通货紧缩为何可能成为受欢迎的中国出口：下一个中国 - 彭博社

上海的一个食品市场的供应商。

摄影师：Raul Ariano/Bloomberg你好，我是詹姆斯·梅格在北京。

中国的通缩威胁是真实的。虽然这对其国内经济是一个问题，但美国和世界上许多其他国家应该欢迎有关中国物价下降的消息。

自大流行病以来，美国和其他地方一直在努力应对飙升的通货膨胀，这削弱了人们的收入，并迫使央行提高利率。

中国面临相反的问题，原因包括长期的房地产低迷，这削弱了信心并阻止人们消费。疲弱的经济和下跌的大宗商品价格也意味着中国公司的销售价格已经下跌了将近一年 - 这对中国企业的利润来说是一个坏消息，但对全球消费者和企业来说是一个好消息。2023年，美国港口的中国货物价格每个月都在下降。

上海一个新鲜食品市场的供应商。摄影师：Raul Ariano/Bloomberg渣打银行大中华区和北亚首席经济学家丁爽本周表示，中国的通缩“应该有助于美国和欧洲的通货膨胀趋于稳定”。

这也是一年或两年前的情况的真正转变，当时人们迫切想获取各种原材料和商品，价格飙升。现在，中国公司正在大幅降价以吸引买家并维持业务。

价格已经下降到一个程度，以至于北京的一家欧洲制造商最近告诉我，他一直在购买塑料颗粒寄回国内。即使加上运费和关税，成本也比欧洲的价格低约35%。

当然，对于一家公司来说这样的便宜可能意味着其他公司利润大幅下降，并加剧了中国经济增长面临的压力。虽然进口商和海外消费者会欢迎价格下降，但这并不是一件纯粹的好事：中国经济增长疲弱也意味着对外国出口的需求下降。

一个新的中国冲击

但这次中国出口通缩可能是受欢迎的

来源：中国国家统计局，美国劳工统计局

中国通缩对世界有帮助也存在其他限制。近年来，许多发达国家的政治变得更加保护主义，这意味着并非每个人都会欢迎更便宜的中国商品进入他们的市场。乔·拜登总统在本周称世界第二大经济体为“定时炸弹”，提醒我们美中关系有多紧张。

尽管中国7月份报告的消费者价格通缩可能是暂时的，但生产者价格下降可能会持续，直到经济真正复苏。

似曾相识，但与2019年我写关于通缩的文章时相比，情况发生了很大变化。那时，西方国家的人们担心价格下降会削弱刺激通货膨胀的努力。

但当我当时写到中国出口价格下跌时，谁能预测到全球大流行即将爆发呢？ Covid-19彻底颠覆了那一趋势，并引发了对中国出口的需求激增，推动通货膨胀达到数十年来未曾见过的水平。

谁能真正说出未来会发生什么？

可疑的区别

• $1990亿 这是碧桂园去年底持有的总负债。这家曾经是中国最大的房地产开发商之一，也是最强大的公司，可能正朝着与恒大违约相媲美的债务危机迈进。美元债券持有人表示，他们截至周一尚未收到应付的利息支付。如果在30天宽限期内未能支付，碧桂园将面临首次公开违约。

小院子，高围墙

在中美关系时冷时热的几个月后，投资者终于得知拜登将会对美国在中国的投资实施限制。乍一看，这并没有像预期的那样对习近平政府造成沉重打击，行政命令规范了对一些芯片、量子计算和人工智能公司的投资。

习近平和乔·拜登于2022年11月在印度尼西亚。摄影师：SAUL LOEB/AFP 观看：美国将限制中国投资，拜登谈论拜登经济学（视频）

该命令将于明年生效，针对那些通过并购、私募股权和私人资本、合资企业和融资安排来获取受限制的中国公司的股权的人。预计将限制在那些从受限制行业获得超过50%收入的初创企业和大型公司。对于风险投资家来说，它排除了过去的投资。

关键是，如果你的投资组合中有阿里巴巴，你不需要担心。但如果你是一名风险投资家，你将无法参与那些致力于量子计算等领域的初创企业的首轮种子轮融资。

尽管如此，似乎没有人对这一决定感到特别满意，这对拜登政府而言变得更加困难，因为它试图在美中关系恶化之际设法稳住局面。美国的资金管理人员、游说者和国会议员现在面临着更多问题而不是答案。与此同时，习政府将把这视为又一次试图遏制该国。

虽然这可能符合“小院高墙”的比喻，该比喻描述了美国限制中国在可能具有军事应用的关键技术方面的进展的努力，但彭博智库表示，院子可能很小 —— 但围墙的高度是模棱两可的。一些投资者还担心，这一命令是美国在州和联邦层面遏制资金流向全球第二大经济体的开端。

等待游戏

中国的大湾区曾被称为该国的“下一个大事件”。

该计划于2017年提出时，旨在将九个中国内地城市、香港和澳门打造成一个与旧金山和东京等同行相媲美的经济和商业枢纽。为了实现这一目标，需要在多个方面进行整合，包括金融、税收、法律和基础设施。

港珠澳大桥。摄影师：Billy H.C. Kwok/Bloomberg2020年，习近平主席甚至访问了该地区，以加强计划，使该地区成为全球技术中心。但据彭博记者Allen Wan最近在科技中心深圳参加的一次星展论坛上所说，大湾区仍然是一个正在进行中的工作，旨在展示该地区的金融机会。一些与会者表示，资本和移民管制仍然是一些最棘手的问题，因为香港和澳门与中国内地有不同的体制。

“我个人认为，我们在乐观主义方面有点超前了，”香港主要股票运营商前首席执行官李小加说。尽管如此，星展正在继续推进在大湾区投资和招聘的计划。作为新加坡最大银行的北亚区负责人，Sebastian Paredes指出，该地区高度集中了电动汽车、电池和半导体等行业，其经济规模超过西班牙或俄罗斯，GDP相当于韩国。

每个工作日，The Big Take播客为您带来一个故事 — 来自彭博全球新闻室的一个重要故事。请订阅并在 iHeart、Apple 和 Spotify 上收听。

我们正在阅读的内容

最后，还有一些引起我们注意的其他故事：

• 中国向俄罗斯发出 罕见的斥责
• 访问中国的外国投资者发现更难 获取 关键情报
• 中国银行家转向一种 晦涩的 纸牌游戏来帮助达成交易
• 关于 习近平思想 的学习会对银行家变得至关重要
• 中国测试旅行需求，解除对 美国、英国团体游 的禁令
• 北京正在迈出 一小步 来解决一个严重的地方债务问题