拜登的钢铁繁荣助推美国标志性企业的竞标战 - 彭博社

当Cleveland-Cliffs公司悄悄地提交其收购美国钢铁公司的要约时，选择的日期再合适不过了。那天早晨，7月28日，美国钢铁首席执行官大卫·布里特（David Burritt）的表态充满了乐观，预测一场有望让需求飙升的一代繁荣。

在过去的15年中，钢铁一直是一个难以推销的产品，投资者对持续存在的全球产能过剩和廉价进口变得厌倦。现在，随着美国最具标志性的钢铁公司陷入潜在的竞购战中，人们越来越关注拜登总统标志性的《通胀削减法案》可能带来的国内钢铁需求增长。

“这是一部制造业复兴法案，”美国钢铁的布里特在7月的电话会议上说道。“我们正处于一代钢铁周期的边缘。”

根据上周收盘价计算，Cliffs的出价为72.5亿美元，这个出价在持续了两周多一点后才被公之于众。周日，情况爆发，美国钢铁拒绝了这个要约，称Cliffs的条件“不合理”，并启动了正式的审查战略选择的流程。在最新的转折中，这个出价现在引来了私人持有的工业集团Esmark Inc.的反击要约。

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Esmark的出价让许多市场观察者感到惊讶，因为多年来它在主要钢铁交易中并不活跃，其业务侧重于加工和分销，而不是原始钢铁生产。周一的新闻稿也缺乏细节。但可能还有更多的曲折：美国钢铁在周末表示，已收到多个对其部分或全部业务的接触。

美国钢铁的一个关键吸引点是其暴露于美国汽车市场，传统上是行业中利润最丰厚的部分。与Cliffs不同，美国钢铁已经大举押注将业务从高炉炼钢生产转变为电弧炉，电弧炉中废钢以更少污染的方式重新熔化。

市场的复苏兴趣与过去十五年的大部分时间形成鲜明对比，当时太多的钢厂生产了太多的钢铁，使全球市场饱和并保持低价。同时，中国出口创纪录地涌入全球市场，进一步伤害了利润率，并在从布鲁塞尔到华盛顿的地方制造了政治争端。

然而，这些问题慢慢有所缓解。中国——以及一些西方国家——已经淘汰了老旧工厂，关税和贸易壁垒已经遏制了寻找市场的廉价金属的不断流动，而后疫情经济复苏推动了从建筑到制造市场的需求。

现在，美国钢铁行业的前景让业界感到兴奋。

美国工业家一直在赞扬IRA，这是一项基础设施协议，为绿色技术制造商提供慷慨的补贴，例如电动汽车电池。该法案可能推动美国对钢铁的需求增加，特别是来自金属密集型可再生能源行业。钢铁生产商还将受益于用于实现减碳目标的税收抵免。

“这是一个潜在的结构性冲击，抓住这个机会投资相关资产可能是中期获利的举措，”Liberum Capital的大宗商品策略主管汤姆·普莱斯说。“现在是购买金属加工设备的绝佳时机。这个行业在过去40年里一直表现糟糕，突然间他们正在做一些非常重要的事情。”

对于美国钢铁的潜在买家来说，需求增长的潜力尤其具有吸引力，因为立法者继续保护该国免受之前削弱国内需求的大规模进口的影响。

钢铁已经成为华盛顿日益炙手可热的政治话题，特别是在前总统唐纳德·特朗普将煤炭和钢铁等蓝领产业作为其政纲的核心，并承诺重返美国制造业快速扩张时代之后。一系列关税措施使得进口钢材变得更加困难 —— 这经常导致与欧洲盟友之间的争端 —— 并支撑了钢价的复苏。

美国钢铁和Cliffs的结合将打造出全球第十大钢铁生产商 —— 目前，世界第二大钢铁生产商ArcelorMittal是该榜单中唯一的非亚洲企业，根据Cliffs的数据，其产量比Nucor Corp.高出50%。