地铁追求者考虑30亿美元证券化以资助收购 - 彭博社

一个男人走过纽约布鲁克林区的一家赛百味餐厅。

摄影师：迈克尔·纳格尔/Bloomberg

竞购Subway的私募股权公司正在考虑一种被称为整体业务证券化的融资方式，以帮助融资潜在的三明治连锁店收购交易，知情人士透露。

这种资产抵押融资可能提供高达30亿美元的资金来帮助支付收购款项，另外约20亿美元可能来自传统债券和贷款，知情人士称，他们要求匿名因为讨论是私密的。

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摩根大通公司正在为Subway的交易提供咨询，已经向有兴趣的买家提供了50亿美元的一年期过桥融资，这在行业中被称为标准融资，一位知情人士表示。同一人士表示，这将使公司的杠杆率超过六倍收益。

人们表示，讨论仍处于初步阶段，交易可能不会实现。买家不必使用标准融资，可以提出自己的方案。

Subway和摩根大通的代表拒绝置评。

整体业务证券化要求公司有效地抵押其所有资产 —— 例如版税、费用和知识产权 —— 以获得融资。这种结构在拥有大型特许经营权的高风险借款人中变得流行，因为它使他们能够比传统债券和贷款更便宜地筹集债务。

Subway的证券化可能会局限于该公司的美国业务，因为跨多个司法管辖区进行这样的交易结构非常复杂，据一位知情人士称。路透社此前已经报道了融资包的一些要素。

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Arby’s餐厅集团，Wendy’s公司和Dunkin’ Brands集团近年来都曾进入这一市场。一些现有的证券化在公司面临不断上升的利率环境下接近到期日时受到了压力。例如，硬币计数亭运营商Coinstar LLC，在一些债务到达关键偿还日期时，从现有债权人那里获得了额外融资。

这类债券的销售在2021年的繁荣之后也有所放缓，根据彭博社编制的数据，今年迄今为止市场上只有两笔此类交易，而2022年同期有10笔。

根据彭博社此前的报道，大约有六个竞标方正在竞购Subway，这场拍卖预计将在下个月初结束，可能会将这家三明治连锁店的估值定在90亿美元以上。