Sergio Ermotti的瑞银在屠杀瑞士信贷方面取得了快速的开局 - 彭博社

摄影师：FABRICE COFFRINI/AFPSergio Ermotti承诺在重塑瑞士信贷集团时要毫不留情，而瑞士银行集团的首席执行官一直言出必行。

他的团队比计划更快地削减成本并出售了一次竞争对手的资产，正如UBS在周二公布的第三季度业绩中所显示的那样。投资者将此视为UBS可能更早恢复股票回购的迹象。股价在早盘交易中上涨了多达5%。

UBS今年夏天收购了濒临破产的瑞士信贷，这是瑞士监管机构安排的一场速成婚姻。业绩报告显示，合并后的财富和银行业务有了更加稳固的基础，但也显示出瑞士信贷投资银行的衰落迹象。

最大的积极因素是UBS成功地说服瑞士信贷的客户返还数十亿美元的存款，尤其是在财富管理领域。在财富管理和瑞士国内银行业务中，它吸引了330亿美元，其中三分之二来自瑞士信贷的客户。这是继第二季度230亿美元的流入之后，其中大部分也来自瑞士信贷的客户。尽管增长健康，但这离取代瑞士信贷在前两个季度遭受的1,710亿美元流出还有很长的路要走。

UBS正在赢回瑞士信贷的存款人

财富管理和瑞士国内银行业务的季度存款流向

来源：UBS

在某种程度上，瑞士银行正在支付更高的费用来吸引资金回流，尽管最佳利率可能被提供给拥有利润丰厚的交易、投资和借款账户的客户。然而，存款成本较高，因为许多客户正在将资金转移到收益更高的储蓄账户，这导致净利息收入受到挤压。财富部门的净利息收入较去年第三季度两家银行分开赚取的收入下降了18%。然而，瑞士国内银行的净利息收入增长了24%，这主要依赖于更便宜的企业存款来融资。

瑞士银行财富管理的存款成本正在上升

瑞士银行和瑞士信贷按部门合并的净利息收入

来源：瑞士银行；瑞士信贷

注：最近的季度显示净利息收入不包括资产价值增值。2022年的合并数据使用了瑞士信贷之前的报告。

尽管这些业务看起来更加稳定，但显然瑞士信贷的投资银行和市场部门已经遭受了重创。首席财务官托德·塔克纳将合并单位的业绩与瑞士银行以前时期的独立投资银行进行了比较，因为瑞士信贷的很多部分正在被抛弃。

在这个基础上，交易和筹资业务表现非常出色，收入是去年同期的两倍多。这归功于瑞士银行在杠杆融资方面赢得了一些重要交易，与瑞士信贷的银行家几乎没有关系，但瑞士银行预计那些尚未被抛弃的团队将在未来做出更多贡献。

在市场上，瑞银表现不佳。在股票和固定收益交易方面，两家银行合并的收入比瑞银去年第三季度单独的收入要低。与一年前瑞银和瑞士信贷分别产生的收入相比，股票收入下降了21%，固定收益下降了55%。

瑞银投资银行的收入表现不稳定

与一年前相比，第三季度收入的变化，瑞银单独和瑞银-瑞士信贷合并

来源：瑞银；彭博社

瑞银允许其投资银行领导人从瑞士信贷中挑选他们想要的人和业务，然后将其余部分发送到一个逐渐清算的不良银行。他们对此做出了明确而明确的说明，许多瑞士信贷的人在被迫之前选择了跳槽，这就是为什么重组进展比预期要快的原因。到年底，投资银行将按照瑞银的意愿进行调整，但未来可能的收入基础是一个未解之谜。

来自财富管理和国内银行的其余成本削减将更难实现，因为这些是更传统的合并 - 而且在瑞士内部充满政治敏感性，涉及就业问题。

根据联邦赫尔墨斯有限公司金融信贷主管Filippo Alloatti的说法，瑞银在正确处理这一问题上有一定的挑战，但在削减成本方面确实有良好的记录。Alloatti表示，瑞银面临的更大挑战将是在明年2月份全年业绩发布时，就收入增长讲述一个良好且可信的故事。

瑞银已经在一项漫长而艰巨的工作中取得了良好的开端，但仍有许多细节需要敲定。投资者可能在股票回购希望方面有些过于急躁，但目前为止，一切都还不错。

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