百亿美元的科技巨头拜乔未支付一笔利息款项 - 彭博报道

Anto Antony, Divya Patil

2023-06-06

印度的击球手Virat Kohli在2020年身着Byju’s标志的球衣。

摄影师：Cameron Spencer/Getty Images 欢迎来到The Brink。这里是Anto Antony和Divya Patil在孟买，我们一直在报道印度最成功的初创企业之一与其国际债权人之间的斗争。我们还有关于债权人争吵和瑞典房地产公司SBB的新闻。请点击此链接订阅。请通过[email protected]发送反馈和提示，或者在Twitter上发送私信给@LCasiraghi。

疫情后的困境

将印度教育初创企业Byju’s添加到在疫情期间成为自身成功受害者的公司日益增长的名单中。

去年年初，这家为全球超过1.5亿学生提供服务的科技公司正处于在线学习需求高涨的浪潮中，吸引了来自BlackRock、Sumeru Ventures和Vitruvian Partners的投资，估值达到220亿美元。周一，该公司跳过了一笔4000万美元的贷款利息支付，该贷款已经急剧降至困境领域，估值约为每美元65美分。

Byju’s贷款价格本周下降

来源：彭博社

印度最知名的初创企业之一，曾是国家板球队的赞助商，Byju’s在疫情期间进行了快速扩张，收购了美国和其他地方的多家公司，因为学校关闭，家长、教师和学生在寻找在线学习资源。但随着辅导热潮的减弱，该公司不得不控制支出，并自去年开始试图重新谈判其12亿美元的贷款。

这家由前老师Byju Raveendran领导的公司是继疫情期间需求增加的背景下过快增长后陷入债务困境的一系列疫情宠儿之后的最新一家。英国在线汽车零售商 Cazoo Group和以色列家具制造商 Keter Group在2020-2021年取得的高销售增长速度难以维持后，目前也在与债权人重新谈判债务。

Byju Raveendran在2019年的一次会议上发言摄影师：Paul Yeung/彭博社Byju’s一直在努力与债权人达成协议，重组所谓的B类期限贷款，这是一种通常由银行承销并转售给机构投资者的杠杆贷款。债权人指责该公司隐瞒了5亿美元，其办公室被印度调查违反国家外汇政策的机构搜查。Byju’s本周表示，已决定不再进行进一步支付，并已向纽约最高法院提交了有关贷款的投诉。

“鉴于特拉华州和纽约州目前都在进行法律诉讼，很明显整个TLB都存在争议，”公司在声明中表示。

印度尤斯（Byju’s）母公司Think & Learn的净亏损在2020-2021财政年度达到了456亿卢比（5.532亿美元），因为公司增加支出以促进增长。该公司本周宣布，其辅导部门的股票市场首次公开上市计划最早在8月进行，但现在要推迟到明年才会发生。

高度警惕

巴西证券监管机构首次提出指控，涉及零售商美洲的会计丑闻和破产。前CEO塞尔吉奥·里亚尔和临时领导公司的乔奥·格雷拉·杜阿特·内托被指控违反巴西公司法。
一对债券持有人已经同意向阿波罗旗下的Coinstar提供9千万美元的额外债务，为这家陷入困境的硬币计数亭运营商提供喘息之机，以便再融资到期债务并支付开支。该公司正在就重组约10亿美元的资产支持债券进行谈判。
印度尼西亚计划向国有建筑公司PT Wijaya Karya和Hutama Karya注入价值2050亿卢比（14亿美元）的新资本，因为这些公司在债务沉重、亏损堆积的情况下寻求重组。

悬崖边的笔记

一大批公司即使得到贷款方的生机线，也在破产，Amelia Pollard报道。Incora和Diebold Nixdorf 上周申请破产，之前还有包括Envision Healthcare 和Serta Simmons在内的公司早前已经申请了第11章破产。这再次提醒我们，在许多情况下，公司只是在拖延不可避免的结果。但最近一波破产案件还有另一层复杂性。它们中的一些生机线交易涉及引起争议的交易，这些交易使一组贷款方占据上风，往往以其他债权人为代价。这些交易导致债权人和公司之间的分开争斗，可能会延长重组的时间。

一项研究由Fitch进行，研究了30笔来自陷入困境公司的交易，这些公司试图借更多款、延长到期日或以其他方式管理负债，发现其中24笔交易要么导致违约，要么随后导致破产或违约。与真正的重组减少债务不同，这些交易通常只是在债务之间移动。

公司的债务负担通常会变得更大更复杂，使得债权人更难解开责任，并弄清楚谁将得到多少偿还。公司可能需要更长时间才能退出破产，并恢复正常运营。

“问题在于许多交易并未解决资本结构的问题，” 法律事务所金杰律师事务所金融重组组的联席主席 保罗·黑斯廷斯说道。“资产负债表保持不变。它仍然像以前一样负债，甚至可能更负债。”

按数字计算

创始人辞职后，SBB股票、债券反弹

来源：彭博社

SBB的债券和股票在上周创下历史新低后反弹，这是在这家房地产公司的创始人兼首席执行官 伊利亚·巴特利安辞职之后。这家瑞典公司的董事会任命了这位行业资深人士，此前曾担任竞争对手 阿克利乌斯的首席财务官 莱夫·辛内斯。辛内斯明确了公司需要做的事情，投资者似乎很喜欢：“我在开始工作时的主要重点将是与董事会启动的战略审查合作，评估出售整个公司或部分公司的可能性，”他在接受彭博新闻采访时说道。他承诺不以折扣价出售资产。阅读更多：瑞典房地产崩盘的代表人物为130亿美元帝国而战然而，一群债券持有人可能会对他的计划造成阻碍：公司的一些社会债券投资者声称该公司违反了一个关键的财务契约，这将在这些证券上触发“违约事件”。他们设定了6月30日的截止日期，以就公司处理所谓违约进行讨论。

一个问题

Giulia Morpurgo和Irene Garcia Perez与Bryan High在纽约和Stuart Mathieson在伦敦进行了对话，他们共同管理着拥有50亿美元资产的Barings的资本解决方案策略。他们希望通过向有需要的公司（如Coastal Marinas）提供资金来利用公共和私人市场中的市场效率低下。 **利率冲击将会在哪里发生？***任何携带五六倍杠杆的公司，最终在高利率环境下都会面临难以维持的资产负债表。一般来说，设立了这种杠杆的企业需要找到减杠杆的方法，以恢复可持续的债务结构。*目前很多公司已经进行了对冲，所以你不会看到它们一下子全部出现问题，也没有真正的紧急情况围绕到期墙。但公司需要逐渐减少债务余额。你可能会看到一些混合资本解决方案，或者公司引入更多股本或出售非核心业务，以将资本结构调整为更正常的状态。这与我们过去十年看到的环境截然不同。

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