阿根廷总统选举前的5张图表显示经济困境-彭博社

Javier Milei在10月18日在布宜诺斯艾利斯的Movistar Arena举行的竞选拉力赛中。摄影师：Anita Pouchard Serra/Bloomberg阿根廷的下任总统将在一场金融紧急情况中接任——这在世界上最不稳定的经济体之一是家常便饭。

选民们将在周日前往投票站，预计该国将在十年内第六次陷入衰退，通货膨胀率超过140%。他们面临两种截然相反的提案：经济部长Sergio Massa的连任，他发誓要控制财政支出，但不会终结长期存在的社会权利；或者是Javier Milei的激进承诺，他表示他将采用美元作为阿根廷的货币，作为比披索更好的选择。

无论哪种方案都不太可能迅速解决阿根廷的经济困境，因为这些问题根源于几十年的管理不善。在最近的历史中，阿根廷政府在政策上来回摇摆，无法坚持一贯的做法，大多数投资者都离开了。结果是，这个曾经是该地区最富有的国家，如今拥有一种看起来越来越独特的经济体系，但并不是一种好的方式。

Javier Milei和Sergio Massa摄影师：Anita Pouchard Serra, Ton Molina/Bloomberg“阿根廷一直是一个异常的存在，而且已经很长时间了，”国际金融研究所拉丁美洲研究主管马丁·卡斯特利亚诺说。而其他拉丁美洲国家都在谨慎地建立健全的经济制度，阿根廷却倾向于波动和停滞。

由于中央银行储备告急，官方汇率下比索被高估，无论谁赢得选举，都很可能在试图改革公共财政的同时主持货币贬值。“这是一个不可避免的调整，将导致明年再次陷入衰退，”卡斯特利亚诺说。

以下是六张图表，展示了拉丁美洲第三大经济体所面临的深刻和独特的困境：

从最富裕到最贫困

曾经是拉丁美洲最富裕的国家之一，但在过去几十年面临多次经济危机后，活动陷入停滞。自1960年以来，人均收入增长速度低于大多数同行，平均每年增长约1%。而在同一时期，邻国智利和巴西的收入至少增加了一倍，根据世界银行的数据。

高通胀只会让情况变得更糟，根据官方数据，40%的阿根廷人生活在贫困中，9%生活在极端贫困中。这很可能也会危及该国未来几代人的繁荣能力，因为现在超过一半的14岁以下儿童生活在贫困之中。

阿根廷增长低于同行

人均增长速度低于同行

来源：彭博社，世界银行

注：通货膨胀调整后的人均GDP指数，其中1960年=100

通货膨胀战败

在1980年代和1990年代初，几个拉丁美洲国家遭受了高通货膨胀甚至恶性通货膨胀。其中大多数通过采用以通货膨胀为目标的制度、允许本币浮动以及发展本币债务市场等方式控制了价格压力。

但阿根廷并非如此。2002年结束本币挂钩后，该国央行通过印钞越来越多地为政府赤字提供资金。结果，年通货膨胀率在10月达到了143%，预计年底将超过180%。

高通货膨胀再度回归

自21世纪初以来，阿根廷的通货膨胀率超过了同行

来源：统计机构，Inflacion Verdadera网站，彭博社

衰退冠军

阿根廷有着长期的经济波动历史，这是由于薄弱和不一致的政策所导致的，即使在一个波动较大的地区也是显眼的。世界银行2018年的一项研究发现，在1950年至2016年间，该国大约三分之一的时间处于衰退中，这是除刚果民主共和国外世界上任何国家中最多的。

经济预计今年将再次收缩，根据国际货币基金组织以及彭博社调查的分析师。如果这些预测是正确的，这将意味着自1980年以来，经济已经在将近一半的年份中收缩。

阿根廷比拉丁美洲同行更多次经历经济衰退

自1980年以来GDP收缩的年数

来源：国际货币基金组织，彭博社

注：包括彭博社对2023年、2024年的预测

信贷荒漠

在大多数国家，银行信贷流向家庭和企业对于推动经济增长至关重要。但在阿根廷，多年来高利率和通货膨胀成为了放贷人和借款人的障碍。

更重要的是，私人银行主要向日益贪婪的政府放贷，几乎没有留下什么给个人和公司。结果是，根据国际清算银行的数据，阿根廷的家庭信贷水平是世界上最低之一。同样，对企业的贷款仅相当于邻国巴西和智利的水平的一小部分。

阿根廷几乎没有银行服务

多年来高利率和通货膨胀使得企业和消费者无法像其他地方那样获得信贷

来源：截至2023年第一季度的国际清算银行数据

注：企业信贷=非金融公司

BE初级课程：阿根廷陷入困境的经济面临关键性投票

货币贬值

阿根廷比索在过去的两十年中几乎贬值了100%，今年再次成为主要新兴经济体中汇率回报最差的之一。“他们错过了转向灵活外汇制度的机会，而且从未做得很好，“Castellano说。

阿根廷比索排名最大输家

过去两十年的回报是主要经济体中最低的

来源：彭博社

没有外国资本

在所有的波动中，难怪阿根廷在吸引全球资金方面落后于其同行。近年来，外国直接投资远远低于巴西或墨西哥，这两个拉丁美洲地区较大的经济体。

阿根廷有一个庞大的国内市场，但寻求进入市场的公司面临着国有化或无法将利润汇回总部等风险。进口商和出口商也因为繁琐的资本管制系统而难以销售产品。至于短期资金，该国在2015年至2019年间马克里领导的亲市场政府下看到了资金大量流入 — 但随着马克里再次主持另一次经济崩溃，大部分热钱再次外流。

外国人放弃投资阿根廷

外国直接投资几乎不存在

来源：国际金融协会