通货膨胀上升意味着英国水公司正在亏损-彭博社

一支泰晤士水务公司的漏水调查团队的工程师在五月份在伦敦工作。水务公司面临着投资老化基础设施的压力。

摄影师：Jose Sarmento Matos/Bloomberg不断增长的债务偿还成本威胁着一些英国最大水务公司的财务状况，并破坏了它们最近承诺升级老化基础设施的许诺。

泰晤士的问题——英国最大的供水公司，也是最负债的公司——已经引起了人们的关注，有人建议它可能需要国家援助来应对不断增长的债务。但它并不孤单。该行业深陷债务泥潭。

英格兰和威尔士的水务公司截至2022年3月的债务约为606亿英镑（764亿美元），其中超过一半与通货膨胀挂钩，根据英格兰和威尔士的水务监管机构Ofwat的数据。英国的通货膨胀率一直高于大多数其他发达国家。对这些公司雪上加霜的是，绝大多数水务行业的指数链接借款的利率与一项较旧的指标——零售价格指数挂钩，该指数甚至更高——根据彭博社编制的数据，截至五月底为11.3%。

泰晤士水务公司是英国水务公司中债务与股本比率最高的公司

公司债务与其监管资本基础的比率

来源：Ofwat

注：数据截至2022年3月底

私营水公司面临着在数百万人陷入生活成本危机之际，承受升级老化基础设施的压力，而又不增加消费者账单的压力。泰晤士水务公司可能需要政府紧急援助，以防止其在超过140亿英镑的债务下崩溃的威胁已经引起了人们的高度关注。

该行业面临的即时问题之一是在2025年至2030年之间的下一个监管期间需要进行重大投资。根据Investec的分析师马丁·杨（Martin Young）的说法，该行业还需要将部门的名义杠杆率从60%降至55%，并应对处于压力之下的Ofwat加强的监管审查。

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Ofwat在去年12月指定了五家公司，包括泰晤士水务公司，作为其“最需要接触的重点对象”。其他公司包括Southern Water Ltd.、Yorkshire Water Finance Plc、Sutton and East Surrey Water以及Portsmouth Water Ltd. — 这五家公司共为近2500万客户提供服务。

零售价格指数（RPI）急剧上升的影响最为明显的是Yorkshire Water。

该公用事业公司报告称，在2021/2022财政年度，净利息支付超过了5.949亿英镑，而前一年为2.239亿英镑。这导致该公司2020-21年度的微利润转为3.686亿英镑的亏损，其年度财务报告显示。同样，Southern Water在2022年9月30日的六个月内，其净财务成本增加到1.133亿英镑，而2021年同期为7310万英镑，主要是由于RPI的增加使其利息账单增加了2400万英镑，公司文件显示。

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泰晤士水公司的消息传出后，约克郡水务公司KEL于2041年4月到期的债券在周三急剧下跌至每英镑64便士的困境领域。根据彭博数据，其最短到期的借款，即2026年11月到期的债券，报价为85.5便士。该公司的一位发言人表示：“我们明白继续保持健全的财务结构的重要性，我们已经听取了Ofwat的关切并采取了行动。”

在其关于水务部门财务弹性的12月报告中，Ofwat敦促公用事业公司保持一定的财务余地，并筹集必要的投资以满足其改善绩效的义务和承诺。公用事业公司面临的问题是，由于水费与CPI（包括住房成本）挂钩（2020年改革后），他们的收入与他们不得不支付的与RPI挂钩的利息支付之间存在滞后。

“RPI债券支付将随通货膨胀而增加，其他成本也将增加。收入也将根据监管价格公式增加，但存在滞后 — 因此会对损益表产生影响，”彭博智库的公用事业分析师保罗·维卡斯说。此外，随着生活成本危机，坏账也可能增加。“困难的宏观环境影响着所有水务公司，尤其是泰晤士，其杠杆率最高达80%，”维卡斯补充道。

泰晤士水公司危机