英国房价的下一步是什么？- 彭博社

螺旋下降还是缓慢漂移？目前看来后者最有可能。

摄影师：Jason Alden/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

英国房价再次有所下跌

*“每一个泡沫都会被一片‘软着陆’的合唱所迎接，但从来没有一个。”不要错过Merryn Talks Money的最新一集。Merryn与资产管理公司GMO创始人Jeremy Grantham进行了对话，讨论了他认为美国股市可能会下跌多少，哪里是最便宜的机会，以及在不弄脏手的情况下从化石燃料时代过渡到绿色能源时代是不可能的。*现在就来听一下。

本周早些时候，我们从Nationwide得到了9月份的房价数据，显示价格下跌的幅度略低于预期。今天早上，我们得到了由Halifax编制的类似指数的数据。

这个数据稍微悲观一些 — 价格在一个月内下降了0.4%（连续第六个月下跌），而不是Nationwide记录的0%。与此同时，年度价格下跌了4.7%，而在8月份为4.5%。

最大的挤压发生在英格兰南部，这并不奇怪，因为那里的房价最昂贵。如果直接按揭支付能力是问题（确实是），那么你会预计这种情况在那些根本无法支付卖家仍在要求的价格的地方最为明显。

越来越多的人认为这是一个“买家市场”，哈利法克斯的抵押贷款总监金·金奈德说，我想这对一些沮丧的买家来说可能是个新闻。金奈德还认为，抵押贷款利率将继续挤压需求，从而对明年的房价施加“下行压力”。

总的来说，没有明显倾向于任何一方。目前看来，价格下跌似乎是最有可能的选择。我怀疑这将不会让任何人满意。

我看到这个争论的双方——一方希望房价上涨，另一方希望看到它们崩盘——都感到非常沮丧。他们试图将每一条数据解读为支持某一方向。

他们争论数据在某种程度上存在缺陷，这当然是真的，因为没有数据集是完美的，它们都提供了一个复杂市场的快照，其中存在着巨大的交易成本和完全不可互换的产品。（“不可互换”只是指可以互换——例如，一份乐购股票与另一份完全相同，而没有两栋房子是相同的）。

他们也责怪媒体：要么是为了推高市场，以获取广告收入，要么是为了贬低市场，以获取点击量。

这不是看待事物的健康方式。这是现实。数据总是不完美的，你可以对方法论提出异议，但你从国家统计局和其他长期系列中获得的数据并不是操纵的。在英国有这么多房价指数，要让它们都排成一排讲述同一个虚假故事将非常困难。

至于媒体：正如我多次说过的，如果悲观的头条足以“贬低”市场或经济，那么英国去年这个时候就会陷入严重的萧条。

你可能不喜欢数字告诉你的内容。但最好的做法是广泛接受它们的表面价值，然后尝试弄清楚这一切意味着什么，而不是从一个情节开始，把数字弄成符合你偏好叙述的形状。

前方迷雾重重

接下来可能会发生什么？

眼下，我感觉到一些乐观情绪，因为抵押贷款利率已经从最高点下降。正如我不断强调的，决定房价的主要因素是人们可以借来在房子上花费的金额。如果利率已经达到峰值，那么工资上涨、交易低迷和抵押贷款利率逐渐降低的组合可能足以使进一步下降保持在相对适度的水平。

另一方面，全球债券收益率上升意味着利率进一步下降并不是肯定的。如果借款成本上升甚至保持在当前水平，总会存在我们最终会遭遇这场一直被承诺的衰退，或者发生某种“崩溃”的风险。很难准确指出最脆弱的领域。但毫无疑问，它们存在。

大规模失业的大幅增加可能是主要风险。阴暗的头条新闻不会改变人们的行为。失去工作和收入保障肯定会。

希望这种情况不会发生。目前，彭博经济团队的丹·汉森仍然预计英国将出现“轻微衰退”，并指出失业率上升和平庸的商业调查作为证据。这本身不太可能导致房地产市场崩盘，因为这将有助于证明利率已经达到峰值。

更大的风险可能是通胀数据再次出乎意料地向上走，并且保持明显高于英格兰银行所能容忍的水平，导致利率上升，或者至少是利率预期上升。我会说，这对2024年来说更具风险 — 我看不出为什么通胀不会在未来几个月继续趋于缓和。

我们拭目以待。我承认我比去年这个时候更担心经济状况 — 一种意识（或者说，信念）是更高的债务成本将会持续存在，可能会引发许多迄今为止令人惊讶的压力。但我们只能随着数据的到来保持警惕。

在我离开之前再提醒一下 — 确保你在这个周末抽出时间听梅琳与杰里米·格兰瑟姆的采访。你可能同意也可能不同意他，但他总是发人深省的。

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我今早读到的内容

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音乐很棒，但是否与食物搭配？摄影师：Jonathan Levinson/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨约0.5%，至7490点多一点。黄金上涨约0.1%，至每盎司1820美元，布伦特原油价格上涨约0.3%，至每桶84.30美元。英镑对美元汇率略有上升，达到1.221美元。

关注今日英国市场，获取即时影响市场的新闻和分析。

每日名言

“我理解家庭和商人们背负债务的担忧和忧虑。我自己也背负着沉重的债务负担。”

吉安卡洛·焦尔杰蒂

意大利财政部长

上个月他谈到了意大利的债务占国内生产总值比率。### 给Meta的“大逃亡”下了个数字？

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在你离开之前…

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前共识、全球化和选民冷漠时期更加重要的世界。因此，请务必阅读我的同事阿莱格拉·斯特拉顿的每日简报*《The Readout》**，以保持最新。*

下周需要关注的主要故事包括：

• 在经济新闻方面，我们将获得来自RICS的最新英国房价数据，以及8月份的月度GDP数据。
• 即将发布财报的公司包括民意调查机构YouGov和航空公司EasyJet。

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