。到目前为止，还没有关于哪些项目符合标准或不符合标准的共同定义或规则。一些早期的过渡金融为天然气发电厂筹集资金，这些发电厂具有氢共燃的潜力，或者为燃油效率高的飞机筹集资金。

2. 这与绿色债券（或贷款）有何不同？

首先，“绿色”标签对于债券和贷款来说相对受到较好的监管。许多发行人遵循近十年前由国际资本市场协会认可的绿色债券原则。通过专门的绿色工具筹集的资金只应用于低碳项目，如开发可再生能源或节能建筑，尽管情况并非总是如此。

3. 为什么过渡金融很重要？

银行和投资者对它们融资的企业的排放越来越关注。这使得污染行业的公司更难在资本市场融资，他们称这阻碍了他们迫切需要采用更环保技术的资金，特别是在新兴市场。根据标准银行2022年的一项研究，新兴市场需要94.8万亿美元的过渡金融来实现2060年的净零目标。仅中国就需要35.1万亿美元。倡导者表示，定义资产类别可以鼓励对发展中国家的投资，并促进“公平过渡” — 减排不损害整体增长。

4. 谁最积极推动过渡金融？

亚洲正在带头。东南亚国家联盟已为该地区制定了指导方针，包括投资于碳捕获和提前退役煤电厂。作为全球最严重的污染国家，中国正在制定过渡分类体系，涵盖钢铁和农业等领域。日本的企业过渡债券市场正在蓬勃发展，该国计划在未来十年发行20万亿日元（1540亿美元）的主权过渡债券。然而，这些好处不仅限于亚洲国家：加拿大，其最大的排放来源是石油和天然气，正在考虑为这些行业的投资引入过渡融资标签。

5. 现在市场有多大？

自2019年以来，全球已发行约180亿美元的过渡债券，主要由中国和日本推动。与2021年相比，亚洲的总发行量去年增长了一倍多。然而，与2.2万亿美元的绿色债券市场相比，总金额微不足道，也只是整体债券发行的一小部分。

6. 是什么阻碍了投资者？

缺乏明确的标准是一个大障碍，加上对发行者诚意的普遍怀疑。一些公司发行过渡债券来资助碳捕集和储存等技术，这些技术旨在解决排放造成的损害，但并不减少排放。这些担忧是欧洲对过渡融资的反对的一部分，欧洲在制定绿色金融标准方面处于世界领先地位。

7. 过渡融资有机会吗？

有很多利益相关者希望它成功。正义能源过渡伙伴关系，价值430亿美元以上的多边气候融资交易，正在依赖过渡融资来减少发展中国家的排放。更广泛地说，亚洲推动过渡融资将取决于符合资格项目的明确定义标准，外国投资者的兴趣，可靠的数据收集和透明的报告。

参考书架

• 南非九十一公司的亨德里克·杜托伊特在彭博观点撰文称，至少需要两种类型的金融来资助我们的净零未来。
• 彭博新能源金融研究机构研究了“税务狂热”现象，即不同绿色分类法的传播。
• 经济合作与发展组织（OECD）的“过渡金融工具包”包括方法论、分析工具和案例研究。
• 之前关于绿色金融、绿色债券和绿色洗牌的快报。