高盛分析师对中国银行持悲观态度的观点引发新一轮批评 - 彭博社

招商银行的股价自高盛削减目标价以来在香港下跌了12%。

摄影师：Brent Lewin/Bloomberg

高盛集团发布的一份对中国银行的悲观研究报告引发了一家主要银行和一家国内最大的宏观对冲基金的批评，此前该报告受到了国家媒体的抨击。

招商银行在一份向投资者的澄清声明中表示，高盛的假设“误导了一些投资者，使他们担心资产质量。”该声明被彭博社看到。

上海半夏投资管理中心也在周一驳斥了这份报告，称这家美国银行预测地方政府债务将拖累中国银行利润并推高不良贷款的说法可能被证明是错误的。

关键是高盛分析师包括杨硕上周二发布的一份报告，该报告强调了银行面临的保证金风险和可能来自地方政府债务敞口的信贷损失。杨硕，一位中国银行监管机构的前官员，估计招商银行的“债券投资账簿信贷组合的暗含损失率”可能达到25%，而其覆盖的其他银行平均为6%。

高盛的代表拒绝置评。

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招商银行的股票在香港自高盛第三个月第二次下调目标价并给予中性评级以来已经下跌了12%。根据彭博社编制的数据，这家美国银行现在是这家中国银行目标价最低的银行之一。

招商银行认为高盛的报告在计算潜在损失的方式上是“不合逻辑的”，“缺乏基本常识”，并且高估了其对地方政府融资工具的敞口。

最近几周，中国对负面财经评论的反击变得更加明显，一位知名财经作家及其两位同行因在社交媒体上传播关于中国摇摇欲坠的股市的“负面和有害信息”而被停职。此类举动可能引发外国投资者对获取关于中国公司和经济的独立信息的担忧。

高盛的报告出现在投资者对中国负债累累的地方政府融资工具的健康状况越来越担忧的时候。担心银行可能因这些债务而遭受损失的担忧在一些国有银行开始向地方政府融资工具提供额外信贷支持后开始蔓延。

招商银行表示，截至2022年底，其在资产负债表上对地方政府融资工具的贷款约为1326亿元人民币（183亿美元），远低于高盛对其1万亿元人民币的估计。

单独地，Banxia Investment表示，一些地方政府最近采取的用超低利率、长期贷款替换债务的举措可以帮助它们避免违约，并避免银行因大幅增加不良贷款而入账，根据其在微信账号上的文章。

“在一个具有充分行政管理和明显分隔的利率市场中，中国监管机构有足够的激励、智慧和方法来保持主要银行的资产负债表不受干扰，”该基金表示。

“不宜投资”预测，最终导致该券商失去了一家股票上市的高级承销商角色。这一事件凸显了全球银行在加大在中国业务的同时，仍然要让客户获取对该国动荡市场的坦率研究所面临的棘手路径。