中国对人民币日常水平的控制程度达到了2010年以来的水平 - 彭博社

中国对人民币的铁板钉钉的控制已经达到了十多年来的一个前所未有的水平，在其每日参考汇率中，这提高了货币压力积累的风险，这种压力可能有一天不得不释放。

中国人民银行周一保持了这种管理货币的所谓定价几乎没有变化，没有对上周人民币在广泛美元疲软的背景下的晚间反弹做出反应。中国人民银行对参考汇率保持了如此严格的范围，这是其引导货币的最喜欢工具，以至于其波动的指标已经降至2010年以来的水平。

过去十年中波动率下降到类似水平通常预示着人民币的大幅波动。

“如果中国人民银行放宽对人民币的指导，做空者将把它视为另一个进行交易的窗口，”香港国泰君安国际首席经济学家周浩说。他补充说，北京可能不会在人民币升值到7.15之上之前放松控制。

周一人民币交易在7.29以下。

中国人民银行今年大部分时间都在努力稳定其货币，该货币已跌至16年来对美元的低点。但尽管人民币贬值对经济有一些好处，北京仍然警惕发出信号表明它批准贬值，这可能导致更加尖锐的下跌并加剧资本外流。

“如果没有持续的外汇市场措施，美元兑人民币可能很容易反弹至7.50以上，”包括Michelle Lam在内的法国兴业银行的团队在最近的一份报告中写道。“外部因素，如美国国债收益率上升导致美元走强，可能会继续对美元兑人民币施加上行压力。”

法国兴业银行团队对美元的年终预测为7.45。

2022年春季，类似但时间较短的稳定期之后，由于市场情绪迅速恶化，对中国的Covid-Zero政策对经济影响的担忧，人民币在一个月内暴跌近7%。2019年，在大约三周的铁桶般控制之后，中国人民银行放手一搏，人民币从全球金融危机以来的最低点来回波动。

这一次，交易员们正在关注中国当局加大货币宽松政策或美元走强可能成为突破人民币区间的催化剂。人民币的波动可能影响当地股市，并在区域市场引发震荡。

今年迄今为止，人民币对美元贬值约5%，在日元和马来西亚林吉特之后，是该地区表现第三糟糕的货币。

“在我看来，中国当前的货币政策在经济仍在挣扎、人民银行预计将进一步放松货币政策时是没有基本意义的，”新加坡兴业银行资本市场亚洲外汇策略主管阿尔文·谭上周表示。“这种货币政策迟早会结束，”他补充说，“将人民币对美元挂钩在7.3不是可持续的。”