芯片法案：商务部邀请华尔街人士协助塑造半导体交易 - 彭博社

华尔街人士将以投资者的眼光来衡量项目的回报，而不是以金钱为单位。摄影师：Dario Pignatelli/Bloomberg多年来，金融巨头们一直争论说，华尔街可以比政府更有效地花钱。现在，一小部分银行家将有机会看看他们是否正确。

在美国商务部的深处，部长吉娜·雷蒙多（Gina Raimondo）汇集了一个团队，其中包括来自高盛集团和KKR & Co.的前高管，他们将分配约1000亿美元的补贴和贷款担保，政府已经拨款用于将美国重新打造成半导体强国。这些运行从电动汽车到核导弹的一切的微小电子元件正处于华盛顿和北京之间的地缘政治斗争的中心。

吉娜·雷蒙多摄影师：Al Drago/Bloomberg雷蒙多的团队——还包括来自国家安全到劳动力发展的专家——旨在利用这笔资金吸引最大的芯片制造商和供应商在这里建造一系列新工厂，扭转数十年来它们的生产向东亚转移的趋势，华盛顿担心这使美国变得脆弱。

“这是很长时间以来政府第一次以一种产业政策的方式向真正经营良好、经验丰富、资本充足的公司提供大量资金，”曾在KKR工作超过20年的投资主管托德·费舍尔说。“这需要不同的方法和不同的人。”

华尔街人士试图将投资者的眼光引入该计划，衡量他们的回报是经济和国家安全，而不是金钱。他们说他们正在运用他们的交易技巧让政府的资金发挥更大作用，避免昂贵的失败，这些失败曾困扰过华盛顿之前在向企业提供纳税人资金方面的努力。

美国芯片法案资金

根据2022年法律授权的资金

来源：商务部

注：授权为未来5年；贷款、担保的直接成本包括在390亿美元的补贴中。

商务部还没有发放任何资金，据接近该计划的人士称，直到今年晚些时候才有可能知道可能获得资金的第一迹象，尽管政治压力要求结果正在增加。该团队不得不面对其在一个新工厂很容易耗资200亿美元或更多的行业中对全球范围内具有影响力的芯片巨头的杠杆的限制。

“他们面临的最大挑战是，他们拥有听起来像是一大笔钱，但实际上在这个行业中微不足道，”克里斯·米勒（Chris Miller）说，他是《芯片战争》的作者，也是马萨诸塞州梅德福德图夫茨大学的教授。该团队在五年内要花费的390亿美元直接补贴，仅仅相当于顶尖芯片公司之一的一年资本支出。

内部人士已经试图降低对该计划的过高期望，这是去年通过的芯片和科学法案的核心。根据行业官员的说法，一些华盛顿人希望看到的生产大规模转移不太可能像政客们希望的那样快速发生。该行业已经在美国找不到足够的工程师和工人，这些工程师和工人具备新工厂将创造的工作所需的技能。

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台积电，这家全球领先企业，于7月推迟了其价值120亿美元的亚利桑那工厂的开放，该工厂在芯片法案通过之前宣布，被视为促进国内芯片生产的广泛努力的风向标。该公司表示无法找到足够具备装备工厂所需技能的工人。

芯片计划办公室现有130多名员工，管理自二战以来美国政府在工业领域的最大投资。其中包括一个由45人组成的战略团队，主要来自公共部门，拥有国家安全和劳动力发展等方面的专业知识，以及一个由33名金融专家组成的投资部门。该办公室已经收到500多份兴趣表达和100份完整和初步申请。

台湾半导体制造公司在中国南京的工厂。摄影师：法新社/盖蒂图片社来自华尔街的费舍尔加入的是两位前高盛合伙人，凯文·奎恩和布拉德·科尼格，他们担任与寻求资金的半导体公司的联络人。此外，从高盛被挖走的还有高盛的董事总经理斯鲁詹·林加，他的经验帮助公司利用诸如常旅客里程等资产来获得资金，将有助于构建芯片交易结构，吸引更多私人资本与政府补贴一起投入。

尽管该团队拥有几位前芯片行业高管，但在业务方面的有限经验使商务办公室在与最大玩家进行艰难谈判时处于劣势，几位行业官员表示。

商务部对此提出异议，指出有十多位具有半导体经验的人，称团队有足够多的员工在业务中工作多年，以补充交易者。

该过程被构建为所有竞争者之间的公开竞争，但实际上只有少数几家主要公司是他们“晶圆厂”最大补助的现实竞争者，这些大型工厂生产最先进的芯片。

这些公司在各国之间选择丰厚的补贴和其他福利的优惠，以建造工厂 —— 通常没有太多附加条件 —— 他们可以将其用作谈判的筹码。

权力平衡

英特尔公司，美国最大的参与者，已经表明如果希望该公司承诺在美国进行巨额新投资，商务部应该放松对芯片出口到中国的限制。

出口管制由商务部的另一个办公室处理。费舍尔拒绝了最大公司拥有上风的想法。商务部表示，要求公司与政府分享超出其预测的回报的条款旨在防止公司夸大其数字，并确保财务收益与纳税人分享。

“目标一是找到合适的人员，能够以复杂、可信、值得信赖和高度专业的方式与这些公司互动，从而立即开始平衡，”费舍尔说。

商务部还试图让主要的芯片消费者公开承诺购买一定比例的美国制造半导体，以创造需求，据接近该努力的人士透露。美国还试图与友好国家就“联盟供应链”达成协议，分割专业知识，避免在补贴方面直接与对手竞争，这些人士表示。

重塑一个价值5000亿美元的行业的全球格局并非易事，即使美国已经拨出了预算。东亚生产集中是因为这个行业对效率的极度需求而产生的，这个行业的经济状况非常残酷。

金融风险

“芯片资金的挑战在于真正希望将其分散到企业、机会等中，”美国商会亚洲高级副总裁查尔斯·弗里曼说。“现实是，你把这块馅饼切得越细，得到的就越少。”

尽管金融行业认为投资失败的风险是包含更多赢家的投资组合不可避免的成本，在华盛顿，失败的政治风险要高得多。

“我的头等大事是实现国家安全目标，同时保护纳税人的钱，”蕾蒙多在9月19日的国会听证会上说。“不要给任何公司比他们实现任务所需的资金更多的一分钱。”她说，拨款将根据公司达到的里程碑分阶段发放，商务部可以暂停甚至收回那些未能交付的资金。

华盛顿最近的记录并不好。2017年，Foxconn科技集团承诺在威斯康星州新建一个显示面板工厂，投资100亿美元，雇佣多达13,000名工人，并获得30亿美元的补贴。但四年后，该公司将投资额削减至不到7亿美元，并将预计的就业岗位减少到约1,500个。

“Foxconn是一个巨大的警示信号，”华盛顿彼得森国际经济研究所的高级研究员加里·哈夫鲍尔说道。“政府从企业那里得到了什么，以实现他们所说的计划，如果不能实现，是否会对政府进行补偿？”