教练家长织物购买迈克尔·科尔斯所有者卡普里控股公司 - 彭博社

Jeannette Neumann

2023-08-10

Tapestry Inc.，包括Coach和Kate Spade在内的品牌所有者，同意收购Michael Kors的母公司Capri Holdings Ltd.，交易金额为85亿美元，显示奢侈品行业的整合浪潮尚未结束。

Tapestry和Capri近年来分别建立了自己的高端品牌系列，但它们无法与欧洲奢侈品巨头LVMH和Kering SA的广度和深度相匹敌。这两家大陆巨头拥有涉及服装、成衣、珠宝、手表和酒类等各个领域的品牌。

Capri的收购是为了更有效地与奢侈品行业的顶级玩家竞争，特别是在手袋领域 — 这对Coach和Michael Kors来说都是优势 — 以及鞋类。Tapestry拥有Stuart Weitzman鞋类品牌，Capri拥有Jimmy Choo。

奢侈品整合加剧

过去几年发生了几笔重大交易

来源：彭博社

注：按照宣布日期顺序排列的交易，从2019年蒂芙尼开始。Exor收购了Louboutin 24%的股份，Kering收购了Valentino 30%的股份。

“通过与Tapestry合作，我们将拥有更多资源和能力加速扩大全球业务范围，” Capri首席执行官约翰·艾多尔在声明中表示。

总部位于纽约的Tapestry将以57美元的现金支付，根据周四的声明，这是对Capri上一次收盘价的65%溢价。85亿美元的企业价值包括17亿美元的净债务。该交易预计将于2024年完成，需获得监管机构和Capri股东的批准。

卡普里股价在纽约交易中飙升了高达58%，这是该公司近12年上市以来的最大涨幅。 Tapestry股价下跌了高达10%。

“Tapestry进行了一笔不错的收购，支付的价格与我们认为的卡普里价值相符，”花旗分析师保罗·莱杰斯在一份研究报告中写道。

‘强大’的组合

这六个品牌的组合“打造了一个新的强大的全球奢侈品公司，为客户、员工和股东创造增值的独特机会，” Tapestry首席执行官乔安妮·克雷沃瑟拉特在声明中表示。

根据GlobalData分析师尼尔·桑德斯的说法，合并后的企业将成为全球第四大奢侈品公司，市场份额约为5.1%。在美洲地区，它将成为仅次于LVMH的第二大参与者。

这家统一的公司很可能主导美国手袋市场。“Michael Kors的加入巩固了Tapestry作为美国可及奢侈品手袋市场中的头号参与者，”富国银行分析师艾克·博鲁乔在一份研究报告中写道。这些公司的“可及”奢侈品要比路易威登等最高端品牌便宜得多。然而，随着美国的渴望购物者在疫情带来的奢侈品繁荣减弱，最近几个季度美国的可及奢侈品市场面临挑战。

中国推出

Tapestry，其Coach品牌在中国已有几十年历史，可能会着重加快在中国推出Michael Kors品牌，这有助于弥补最近在美国本土公司销售疲软的情况。 Tapestry在中国约有15%的收入，而Capri在该国的销售额约为6%至8%。

通过将Versace纳入其品牌系列，这次收购使Tapestry首次直接获得了欧洲奢侈品牌的准入。Capri于2018年收购了Versace，并专注于增加该品牌手袋和其他配饰的销售，成功提升了收入。

公司表示，该交易没有附加融资条件。 Tapestry已从美国银行和摩根士丹利获得了价值80亿美元的完全承诺的过桥融资。该公司预计将通过优先票据、期限贷款和多余的Tapestry现金的组合来筹集85亿美元的购买价格，其中一部分用于偿还Capri的部分债务。

由于美国消费者在百货商店的支出减少，Capri的股价最近出现了下跌，这影响了大众市场的Michael Kors品牌的销售。该公司的股价在过去12个月下跌了约31%。

总部也位于纽约的Capri原定于8月8日报告财务第一季度收益。该公司宣布将财务报告时间改为周四，但没有解释。

奢侈品巨头一直在收购较小的品牌，即使通货膨胀可能使离散支出前景变暗。化妆品公司雅诗兰黛公司去年宣布并于4月完成了一项28亿美元的交易，收购了汤姆·福特。凯宁曾就收购汤姆·福特进行过谈判，但后来被卖给了雅诗兰黛，上个月同意以约19亿美元收购时装品牌瓦伦蒂诺30%的股份。凯宁还同意在6月以未披露的估值收购香水制造商Creed。

彭博智库的观点

这笔交易“带来了一些节省，但也带来了相当大的挑战，特别是在重建高端迈克尔·科尔斯品牌的资产方面。Tapestry首席执行官乔安妮·克雷沃瑟拉特面临着重重困难，尽管这似乎已反映在了85亿美元的现金价格中，其中包括34亿美元的Capri债务。”

— 黛博拉·艾特肯，高级消费分析师

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与此同时，Tapestry受益于截至4月1日的中国销售强劲反弹。该公司预计在当前财年中国销售将实现中单位数增长。Tapestry的股价在过去一年中上涨了近20%，使该公司的市值约为96亿美元。

Tapestry表示，该收购将在交易结束后的三年内产生超过2亿美元的成本协同效应，这是由于供应链和其他运营效率。新公司将在全球拥有超过33,000名员工。

Tapestry表示，它致力于获得投资级评级，并预计在交易结束后的两年内达到债务与利息、税收、折旧和摊销前收益的杠杆比率低于2.5倍的目标，这是该公司长期以来将努力维持的目标。

在收购完成后，Tapestry将暂停股票回购以优先考虑债务减少。该公司表示，这笔交易将立即增加每股收益。