Sequoia在华盛顿游说后将中国业务拆分 - 彭博报道

加利福尼亚门洛帕克的红杉资本办公室。

摄影师：Josh Edelson/Bloomberg红杉资本计划将自己分为三个独立的区域公司，这代表了世界顶尖风险投资公司之一的重大转变。这一戏剧性举措可能使红杉免受即将出台的监管影响，但也表明与中国的联系在硅谷已成为越来越大的负担。

这家公司长期以来一直在公开场合和越来越多地在私下捍卫其中国投资。近年来，该公司在华盛顿建立了一个低调但强大的存在，并在几周前向国会山幕僚会议上的人士辩称，其美国和中国业务是分开的，据熟悉这些努力的人士透露。

周二，红杉宣布其印度、中国和美国单位 —— 这些单位共享投资者和一些回报 —— 将正式成为独立实体。“运营一个分散的全球投资业务变得越来越复杂，”红杉领导人在一份声明中表示，指出了中央后勤的缺陷。

这一举措被华盛顿许多人视为拜登政府的胜利。然而，这并不会消除该公司在历史上的利润丰厚的投资，许多支持红杉的机构 —— 包括像密歇根大学和加州大学这样的投资者 —— 仍然在红杉中国投资，一些美国合作伙伴也是如此。

红杉中国的投资一直是科技投资领域内批评的对象，而该公司正面临拜登政府即将发布的一项行政命令，可能会限制美国对外国实体的投资。这项措施针对的是帮助红杉在海外赚取数十亿美元利润的做法，尽管最近市场动荡。

观看：红杉资本分拆为三家公司

美中经济与安全审查委员会前委员杰弗里·菲德勒表示，这次分拆“明显表明对与中国紧密联系的风险极为敏感”。菲德勒预测，更多支持风险投资和私募股权公司的投资者将会问：“红杉很紧张 — 你们也紧张吗？”

一个更简单的时代

红杉于2005年开始了其中国投资项目，那是一个更为简单的地缘政治时代。据一位在场的人士透露，当年，红杉当时的首席执行官道格·莱昂(Doug Leone)在中国的首次访问中，打开他的黑色SUV车门时，发现一条真正的红地毯在他面前铺开。下车后，当他走向与中国科技领袖会面的建筑时，沿途站立着身着制服的中国士兵，向他敬礼，该人士透露，由于该事件是私人活动，因此不愿透露身份。

道格·莱昂摄影师：史蒂夫·詹宁斯/盖蒂图片社那是一个美中关系更为融洽的时代，金钱和专业知识在两国之间自由流动。数十家总部设在美国的风险投资公司寻求在中国进行投资，投入资金和时间，将中国初创企业打造成巨头，并在此过程中赚取数十亿美元。

中国不断增长的中产阶级推动了像滴滴这样的风险投资巨头和电商平台京东的崛起。尤其是红杉中国赢得了杰出投资者的声誉，支持了像阿里巴巴集团和字节跳动（抖音的母公司）这样的火箭公司。

字节跳动的投资成为了一个焦点。在2014年红杉首次投资字节跑动后，TikTok的视频应用在美国变得非常流行，最终引起了人们对这款中国应用对美国心理的影响以及在众多手机上的存在而感到担忧。到2019年，特朗普政府对该应用进行了国家安全审查，并在2020年差点禁止它。尽管最终没有全面禁止（除了今年在蒙大拿州），但这场风波是一个早期警告，表明中国科技投资已经变得政治化。

资深游说者

在其51年的历史中，红杉并没有过多关注华盛顿的活动。像许多风险投资公司一样，它大多保持与政治的距离。对私人公司的风险投资受到轻度监管，直到最近，一直被立法者忽视。

在TikTok引发紧张局势的时候，据熟悉该公司在华盛顿努力的人士透露，红杉领导意识到他们需要更多在国会的帮助。他们还需要保密。如果看起来红杉试图过于努力影响美国政策，可能会引起华盛顿的关注。如果什么都不做，立法者可能会破坏该公司预计几十年后将获得的投资回报。

2019年中期，红杉资本在华盛顿找到了解决方案，那就是低调的前司法部官员唐·维埃拉。维埃拉之前曾在一个日益强大的政府实体——美国外国投资委员会（CFIUS）的审查工作中工作过。作为Skadden Arps律师事务所的律师，维埃拉熟悉可能受到CFIUS审查的交易。他还曾短暂在立法机构任职。

