Calpers首席投资官的体育推动未能在离职前赢得员工支持 - 彭博社

在担任加利福尼亚州公共雇员退休金管理局首席投资官的第一年，Nicole Musicco召集了数十名员工，并为美国最大的公共养老金基金制定了雄心勃勃的愿景。

她告诉在萨克拉门托总部的听众，她渴望创新。她希望进行“体育场交易”，并将专业体育视为更多投资的前沿。

据知情人士称，在她任职期间，该基金曾考虑购买其所在城市的篮球队——萨克拉门托国王队。加州公共雇员退休金管理局还邀请了亿万富翁、Ares Management联合创始人、拥有亚特兰大老鹰队的Tony Ressler向其董事会发表演讲。

但是，Musicco计划改造这家规模为4630亿美元的养老金基金——受她在开拓性加拿大公共养老金和以体育交易闻名的投资公司的背景影响——却未能实现。上周五，这位49岁的女性在任职仅18个月后辞职，成为近年来该职位连续突然离职的最新一例。加州公共雇员退休金管理局表示，她离职是为了“照顾家庭的紧急需求”回到加拿大。

“我非常关心我们所做的工作，关心为加利福尼亚州服务的人们，但现在我的家人需要我回到多伦多，”Musicco在周一的加州公共雇员退休金管理局董事会会议上发表了情感激昂的讲话。“尽管这对我们所有人来说都是困难、尴尬和远非理想的，但这是我必须做的事情。”

突然的离职在一个以难以管理而著称的机构再次造成了领导层真空，突显了Calpers首席投资官所面临的高难度。他们要向一个经常争吵的13人董事会负责 - 其中一些是选举产生的，并倾向于在公开场合表达分歧 - 同时要在政客和职业员工之间的观点之间找到平衡，以确定如何为该州的公共工作者提供退休保障。

Musicco试图引入所谓的加拿大投资模式，该模式强调直接投资以减少支付给外部经理的费用，但这并没有得到Calpers关键投资人员的认可，因为没有明确的沟通路径说明如何做到这一点，据了解此事的未经授权发表言论的养老金人士表示。

一些人还对Musicco专注于体育、科技和风险投资感到恼火，称她没有清楚地概述Calpers将如何完成这些交易，特别是，这样一个庞大的机构如何成功地规模化部署资金并在回报上产生影响。熟悉此事的人士表示，她经常从多伦多的家中通勤，因此经常不在办公室也没有帮助。

在董事会会议上，Musicco为自己的做法进行了辩护。

“总会有一小部分人反对改变，”她说。“但这个团队的绝大多数从一开始就接受了改变，我们的使命是创造Calpers真正需要的文化，以便成为最佳，并实现对会员的承诺。”

Calpers发言人约翰·迈尔斯（John Myers）表示，Musicco受到养老金董事会和工作人员领导的全力支持而受聘。他说，这种挑剔代表了一小部分人提出的“水冷水批评”。

迈尔斯说：“Musicco的努力得到了团队中众多专业人士的支持和同情，在这段困难时期，许多人都伸出援手。”“大型组织通过拥抱变革而蓬勃发展。”

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该养老金在截至6月的一年中发布了初步回报率为5.8%。这意味着在她任职期间结束的两个财政年度中，它在同行中排名低于80%。

在金融危机后的十年里，养老金系统经历了一系列领导人更迭、战略转变和退出私募股权，该养老金系统的投资组合仅有72%的资金。其下一任首席投资官不仅将面临巨大压力，恢复机构的信誉和影响力，还要面对达到6.8%的回报目标的冷酷数学。

未能达标可能会迫使该州各地的市政府通过增加支付和挖掘预算来弥补差额，可能会削减城市服务。该养老基金为包括警察和消防员在内的200多万人提供服务。

‘富裕的白人男性’

Musicco是第二位领导Calpers投资业务的女性。当基金聘请她时，希望这位经验丰富的私募股权投资者能够通过借鉴加拿大养老金计划的做法，经常绕过外部收购巨头及其费用，直接收购公司股份并寻求其他替代资产来提高回报。

Musicco 在安大略省教师养老金计划工作了超过16年，之后在安大略省投资管理公司工作了一年，然后加入了以在意大利足球队AC米兰和纽约洋基队电视网络投资而闻名的私募股权公司RedBird Capital Partners。

然而，将加拿大模式引入加州公共雇员退休金计划局（Calpers）却是具有挑战性的。在美国，公共养老金计划通常在受限制的预算和薪水下运作。在加拿大，监管较少，他们可以更容易地吸引收购专业人士。

