美国经济衰退指标Sahm规则可能在2023年不适用-彭博社

萨姆

摄影师：贾里德·索雷斯

2019年，克劳迪娅·萨姆在担任美联储高级经济学家时，发布了一个衡量美国陷入衰退的指标。

后来被称为 萨姆规则，因其简洁而优雅而备受赞誉，包括诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼。 赞扬其准确性。

该规则认为，当失业率的三个月移动平均值相对于前12个月的最低点上升0.5个百分点时，经济正在收缩。萨姆的单变量公式是最接近实时衰退监测器的指标。相比之下，负责确定衰退开始和结束的 国家经济研究局的八人委员会考虑至少六个指标，通常需要大约一年的时间才能做出判断。（即使有零星迹象表明就业市场正在降温，下面的图表显示，截至6月，萨姆的指标远未达到阈值。）

萨姆是越来越多认为美国将迎来软着陆的经济学家之一。摄影师：Jared Soares for Bloomberg Businessweek如今，随着美国继续 违背对急剧衰退的预测，Sahm规则似乎变得更加相关——然而，其名字的名誉却对所有关注感到懊恼。（她在去年12月发布的一篇文章中，作为她的居家宏观通讯的一部分，标题为“我创造了一个怪物。”）

“如果它要崩溃，现在就是时候了，我会非常高兴看到它崩溃，”47岁的Sahm说。“我希望它触发，而不会出现衰退。” 她的观点是，如果失业率适度增加而没有引发更广泛的衰退，Sahm会接受。“我不会难过。如果经济下滑，我会更难过。”

“整个重点是‘好吧，我们需要帮助人们’，因为如果你能在衰退开始时介入，你可以做很多事情来减轻冲击，”她说。

Sahm是越来越多的经济学家中的一员，他们认为美国正走向 软着陆—这意味着美联储的一系列加息将成功地遏制通货膨胀，而不会引发导致失业激增的衰退。

Sahm表示，现在是经济学家谦卑的时候。 （事实上，过去几年预测者的一连串失误确实让人谦卑。） 源自大流行病和俄罗斯入侵乌克兰的冲击已经考验了几十年关于经济如何运作的常规智慧，她说，这就是为什么大多数从业者，包括央行行长，在通货膨胀多年后重新出现时都措手不及。

“每个宏观经济学家，包括我自己，在大流行病出现以来都犯过一些非常大的错误，思考经济问题，”她说。“世界颠倒了，前后颠倒，毫无道理。”

萨姆规则指标

以百分点表示

来源：Claudia Sahm，由圣路易斯联邦储备银行编制

数据反映了失业率3个月移动平均值相对于前12个月低点的百分点变化

萨姆是彭博观点的撰稿人，她预测，就像20世纪70年代末和80年代初的美国通货膨胀危机一样，这次危机将引发经济学家们多年的反思。“我不知道这之后会是什么，但显然会引发大讨论，”她说。“我预计会有很多论文和书籍被写出来，而且按照优秀宏观经济学家的风格，其中一个会说出与其他人完全不同的观点。”

萨姆表示，曾经局限于学术研究论文或主要报纸社论版的经济政策辩论已经波及到Twitter和Substack，观点变得更加两极分化，讨论更加激烈。萨姆说，这在争论那些认为可以在不损害劳动力市场的情况下控制通货膨胀的人和认为这是童话的人之间尤为明显。

“几乎就像愤怒的宏观经济学家需要他们自己的Twitter一样，”萨姆说，她最近在暂停了几个月后重新回到社交媒体平台，但只是分享她的工作，而不是参与激烈的辩论。

撒姆并不总是回避争议。2020年，离开美联储几个月后，她发表了一篇6000多字的博客文章，题为“经济学是可耻的。”她说她的职业充斥着种族主义、性别歧视和精英主义，这削弱了政策建议的质量，并点名批评了一些该领域最著名的学者。

在美联储工作12年并担任过奥巴马总统经济顾问委员会成员后，撒姆来到了 Center for Equitable Growth，这是一个位于华盛顿的左倾智库，她在那里担任宏观经济政策主任。她于2020年10月辞职，现在从弗吉尼亚州阿灵顿的家中经营自己的咨询公司。

撒姆说她之所以选择经济学，是因为她渴望影响公共政策。从丹尼森大学毕业并获得密歇根大学博士学位后，她听从导师的建议，在华盛顿的美联储申请工作，并一直留在那里直到2019年。

“老实说，我有点惊讶自己最终进入了美联储，”她说。“我一直认为政策更多地涉及财政政策和那种领域。但我非常喜欢。美联储是如何成为宏观经济学家的绝佳教育。”在美联储期间，撒姆发表了关于在经济衰退初期向家庭发放直接支付的重要性的研究，这种方法被特朗普政府在疫情引发的经济衰退期间采纳。

但她在央行的逗留并不总是一帆风顺，Sahm说她经历了一个文化，这个文化需要在其构成和对待少数群体的态度方面进行彻底的改革。

Sahm说，尽管这家机构已经走过了很长的路，但她是多样性和包容性的早期斗士之一。2014年，珍妮特·耶伦被任命为美联储主席，带来了一种态度和结构的变化，以确保美联储的员工和决策更加贴近整体人口，Sahm说。

耶伦成为美联储首位女主席，创造了历史。她的继任者杰罗姆·鲍威尔正试图实现另一项首创：在不使失业率飙升的情况下解决生活成本危机。（在保罗·沃尔克的领导下，失业率曾飙升至近11%，他通过使国家摆脱失控的价格上涨而成为传奇。）

如果做对了，经济学教科书将被重新书写。如果做错了，央行的信誉将受损，美国经济将注定陷入滞胀，即增长疲弱和通货膨胀高企的组合。

“我绝对不同意我们需要经济衰退来降低通货膨胀的说法，”Sahm说。“我们可能最终会陷入经济衰退，因为美联储正在大力应对，经济衰退可能会降低通货膨胀，但我没有看到足够好的理由来解释为什么我们应该只期待经济衰退，而不是，你知道的，我们可能度过难关。”阅读下一篇文章：在华尔街，美国女首席经济学家变得更加稀缺