据熟悉闭门讨论的人士透露，维埃拉在国会山传达了一个信息，即红杉资本和红杉中国是独立的。上个月，在与中国竞争问题特别委员会的初次会议上，维埃拉告诉决策者，红杉的美国合作伙伴并未参与中国的决策。然而，国会办公室工作人员大多持怀疑态度。维埃拉通过红杉发言人拒绝就本故事发表评论。

一名参加会议的国会助手表示，决策者认为红杉美国和中国两边之间存在太多联系，无法忽视。这些联系包括两个实体之间的合规运营和收入分成协议，该人士称。与此同时，红杉资本的许多有限合伙人也参与了其国际投资。

会议中的一个争议点是：尽管红杉可能无法控制红杉中国的每个决定，但这位人士称，美国公司仍从其中国分支赚钱。

威斯康星州共和党代表迈克·加拉格尔议员，也是众议院委员会主席，周三表示，红杉将其业务分为三个独立实体的决定并未解决他对该公司业务实践和投资的担忧。

“无论你如何重新包装和重组，这都无助于解决实际问题，”加拉格尔在一份声明中说道。“美国资本不应该资助解放军的军事现代化或中共的技术极权监控国家。简而言之，”他指的是中国军队和共产党。“我们需要强有力的对外投资限制，以确保我们不会资助我们自己的毁灭。”

追溯性规则

政府计划的最新版本预计将于今年晚些时候发布的行政命令要求风险投资公司报告对潜在敏感的中国技术的投资，并可能限制他们进行某些投资，知情人士透露。

该规则旨在遏制美国投资者与新兴中国公司之间的知识转移 —— 过去 Sequoia 提供过的宝贵服务。据一位知情人士透露，美国合作伙伴通过分享他们的精英人脉网络，并及时介绍潜在客户、员工和投资者，帮助了中国投资组合公司。

财政部官员保罗·罗森在五月份的一次安全会议上表示，这些限制针对的是“美元和投资，这些投资是复杂的，带有技术知识，带有专业知识和人脉。”财政部拒绝就 Sequoia 的分离发表评论。

在最新版本中，对该公司来说有一些好消息：预计该规则不会具有追溯性，这将保护公司及其有限合伙人对现有投资的未来利润。

这意味着长期投资 Sequoia China 的美国 Sequoia 合伙人，如 Mike Moritz 和 Doug Leone，将保留他们在数百家初创公司中的股份，这些公司多年来一直得到他们的资助。根据 PitchBook 数据，同样适用于其他三十多家美国机构，包括密歇根大学基金、加利福尼亚大学理事会和麻省理工学院退休计划，他们也投资了这家公司。

国家敏感

这一分裂发生在中国初创公司的吸引力不如以往的时候。自 Sequoia 开始投资的繁荣年代以来，北京已经打击了高飞的科技公司，包括采取行动 针对阿里巴巴，其首席执行官曾批评政府。与此同时，包括亿万富翁 Peter Thiel 在内的美国科技领袖加大了对 Sequoia 和其他公司的批评，因为它们帮助中国公司在人工智能等领域发展，被认为对美国国家安全构成威胁。

Vinod Khosla摄影师：David Paul Morris/Bloomberg上个月，风投家 Vinod Khosla 告诉彭博社 他认为 Sequoia “应该遵循西方价值观。” 与此同时，风投巨头 Andreessen Horowitz 表示将承诺数百万美元支持“美国活力”和“符合国家利益”的初创公司 — 这一努力与 Sequoia 的海外投资存在潜在冲突。

Lux Capital合伙人Josh Wolfe表示，科技投资长期以来一直是一项具有国家敏感性的工作。他在一封电子邮件中写道：“硅谷的诞生并不是源于传说中的车库里的黑客，而是源于雷达、半导体和电子战计算弹道轨迹。”

在一份声明中，红杉资本的发言人表示：“没有任何单一的催化剂或事件导致了这一决定。”这一拆分将导致两个新实体——前身为红杉中国的宏善公司和印度的Peak XV合伙人，这是对珠穆朗玛峰的一个称呼。

正式的分拆将在年底前完成，名称和品牌将在明年三月底前更新。在接下来的几个月里，华盛顿特区的政策制定者们很可能不会停止推动对美国科技与中国的联系实施更多限制，甚至超越即将出台的行政命令。

“国会有支持继续采取更多行动，”总部位于华盛顿的两党智库Silverado Policy Accelerator的主席Dmitri Alperovitch表示。“这个问题还没有结束。”