Prosus的新CEO需要找到解决老问题的答案 - 彭博社
Henry Ren
Ervin Tu来源：Prosus NVProsus NV的新任代理首席执行官继承了前任留下的难题：如何弥合公司股票价值与资产价值之间的巨大差距。
对于上周接替鲍勃·范戴克（Bob van Dijk）离职的埃文·图（Ervin Tu）来说，这将是一个挑战。Prosus是南非Naspers Ltd.的荷兰投资部门，尽管该公司努力解开复杂的交叉持股结构并增加股票回购，但其价值仍远低于其各部分的总和。
问题在于其对中国科技巨头腾讯控股有930亿美元的股权，一些投资者因中国经济在疫情后复苏疲软和地缘政治紧张局势加剧而选择远离具有较大中国业务的公司。Prosus的股价表现与腾讯高度相关。
伦敦abrdn基金组合经理山形修表示，从战略上看，Prosus在简化结构方面“做对了事情”。但该公司缩小与自身资产的折价可能更多地取决于“他们无法控制的问题，即中国经济的吸引力。”
一直打折
Prosus的市值一直远低于其持有的所有资产总和
来源：Prosus，彭博社
注：数据是指截至季度末的估值，除了2023年9月，该数据使用了截至9月20日的数据。
从表面上看，这家在阿姆斯特丹上市的投资公司的资产总值约为1250亿欧元（1310亿美元），每股45.8欧元，根据 公司追踪器 截至9月27日的数据显示。但在公开市场上，其股价几乎低于该数字的40%。基本上，除了2001年购买的腾讯投资（是其有史以来最成功的赌注之一）之外，所有Prosus的资产都被估值为零以下。
为了说服投资者它被低估了，Prosus去年推出了一项回购计划，通过逐步出售其腾讯股份来资助。去年上半年，其股价一直低于其各部分总和的50%，回购计划的宣布迅速将差距缩小到30%。但自那时以来，折扣一直在历史平均水平36%左右波动，根据汇丰银行分析师的估计。
Van Dijk上周辞去了科技投资组的负责人职务，之前他取消了一个复杂的股东结构。在一项不寻常的安排中，总部位于阿姆斯特丹的Prosus拥有其总部位于开普敦的母公司Naspers近一半的股份。这种结构是在2021年引入的，旨在解决公司对腾讯的大股权的扭曲影响，但被一些投资者批评为复杂且无效。
“我们没有进一步简化集团结构的计划，”Prosus在回答问题的电子邮件中表示。关于折扣，该公司表示：“我们没有给出我们预计交易的确切折扣水平，但我们相信在我们停止之前还有很长的路要走。”
作为吸引投资者和提升Prosus价值的第一步，分析师们表示资产货币化可能会有所帮助。此外，彭博智库分析师约翰·戴维斯表示，投资者正在等待看到这个企业集团有效利用来自腾讯的回报的证据，因为它持有超过150亿美元的现金。
关于资产货币化，Prosus表示正在评估包括上市、分拆、出售或合并业务在内的选项。
对公司结构的进一步简化也将受到欢迎。目前的设置仍然复杂，因为它使用两类股票给予控股方额外的投票权，abrdn的山形表示。
然而，目前来看，Prosus的股票表现将与腾讯的股票表现密切相关，因为其资产价值的三分之一以上位于这家中国科技巨头手中。虽然Prosus的投资组合包括从食品配送到金融科技等多个领域的80多家公司，但其中大部分是小型未上市资产，没有实时定价。
“Prosus可能在一段时间内充当中国风险投资的不完美代理人，”彭博智库的戴维斯在一份备忘录中写道。
科技日报
ASML控股NV股票在本季度已经损失了超过500亿欧元（530亿美元）的价值，因为半导体需求放缓和较高的利率削弱了这家生产芯片设备的最先进制造商的吸引力。按照未来收益的26倍交易，ASML对同行集团的溢价几乎消失了。
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