沃达丰和Three合并交易将打造英国最大的移动网络 - 彭博社

智能手机显示了英国Three和沃达丰集团的应用程序。

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg沃达丰集团和长和集团控股有限公司同意合并它们在英国的移动业务，如果通过监管机构的审查，将创建该国最大的无线电信公司。

沃达丰将拥有新公司的51%，香港亿万富翁李嘉诚的长和集团将控制其余部分，这两家公司在周三的一份声明中表示。如果合并后的业务价值至少达到165亿英镑（209亿美元），包括债务，沃达丰将有权在三年后收购整个合并后的业务。这两家公司预计将在2024年年底之前完成交易。

这次收购发生在彭博社首次报道谈判一年多之后，将英国四家移动运营商中最小的两家合并，消除了一个竞争对手，通过移动服务收入创造了一个新的主导运营商。近年来，该行业一直面临着回报停滞不前的困境，5G的推出侵蚀了利润。这家合并后的企业将在未来十年投资110亿英镑，创建一个独立的5G移动网络，这两家公司表示。

沃达丰和长和集团的英国子公司Three UK将承担60亿英镑的债务，而不是提供现金。沃达丰将承担43亿英镑，Three UK将承担17亿英镑，这将得到再融资，这两家公司表示。

沃达丰股价在周三的伦敦交易中上涨了3%，至每股74.63便士。今年该股下跌了11%。

从四到三

沃达丰和Three将通过合并移动服务收入超越竞争对手

来源：新街研究

“对于沃达丰来说，这笔交易是我们本土市场的一个改变者，”沃达丰首席执行官玛格丽塔·德拉瓦莱说。“这是对英国和其成为未来技术中心的雄心的信任。”

这笔交易仍需获得批准，交易将进入数月的紧张监管审查阶段。监管机构在2016年拒绝了一项类似提议，该提议将Three与O2合并。在英国脱欧之前，欧盟基于反垄断理由阻止了这笔交易，这是一个持续进行中的案件，后来在法庭上受到了挑战。

英国竞争与市场局周三表示将审查这笔交易。

Bloomberg Intelligence的看法：

沃达丰同意将其英国部门与Hutchison的Three合并，将焦点转向反垄断审查，我们认为相比过去，这次获批的可能性更高，因为监管机构Ofcom承认这些运营商的回报低于其资本成本。各方预计将实现70亿英镑的净现值成本协同效应，这对我们来说看起来很高，因为它假设每年节省总现金成本的11%，高于基准交易的7%平均水平。这笔交易对沃达丰是杠杆中性的。

— Erhan Gurses和John Davies，BI电信和媒体分析师

“沃达丰和Three都是英国通信市场的关键参与者 - 数百万消费者和许多企业依赖它们的服务 - 因此英国竞争与市场局势管理局审查这笔交易可能对竞争产生的影响是正确的，”一位发言人通过电子邮件表示。

新街研究公司的分析师估计，英国竞争与市场局势管理局和Ofcom进行的反垄断调查可能需要长达18个月的时间。沃达丰和Three与更大的竞争对手BT集团和维珍媒体O2竞争 - 后者由自由环球公司和西班牙电信公司合并其英国业务于2021年。与沃达丰和Three不同，BT和VMO2还拥有固定网络以销售消费者宽带。

合并后的移动业务预计将产生约5亿英镑的整合成本，主要集中在前五年，公司估计该交易将带来逾7亿英镑的年度节省。将负责管理合并后的移动业务的沃达丰英国首席执行官Ahmed Essam表示，合并后可能会有一些员工职责“重叠”，但拒绝就具体数字发表评论。

汇丰控股有限公司和摩尔士公司为CK哈钦森在这笔交易上提供了咨询。 摩根士丹利担任沃达丰的首席财务顾问，而罗比沃肖也为这家英国公司提供了咨询。