加州蓝盾将放弃与CVS Caremark的合作，转而使用亚马逊和Cost Plus药品 - 彭博社

CVS Health Corp. 股价下跌，因为 加利福尼亚州最大的医疗保险公司之一 Blue Shield of California 表示将不再选择该公司的 Caremark 部门作为其主要药房福利管理者。

这家非营利性保险公司周四表示，预计通过转向包括 亚马逊公司 和亿万富翁马克·库班的一组公司，每年可节省多达 5 亿美元。这对于那些试图颠覆现有处方福利系统的新进入者来说是迄今为止最大的胜利，如果成功，可能为其他保险公司和雇主提供一个蓝图。

加利福尼亚州 Blue Shield 的首席执行官保罗·马科维奇表示，目标是改变处方福利管理者、分销商和药房的激励机制。他在接受采访时表示：“当我们销售更多更昂贵的药物时，他们会获得更多收入和利润。我们只需要重新思考这个系统。”

这一备受关注的实验消息使主要 PBM 公司的股价急剧下跌：CVS 股价周四收盘时下跌了 8.1%，创下自去年 10 月以来的最大跌幅，而竞争对手 Cigna 集团 下跌了 6.4%。

《华尔街日报》早些时候 报道 了这一变化。

Blue Shield 可能面临将一个 PBM 服务供应商替换为五个供应商的挑战，其中一些存在竞争利益。彭博智库分析师乔纳森·帕尔默和乔丹·达汉在一份报告中表示：“我们对这种方法是否足够复杂和实用持怀疑态度，但这仍值得关注。”

保险公司也不会完全放弃CVS，因为Caremark将继续处理更昂贵的特殊药物，这是PBM的一个利润丰厚且不断增长的市场。

吸引新来者

提供健康福利的公司长期以来一直抱怨他们对药品中间商支付和收费的了解程度不够。这家加利福尼亚州的保险公司的举措将测试其是否能够组建一个替代供应链，其中包括一些新进入药品福利业务的公司以及已经建立的供应商。

零售巨头亚马逊一直被药品福利管理人和药店连锁企业所担心，其对药品供应链的更大渗透将提供上门送药服务。马克·库班的成本加药公司将提供低成本药物，而Abarca Health将处理药品索赔，加利福尼亚州蓝盾公司表示。

该计划还将依赖Prime Therapeutics，这是由一组蓝十字蓝盾计划运营的药品福利管理人，与药品制造商进行谈判以节省费用。

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利用几家新公司的服务来提供药品福利可能会具有挑战性，但如果区域健康保险公司取得成功，其他公司可能会效仿，根据Evercore ISI的分析师。

有些人持怀疑态度。TD Cowen分析师查尔斯·赖伊写道，抛售“夸大了”这一决定的影响，并补充说：“我们不认为BSCA的决定会对PBM模式产生长期影响。”

CVS确认了其2023年收益指引，并表示合同部分损失对公司长期前景的影响“微不足道”。

破碎的激励机制

马科维奇表示，加利福尼亚州蓝盾公司每年在药品上花费约40亿美元，该公司估计可以通过这种新模式节省10%至15%。一些节省将来自取消偏爱高成本药品而非更便宜替代品的激励机制。

例如，他说，该保险公司曾努力让CVS覆盖一种名为阿比特龙的前列腺癌药的更便宜版本，这将使价格降至160美元，而不是约3000美元。“他们最初拒绝了，然后他们继续拒绝”几个月，他说。“要让这种事情发生就像拔牙一样困难。”。

CVS通过一家现有合资企业获得仿制药，并且药物必须符合某些标准，一位公司代表在一封电子邮件中表示。一些投资于新的仿制药制造商名为CivicaScript的健康计划试图通过外部药房分发这些产品，CVS正在与他们合作进行此操作，代表表示。加利福尼亚州蓝盾公司正在参与CivicaScript。

马科维奇表示，该保险公司的7500名员工将在2024年首次看到新安排，并将向一些可能感兴趣的客户提供该安排。到2025年，这一变化将在其商业和政府健康计划的各条线上生效。

利润影响

埃弗科尔分析师估计，这一损失可能会使CVS在2025年的每股收益减少2至6美分。他们表示，该保险公司年度药品支出的大约一半可能会由CVS在其专业药房业务中保留。

“我们期待为加利福尼亚蓝盾的成员提供护理，这些成员需要复杂的特殊药物 - 正如我们在过去近20年中所做的那样，”CVS一位发言人在一封电子邮件中表示。

马科维奇表示，如果蓝盾想继续使用传统的PBM，CVS可能是一个强有力的竞争者，但他表示公司的目标是实现更广泛的变革。

“这个问题是一个系统性的问题，”他说。“所有的药品福利管理公司在这个系统中都是这样运作的，他们对改变它没有任何财务利益。”