Musicco试图将Calpers转变为更大胆的交易者，这对她投资团队中的大约400名员工来说意味着一种调整。

她告诉下属他们需要建立一个“一流的投资办公室”，并正在为招聘更多员工奠定基础。

在全体员工大会上，她描述了与美国国家橄榄球联盟（NFL）专员罗杰·古德尔的会面。据一位人士回忆，她说她告诉他，联盟正面临“老、富有的白人”作为资金来源的枯竭，应该与Calpers合作。Calpers拒绝就内部员工会议发表评论，NFL的发言人未回复寻求评论的消息。

Musicco 迅速着手寻找大胆的投资。

Calpers 探讨了与美国国家篮球协会的萨克拉门托国王队的交易，据知情人士称，球队老板维韦克·拉纳迪维（Vivek Ranadivé）访问了养老金基金办公室进行谈判。这些谈判并未导致交易。Calpers拒绝置评，拉纳迪维的代表未回复评论请求。

“亿万富翁的玩具”

私募股权公司已成为职业体育团队的主要融资方，但考虑到额外的风险，对于负责数百万人退休金的养老基金来说，这仍然是一种不寻常的投资策略。

“体育团队是‘亿万富翁的玩具’，对于公共养老基金来说并不合适，”Matt Cole说。他在2022年离开了Calpers，在16年后现在领导着Strive Asset Management，这家公司是由Vivek Ramaswamy共同创立的。

“他们是一个资金不足的养老基金，他们一直在做同样的事情；人们渴望改变，”Cole说。但是如果你把钱投给一个团队，“你希望未来会有一个亿万富翁给你一个好的退出机会，”他说。“这是我听过的最令人困惑的策略之一。”

支持Musicco的人说，她试图纠正长期以来一直是该国表现最糟糕的养老基金投资组合。

“当你在这些职位上有22年的老手，他们一直表现不佳，交付不佳，然后他们被拉出来并移动，肯定会有反对意见，”加利福尼亚州最大的工会SEIU的收入、预算和养老金主管Terry Brennand说，该工会密切关注Calpers的政策。

Calpers还推动与投资公司TPG Inc.和GCM Grosvenor合作，投资10亿美元支持新兴的收购公司。一位知情人士表示，一些投资人员认为这与Musicco所宣扬的试图剔除中间人的理念背道而驰。

Calpers在Musicco任职期间确实在进行私募股权交易方面取得了一些进展，以降低费用。其工作人员完成了39亿美元的私募股权共同投资，延续了他们之前的努力。养老基金还向风险投资公司Thrive Capital承诺了3亿美元，以帮助Calpers扩大其专注于风险投资的投资。

Musicco还在利用员工的势头进行更多的融资交易。在她加入之前，Calpers正忙于敲定对Ressler的Ares公司提供7.5亿美元的承诺，用于为体育、媒体和娱乐企业提供融资。

然而，当Musicco完成她在职的第一年时，一些老员工彼此表达了对新来的老板决策的不安，她经常穿梭于各大洲。

据她身边的一位知情人士透露，她的频繁出差不仅给Musicco带来压力，也给高级员工带来压力，他们渴望在18个月的领导空缺之后，得到一个更清晰的蓝图，了解基金如何实现其投资目标。她的前任Ben Meng在2020年8月辞职，因为正在审查他的个人投资是否违反了养老基金的规定。目前没有出现任何违规行为的证据，他也披露了持股情况。Meng拒绝置评。

场边座位

一些对Musicco不满的员工的焦点是一张照片，开始在Calpers办公室传播，并出现在博客Naked Capitalism上。照片显示Musicco和她的儿子在4月15日金州勇士队和萨克拉门托国王队之间的美国篮球协会季后赛上。

她被拍到与金州勇士队老板乔·拉科布站在一起。拉科布没有回应置评请求。迈尔斯说，音科在比赛前不认识他。

两位知情人士称，她还坐在了团队老板拉纳迪维附近，这是加州公务员退休基金考虑投资的团队。

一些员工表示，显示公务员退休储蓄监护人坐在昂贵的场边座位上，靠近潜在的投资交易对手的场景，可能会模糊个人和专业界限。

加州公务员退休基金表示，她自己支付了赛季票。

迈尔斯说：“像许多人一样，她热爱体育运动。她和她的儿子拥抱了他们的新主队。”

国家州级退休管理者协会研究主任基思·布雷纳德将公共养老金投资工作比作在“玻璃缸”中工作，因为从会议到员工薪酬，需要高度透明度。

他在一次采访中说：“知识、才能和专业技能水平提高了，期望和能见度以及压力也增加了。”

音科将她离职的决定归因于在工作和家庭生活之间平衡的更广泛挑战。

她在周五的一份声明中说：“我整个职业生涯都在做出必要的个人和职业生活取舍。”“但最近，这些取舍的代价太高了。”