对冲基金正在做空气候刺激计划旨在帮助的绿色股票-彭博社

摄影师：Jason Alden/Bloomberg 

一些对冲基金已经开始做空可再生能源股票，因为他们打赌气候刺激将使依赖债务的绿色公司陷入困境，引发通货膨胀并导致更高的利率。

日内瓦总部的Anaconda Invest首席执行官Renaud Saleur预计，通货膨胀减缓法案向美国经济注入的巨额现金实际上会在短期内使许多本应受益的公司生活更加艰难。

“人们已经忘记了”许多绿色企业仍然“项目融资，因此对利率极为敏感，对折现未来现金流极为敏感，”他在一次采访中说道。“对于用于建造涡轮机或海上风电场的大宗商品的成本也极为敏感。”

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美国总统乔·拜登一年多前签署的IRA法案可能会在未来十年内向可再生技术和其他绿色资产注入$3.3万亿，根据高盛集团的分析师。这几乎是美国政府最初指示的金额的10倍。

巨额资金注入被环保人士誉为一个有助于将地球带向将全球变暖限制在1.5摄氏度目标的计划。金融行业也迅速接受了这一刺激措施，高盛、瑞银集团和摩根大通等分析师和银行家们都在押注拜登的IRA将推动绿色投资的显著扩张。

可再生能源投资在2023年上半年达到创纪录的3580亿美元

全球可再生能源季度投资

来源：彭博新能源财经

但投资者对一些绿色股票开始犹豫。总部位于加利福尼亚的SunPower Corp.的股价自7月下旬以来下跌约30%，部分原因是担心美国利率上升。而最近宣布计划在美国建造一家价值12亿美元的多晶硅太阳能电池工厂的SunPower面板供应商Maxeon Solar Technologies Ltd.在同一时期下跌了大约一半。

这在一定程度上是因为消费者在投资方面犹豫不决，他们对通货膨胀和借贷成本上升的直接影响做出反应。

“更真实地说，它可能更应该被称为通货膨胀加速法案，”澳大利亚对冲基金Plato Investment Management的多头策略负责人David Allen表示，该基金管理着约110亿澳元（70亿美元）的资产。“也许从长期来看它会降低通货膨胀，但在短期和中期肯定不会。”

而根据Anaconda的说法，现在清楚地看到气候刺激措施已经导致太阳能行业的调整。“太阳能公司完全被IRA所吹捧，因为没有太多流动性好的公司，人们纷纷向它们投入资金，估值变得过高，” Saleur说。

Maxeon Solar的相对于流通股的空头利息大约为6%，较6月的3.5%有所上升，根据IHS Markit的数据。对于SunPower，空头利息已经从年初的接近10%激增至25%。

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Argonaut Capital Partners表示，押空绿色股票的机会不仅限于北美。总部位于英国的Argonaut Capital Partners的创始人兼首席投资官Barry Norris表示，除了押空美国太阳能股票和一些电动汽车生产商外，他还在关注欧洲的风力涡轮机生产商和氢能股票。

“在英国，目前正在建设的几乎所有新风电项目如果没有愚蠢高昂的电价来补偿，都将无利可图，” Norris说道。根据Argonaut的数据，英国近海风电项目的债务成本平均增加了约500个基点。

根据彭博新能源财经分析师Chelsea Jean-Michel的数据，到2035年，全球近海风电累积装机容量有望增长八倍。但安装这项技术的国家面临着多个障碍，包括成本上升和供应链瓶颈，她表示。

周三，Orsted A/S的股价暴跌，创下历史新低，这家可再生能源公司警告称，由于供应链问题和利率飙升，其美国投资组合可能会出现高达23亿美元的减值。

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与此同时，清洁能源公司的自由现金流正在变负，BNEF最近的一份分析显示。

A1公司的中位现金流

来源：彭博社，BloombergNEF

BNEF估计，即使是行业巨头也在不断增加支出。中国电动汽车制造商比亚迪公司的资本支出自2019年以来每年增长113%；在特斯拉公司，同期资本支出增长了75%，BNEF称。

然而，BNEF表示，这样的投资可能有助于绿色公司从长期来看表现良好。而且，根据BNEF的说法，摩根士丹利全球指数可再生能源与能源效率指数今年上涨了17%，超过了摩根士丹利全球指数的13%增幅。高盛的分析师表示，投资者不应低估IRA随着时间推动绿色股票估值提升的潜力。

“虽然增加杠杆可能会增加公司的风险，但如果债务用于生产性目的，这也可能是一种谨慎的增长策略，” BNEF分析师Ryan Loughead在8月16日的一份报告中表示。

然而，目前，“高利率确实让许多公司的生活变得更加困难，” 普拉托投资公司的Allen表示。

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