纳斯达克寻求在收购托马·布拉沃的Adenza交易中获得可预测性 - 彭博社

Nasdaq公司的迄今为止最大收购旨在使交易所运营更加可预测和盈利。投资者可能需要更多的说服。

周一提议以105亿美元购买金融软件制造商Adenza的交易导致Nasdaq股价暴跌，创下近十年来最大的盘中跌幅 — 即使该交易所的纳斯达克100指数继续上涨，今年已经提振了该基准35%。这笔现金和股份交易还将使拥有Adenza的私募股权公司Thoma Bravo获得公开股票交易所的股份，并获得董事会席位。

Adena Friedman来源：彭博社据一些报道，Nasdaq支付了高昂的价格，并承担了如此多的债务，以至于标普全球评级公司立即下调了Nasdaq的信用评级。但首席执行官Adena Friedman表示，她正在努力发展Nasdaq的软件业务，这现在占其年度重复收入的三分之一以上。向金融公司销售软件更加稳定，使该业务免受交易波动的影响。

“我们正在努力确保我们购买的是最优秀的公司，以解决和服务客户，这样我们才能真正成为全球银行和经纪商最好的合作伙伴，”Friedman在一次采访中说。

周一交易结束时，Nasdaq下跌了近12%，至51美元，今年下跌了17%。一些分析师对交易价格表示担忧，估值约为Adenza销售额的18倍，这“并不特别吸引人”，彭博智库分析师Paul Gulberg 写道。在Keefe，Bruyette & Woods，分析师Kyle Voigt预测该交易将在第三年开始增加收益，“投资者最终将对这笔交易感到满意，尽管这可能需要时间。”

更直接地，标普将纳斯达克的信用评级从BBB+下调至BBB，称其增加的债务将“削弱公司的财务风险概况”。值得一提的是，标普指出了跨销售的机会，“因为似乎只有少数纳斯达克目前的客户与Adenza的客户重叠。”

科技领先

尽管纳斯达克是美国第二大证券交易所，但它将自己定位为一家科技公司。除了运营交易所外，这家总部位于纽约的公司还向包括上市公司和非上市公司在内的客户提供数据、分析、软件和其他监控服务。

Adenza向银行、资产管理公司、交易所和金融服务行业的其他部门销售软件，帮助管理监管报告、合规和风险管理。该业务于2021年由Thoma Bravo 合并 Calypso Technology 和 AxiomSL 时成立。

这笔交易将使Thoma Bravo成为纳斯达克最大的股东之一。这家私募股权公司以其对软件公司的投资而闻名，管理着超过1200亿美元的资产。弗里德曼表示，纳斯达克与Thoma Bravo就这笔交易进行了接触，该交易还将看到领导投资的管理合伙人霍尔登·斯帕特被任命为董事会成员。

这并不是Thoma Bravo与公共交易所业务达成的第一笔或最大的交易。纽约证券交易所的所有者洲际交易所 从Thoma Bravo手中收购 了一家抵押技术公司Ellie Mae，交易金额为110亿美元。

Nasdaq，就其而言，一直在努力减少依赖基于交易的收入和与交易相关的数据，这些数据会波动，Friedman说。通过收购Adenza，Nasdaq预计将其解决方案业务占总收入的比例从今天的71%增加到77%，并且有一个更大的可寻址市场，她说。

该公司一直致力于将其收入来源多样化，超越交易所业务。近年来，Nasdaq已经在软件、数据和其他产品上进行了投资。它还通过收购Verafin扩展了与保护和反犯罪软件相关的技术，该产品有助于调查和报告银行和交易公司的洗钱、欺诈和操纵行为。

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Adenza在全球和地区银行、经纪商、保险公司、资产管理公司、养老基金、对冲基金、中央银行、证券交易所和结算所、证券服务提供商和公司中拥有超过60,000名用户。它预计今年的收入为5.9亿美元。

Nasdaq计划发行59亿美元的债务用于收购，这将使其杠杆率在交易完成时达到4.7倍，预计交易将在六至九个月内完成。它计划在18个月内将杠杆率降至4倍。

Bloomberg LP，Bloomberg新闻的母公司，与Adenza在提供交易和风险解决方案方面存在竞争关系。