阿里巴巴创始人马云的蚂蚁集团正朝着重新启动IPO迈进以下是详情 - 彭博报道

中国杭州的蚂蚁集团总部。摄影师：Qilai Shen/Bloomberg将近三年前，中国监管机构击沉了本应是金融科技巨头蚂蚁集团创下的纪录性首次公开募股，这一举动在全球资本市场引发了震荡。他们颁布了新规定，限制了一家业务涵盖消费信贷、财富管理和在线支付的企业的权力。这场打击似乎在7月接近尾声，当局对蚂蚁开出了将近10亿美元的罚款。随着其创始人马云，中国最著名的企业家，现在放弃控制，投资者们想知道蚂蚁是否有朝一日会再次获得上市机会。

1. 我们是如何到达这里的？

2020年11月，监管机构在最后一刻出手阻止了首次公开募股，随后政府命令该公司彻底改组其庞大的业务。当局认为中国的科技巨头——庞大的企业能够聚拢数亿用户的数据——已经变得过于强大，是时候让政府掌控了。其中一部分涉及限制科技公司进军金融领域。马云可能在取消首次公开募股前发表的评论中，批评了中国的监管方式，从而加剧了这场打击。打击部分结束是因为政府急于重振投资，刺激低迷的经济。

2. 什么情况下蚂蚁集团会上市？

最重要的一步是成为更像普通银行的金融控股公司。目前，蚂蚁正在等待政府批准向央行递交IPO申请。然后，蚂蚁需要得到中国证监会的批准，可以选择在上海或香港上市。（之前的计划是同时在两个城市上市。）虽然官方流程中没有包括，但实际上还需要得到中国高层领导和几个政府机构的祝福。这包括最近成立的国家金融监管管理局，负责监管金融控股公司。

3. 马云放弃控制权会对事情产生什么影响？

蚂蚁在一月份表示，马云将放弃控制权，最终将拥有公司6.2%的表决权。这可能会延长蚂蚁的上市时间表。如果公司在过去三年内发生过控制权变更，或者在过去两年内在上海的STAR市场上市，就不能在国内的A股市场上市。对于香港的证券交易所，等待期为一年。这意味着如果蚂蚁明年开始朝着IPO迈进，它将优先选择在香港上市。

4. 监管机构如何改变了他们的立场？

共产党和政府在7月份发布了一份罕见的联合声明，提出了31项措施来改善企业条件，包括承诺将私营公司与国有企业一视同仁。证监会表示支持符合条件的平台公司在中国和海外上市。然而，回到2020年之前存在的更具活力、自由轮动的科技环境似乎不太可能。

5. 蚂蚁金服在做什么？

董事长井贤栋表示公司最终会进行上市，但去年表示目前没有启动IPO的计划。蚂蚁在一月宣布马云放弃控制权时重申了这一立场，表示公司专注于修复和优化业务。以下是为满足政府要求迄今为止所做的努力：

• 2021年4月，央行要求蚂蚁开放其支付应用给竞争对手，并切断导向用户使用更赚钱服务（如借贷）的“不当链接”。
• 蚂蚁成立了一个独立的消费金融子公司，于那一年开始运营，新规限制了其放贷能力。
• 与银行联合发放的消费贷款——此前是增长的主要引擎——从其借呗和花呗品牌中分离出来。蚂蚁仍持有消费信贷业务的50%股份，根据彭博计算，该业务有能力发行约4,000亿至5,000亿元人民币（560-700亿美元）。
• 蚂蚁的货币市场基金余额宝——曾经是全球最大的——截至6月底降至7250亿元人民币，而2017年最后一个季度达到了1.58万亿元人民币的峰值。

6. 蚂蚁价值多少？

在IPO之前，蚂蚁的估值为2800亿美元，但对金融科技业务施加的诸多监管意味着它现在更像是“金融”而不是“科技”，因此价值大大降低。（银行的增长和盈利预期通常低于科技公司。）蚂蚁在7月向投资者回购股份，估值约为5671亿人民币，即790亿美元。

7. 蚂蚁上市版本将包括什么？

蚂蚁计划使用金融控股公司进行上市，并需要将其金融业务整合到该实体中，这将受到更像银行的监管。其中包括蚂蚁的支付业务支付宝，2020年拥有7.11亿活跃用户，主要在中国，他们用它购买从快速咖啡到房地产的一切，一年内产生了17万亿美元的支付。它还可能包括蚂蚁的财富管理和信用评分业务。但最终结构尚不清楚，以及蚂蚁的支付业务与其他部门之间是否需要进一步分离。蚂蚁被告知建立防火墙，切断支付宝与其财富管理等其他服务之间的直接流量，并回归作为支付服务提供商的初衷。据知情人士称，一些对其中国金融业务不是基本的部门可能被排除在IPO之外。这些可能包括其海外业务、区块链和数据库管理等技术部门。其国际功能包括一个交易网络，促进多个国家的数字钱包之间的跨境支付。

辉煌时代

马云的蚂蚁集团曾经是一家金融科技巨头

资料来源：蚂蚁集团，高盛，由彭博编制的数据

注：数据来自2020年

8. 马云发生了什么？

这位亿万富翁曾经是中国最富有的人之一，也是最杰出的企业家之一，自从政府击沉了IPO以来，他一直保持低调。在海外度过了漫长时期后，马云于三月份回到了中国。他还担任了东京大学的客座教授和香港大学的名誉教授。中国科技股的下跌重创了他的个人财富，但截至2023年7月，这位58岁的亿万富翁仍然价值约310亿美元，根据彭博亿万富翁指数。马云告诉他的互联网企业阿里巴巴集团董事会，他打算“随着时间的推移”减少对蚂蚁的经济利益，不超过8.8％，根据一份公司文件。许多同行也放弃了正式的公司职务，并增加了慈善捐款，以配合习近平主席实现“共同繁荣”愿景。

参考书架

• 彭博智库表示，蚂蚁的IPO可能会在2024年之后发生。
• 更多关于中国科技打压，该国经济疲软以及摆脱“不可投资”标签的挣扎。
• 存档中关于马云和阿里巴巴的快速了解。
• 彭博观点的任舒丽表示中国需要把马云重新纳入体制，蒂姆·卡尔潘则关注北京的计划支持大型科技公司。