Instacart IPO将考验首席执行官的转变，市场反弹 - 彭博社

在美国圣安瑟尔莫的一家Safeway商店里的Instacart礼品卡。

摄影师：贾斯汀·沙利文/盖蒂图片社

在线杂货初创公司Instacart多年来一直在考虑首次公开上市，并最终定于周一迈出这一步，成为市场仍然焦虑的又一支风向标。

Instacart，正式名称为Maplebear Inc.，计划在周一以高达99亿美元的估值筹集高达6.6亿美元，并于周二开始交易。

这家旧金山公司正趁热打铁，紧随Arm Holdings Plc之后，后者进行了今年规模最大的IPO，然后在上周首次交易中上涨了25%。这家芯片设计公司仍然由SoftBank Group Corp.持有90%的股份，自那时以来股价有所下滑，但仍比发行价高约9%。

如果Instacart表现良好，将为其他上市公司增添动力。根据彭博社报道，波士顿的营销和自动化初创公司Klaviyo Inc.决定将其IPO的目标提高至5.57亿美元，预计将于周二定价。德国鞋类制造商Birkenstock Holding Ltd.也正准备在几周内上市。

尽管Arm的52.3亿美元上市包括所谓的超额配售股份，但根据彭博社编制的数据，今年在美国交易所共有117家公司进行了上市，共筹集了200亿美元。这终于赶上了去年同期的220亿美元，但仍不到创纪录的2021年同期2500亿美元的十分之一，数据显示。

从Arm那里得到启发，Instacart正在通过吸引大投资者来支持其上市。它已经邀请了它的合作伙伴之一百事公司参与这笔交易。

基石投资者

它还邀请了挪威的挪威中央银行、TCV、Sequoia、D1 Capital Partners LP和Valiant Capital Management等基石投资者，根据其招股说明书，这些投资者可能占据60%的股份。

这比IPO中通常看到的要多几倍，使Instacart在股票上市交易开始时受益于可用股份的稀缺性。

成立于2012年，Instacart是在线杂货配送的先驱，并在冠状病毒大流行期间以390亿美元的估值成为高飞者，当时购物者被困在家里，Instacart成为家喻户晓的名字。但随着病毒的减弱和投资者考虑到更高的利率和潜在的经济衰退，Instacart陷入困境。去年，它将内部估值下调了三次，最后一次是在10月份下调到约130亿美元。

周五，Instacart将IPO的目标提高到每股28至30美元。在全面摊薄的基础上，这将使公司的估值达到93亿美元至99亿美元。

Simo的转变

首席执行官Fidji Simo在2021年取代了联合创始人Apoorva Mehta，试图通过转向广告和技术而不是杂货配送来重塑业务，利用其收集的大量消费者数据来帮助杂货店提高销售额。

Instacart在上半年实现了盈利，符合投资者目前青睐的IPO候选公司概况，这些投资者已经对亏损增长公司感到失望。

该公司上半年净收入为2.42亿美元，而去年同期亏损为7400万美元。其收入在截至6月30日的六个月内增长了31%，达到约15亿美元，其中高利润广告部门的超级增长对此起到了推动作用，这是继核心杂货配送服务之后的第二大收入来源。

Fidji Simo摄影师：David Paul Morris/BloombergInstacart现在也从每个订单中获得了更多利润。净收入作为总交易价值的百分比增长，2022年的利润率为1.5%，取代了2021年的亏损率为0.3%。

可持续增长？

这种增长是否能持续下去——尤其是在上半年订单保持不变的情况下——这是投资者关注的一个关键问题。

“杂货业务不是一个高利润的行业，”InvestX Capital的风险股权负责人唐·肖特说。InvestX Capital是Instacart的后期投资者。“这是一个非常艰难、非常竞争激烈的行业，如果时机变得更加艰难，人们会权衡一下，我是选择使用Instacart呢？还是下班后顺便停下来买点东西？”

如果Instacart的业务仅仅是杂货配送的附加成本，那么这将不会留下太多利润空间，肖特说。

“我认为他们确立自己作为一个交付渠道，允许诸如产品植入、与消费品公司的营销合作等事情，为Instacart作为一家公司开辟了更多选择，”他说。

Uber，DoorDash

然而，与Instacart合作提供其交付渠道和接入应用程序用户的杂货连锁店正在建设自己的电子商务和最后一英里交付能力，更不用说增加对其他交付平台如Uber Technologies Inc.和DoorDash Inc.的佣金支出。

Instacart继续说服零售商、消费品牌和供应商，它是一个可行的数字合作伙伴和广告资金可以花费的平台，这在很大程度上取决于用户保留和应用程序订单增长，以及它如何将对购物模式的理解转化为产品植入。

Short认为百事公司的投资使Simo领导的转变合法化。自从她从Meta Platform Inc.的Facebook加入Instacart以来，该公司的品牌合作伙伴数量已经翻了一番，超过5500家。

Instacart的IPO由高盛集团和摩根大通公司领导，美国银行公司，巴克莱银行和花旗集团也参与其中，还有其他15家承销商。Instacart的股票将在纳斯达克全球精选市场以代码CART交易。

除了给零售投资者一个投资机会，上市还将让Instacart的现有投资者，包括像安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）、Tiger Global Management和Coatue Management这样的公司，在晚期初创公司退出机会稀缺的时候有机会获利。