WeWork传奇使孙正义损失115亿美元和信誉 - 彭博社

一个WeWork共享办公室。

摄影师：Jose Sarmento Matos/BloombergWeWork公司的破产申请标志着一个持续多年的传奇故事的终结，揭示了日本亿万富翁孙正义投资风格中令人惊叹的缺陷，这不仅损害了他的职业声誉，而且远远超出了他所失去的金钱。

孙正义无视他的副手的反对，从SoftBank集团和愿景基金中向WeWork创始人亚当·纽曼投入了数十亿美元，将这家共享办公空间的估值提高到2019年初的470亿美元。仅仅几个月后，投资者对WeWork深度亏损和利益冲突在其IPO文件中披露的情况感到犹豫。

WeWork随后的暴跌让SoftBank损失超过预计的115亿美元的股权损失，以及仍然面临的22亿美元债务。WeWork的公开下滑，以及愿景基金去年创下的320亿美元的纪录亏损，重创了孙正义作为一个精明投资者的声誉，他通过早期押注中国电商领导者阿里巴巴集团赢得风险投资传奇胜利。

“你可以从错误中恢复过来，但你如何从别人认为你不知道自己在做什么的看法中恢复过来？”纽约大学斯特恩商学院的教授Aswath Damodaran说。“他的行动表明，‘我很傲慢。’”

孙正义和亚当·纽曼。摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg；Shahar Azran/Getty Images达摩达兰表示，孙正义在从互联网泡沫中走出来时，拥有像阿里巴巴这样的几个赢家，可能会损害他的判断力。

“在WeWork之前，人们认为软银在孙正义领导下是一个非常谨慎、聪明、有远见的组织，”他说。“但我认为成功有时会冲昏人的头脑。他们成功了，可能让他们过于确信自己比其他人更懂。而这就是最终失败的种子所在。”

WeWork将在破产情况下继续运营，试图稳固其财务状况。软银和现有债权人达成了一项重组协议，将削减逾30亿美元的债务。

“我们认为今天的重组支持协议代表了WeWork重新组织业务并从第11章破产程序中走出的适当行动，”这家日本投资者的发言人在电子邮件中表示。“软银将继续为我们的投资者的最佳长期利益行事。”

孙正义于2017年设立了软银愿景基金，旨在成为全球最大的科技投资者，并继续向数百家初创公司注资逾1,400亿美元。他竞标估值并给予创始人比他们要求的更多资金的倾向引起了硅谷竞争对手的指责。

孙正义本人将他的决定归因于直觉，称赞创始人眼中的闪光或类似《星球大战》中原力的灵感。但他对自己直觉的信任可能使他不愿意听取警告信号，顾问们的反对，甚至是纽曼本人提出的疑虑，根据来自软银和WeWork的前官员的说法。

观看：WeWork Inc.申请破产，结束了一段动荡时期，曾经高飞的初创公司经历了一次失败的首次公开募股、新冠肺炎封锁以及一次空头合并。Claire Boston报道。

“我爱上了WeWork，”Son在六月告诉股东，他补充说，他的董事会中的一些人警告他，他的信仰是错误的。Son鼓励Neumann有更大的想法，他承认。“我可能比亚当更有错，因为告诉他要更加积极。”

即使WeWork不得不在2019年取消计划的首次公开募股，SoftBank提供了95亿美元的救助方案。Son在一份演示中为自己的决定辩护，其中包括WeWork的盈利“假设”路径。

来源：SoftBank来源：SoftBankSon对WeWork和其他初创公司的迷恋所带来的影响被沙特和阿布扎比财富基金首个愿景基金承诺的600亿美元放大。Son决心通过推动初创公司扩大规模以极快的速度来创造独角兽，从而使全球范围内的估值膨胀，而像Tiger Global Management和Sequoia Capital这样的竞争对手被迫匹敌愿景基金的大额支票。当支出未能转化为销售、利润和首次公开募股时，这些价值只用了几年时间就崩溃了。

“重要的不仅是投资损失，而是背后的故事，” Astris Advisory的分析师柯克·布德里（Kirk Boodry）说。“大规模的现金注入推动了人为的高估值和傲慢，这在最终的崩溃之前就已经出现了。”

预计软银的愿景基金部门在9月季度实现了盈利，但表现仍然糟糕。软银在对中国网约车应用 滴滴出行等公司的投注上损失了数十亿美元，而 卡特拉公司、OneWeb有限公司和Zume Pizza公司已经申请破产或停止运营。

亏损美元

来源：Astris Advisory、彭博社、公司

注：私人持股数据基于估计的投资金额

不断增加的损失促使孙正义去年几乎停止了投资活动，裁减了愿景基金的工作岗位，并采取了更严格的尽职调查。孙还停止了主持盈利电话会议。

这种克制，再加上芯片设计公司Arm Holdings Plc在9月进行的49亿美元纳斯达克IPO，现在让这家人工智能的早期支持者有现金再次发动攻势。

“破产只是给愿景基金1和愿景基金2的下行风险设了一个上限，” Astris Advisory的布德里说，并补充说，现在人们的兴趣已经转向孙将会投资什么。“人们不再那么担心投资组合中的损失。”

NYU的达莫达兰并不相信。这家公司只有一个人在掌控，大约30%的股份属于这位亿万富翁，他说索恩的投资风格不太可能改变。

人们常说SoftBank将风险投资家的心态应用于后期投资。但风险投资本应该是小赌注，而愿景基金却是“强化版的SoftBank”，达莫达兰说。“它本来应该是小规模的，但他却把它做得很大。”

“拥有数百亿、数千亿美元的支持，你所做的每一次过度扩张都会变得更大，”他说。“这也许可以解释你犯下像WeWork这样大的错误。”