零售投资者在利率转变后抢购欧洲政府债券-彭博社

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在意大利电视台的肥皂剧和晚间新闻之间，一则广告呈现了熟悉的家庭场景：一对夫妇在煮早晨咖啡，孩子们躺在床上，一只狗在厨房里蹦来蹦去。产品不是清洁喷雾或家用电器，而是即将举行的政府债券拍卖。

意大利人不需要太多说服。在零甚至负利率的记忆仍然清晰的情况下，他们蜂拥参与了这次拍卖，帮助政府筹集了超过180亿欧元（199亿美元），这是意大利面向零售投资者的债券发行中的创纪录金额。这些债券的利率为3.25%，两年后上升至4%，远远无法抵消意大利6%以上的通货膨胀率，但对许多消费者来说，它胜过他们从银行得到的利率。“意大利家庭对从负利率转为正利率的革命着迷，”米兰的金融顾问马西莫·法穆拉罗说，他博客关于个人理财。“他们购买了电视上宣传的东西。”

其他国家政府也意识到了普通投资者的价值，因为央行逐渐停止购买债券，国家债务负担在疫情期间支出激增后仍然庞大。葡萄牙在零售需求激增后，削减了计划发行给机构投资者的债券和短期票据近90亿欧元。英国的税收优惠帮助创造了政府债券的涌入。比利时和克罗地亚发行了专注于零售投资者的债券。

葡萄牙储蓄证券持有的债务

来源：葡萄牙银行

意大利居民现在持有本国政府债务的近11%，而数据显示葡萄牙和西班牙的持有量也大幅增加。预计周四欧洲央行的数据将显示整个欧洲大陆出现类似的趋势。“国内需求是国债应该看到很大价值的一点，因为这些是非常稳定的投资者，”美国银行全球研究的欧洲利率研究策略师Erjon Satko说道。国内投资者倾向于持有债券，使其成为一种稳定的融资形式，有助于在动荡时期支撑价格。一些以零售为重点的债券，比如意大利财政部宣传的BTP Valore票据，会向坚持到期的持有人支付额外回报。

消费者喜欢这些债券，因为它们被认为相对安全，在大多数国家，它们的利息比普通储蓄账户高。截至五月，欧元区一到两年期定期存款平均利率为2.33%，较2022年底提供的1.83%有所增加，但仍远低于政府债券收益率。

意大利五年期政府债券收益率

来源：彭博社

里斯本26岁的金融风险分析师阿方索·韦莱兹表示，将钱借给政府而不是银行也有一种爱国主义因素，特别是对于那些在2011年欧洲债务危机的阴影下长大的人，当时葡萄牙的借款成本飙升至13%以上。“这对像我这样的葡萄牙国民来说，是一种重要的方式，可以帮助我们的国家不那么依赖国际市场，”他说。

Nuno Lopes，36岁，是里斯本的一名软件工程师，从小就开始购买政府债券。他说最近他被朋友们请求咨询这方面的事情所困扰。“我认为它们被视为超级安全，”他说。“每三个月你都可以无罚款取出钱来。”葡萄牙的邮局，是购买政府债券的主要地方，据报道，其债券销售的第一季度收入比去年同期增长了超过300%。

在许多国家，由于多年的货币刺激后，银行提高利率的速度较慢。但是政治压力正在增加，要求银行提高储蓄利率，自去年7月以来，欧洲央行已经加息了4个百分点。随着各国央行摆脱多年的货币宽松政策，对家庭资金的竞争也可能加剧。

Michele Bergadano，35岁，是意大利北部皮埃蒙特地区的一名医护工作者，他说自己并不是一名经验丰富的投资者，但被迫寻找替代储蓄账户的选择。他注意到了政府债券的广告，这种广告也延伸到了地铁，但他选择购买其他欧洲国家的债务，以将投资多样化超出意大利。他还购买跟踪股票指数的交易所交易基金。

意大利政府，欧洲债务负担最重的国家之一，希望进一步增加零售投资者在债券市场中的份额。这种情况以前也发生过：短期政府债券——被称为Buoni Ordinari del Tesoro，在20世纪80年代和90年代非常受欢迎，以至于“BOT人”这个术语进入了意大利词典，并且今天仍在使用。对于意大利右翼总理乔尔贾·梅洛尼来说，这也是让国家减少对外国债权人依赖的一种方式。

经济和财政部已经尽力使购买债券的过程尽可能简单，以确保即使是没有经验的投资者也能以少量资金参与。正如最近的广告活动在直接吸引意大利消费者时强调的那样，购买政府债券“就像冲一杯咖啡一样简单。”—与 Joao Lima和Giulia Morpurgo**阅读下一篇： 希腊股市是今年全球表现最好的之一