中国罕见地表达对压力山大的万科开发商的支持 - 彭博社

在让两家全球最大的房地产开发商陷入违约之后，中国当局正试图拯救第三家行业巨头免于步其后尘。

万科中国，按签约销售额计算为中国第二大开发商，在其总部深圳市周一收到了当地官员的异常强烈的支持 —— 在上个月万科亚洲投资级债券暴跌之后，其债券周二上涨了多达4美分，而在此之前一天有些债券上涨了创纪录的12美分。尽管如此，其中几家仍然处于低于80美分的困境水平。

在周一与金融机构的在线会议上，该市国有资产监督管理委员会表示对万科有信心，并有足够的现金和工具来支持该开发商，如有需要，据听取会议的人士透露。万科最大股东国有深圳地铁集团表示没有削减其持股计划，并积极准备在合适的时机购买万科的上市债券。

“当地政府对万科的支持力度超出预期，”Lucror Analytics Pte的高级信用分析师Leonard Law表示。虽然这一举措“无疑对部分或完全由国家所有的开发商有利”，但“不太可能使已经违约的开发商受益”，也不太可能成为整个行业的转折点。

万科是由王石于1984年创立的，当时中国经济正处于开放初期阶段，多年来一直是中国最大的房地产开发商，直到更具侵略性的同行——碧桂园控股有限公司和中国恒大集团超越了它。除了为中国新兴和庞大的中产阶级量身定制的优质项目外，万科还因行业内独特的企业风格而闻名——董事会积极参与、股东分散、创业文化浓厚。

王石在2013年警告中国房地产行业面临“泡沫”风险后，万科开始早期努力实现从房地产开发的多元化。它经营租赁公寓，建立了物流投资组合，并发展了日益壮大的服务业务，其中包括与总部位于美国的办公地产经纪公司Cushman & Wakefield Plc的投资和合作。

周一有关万科的评论与官方更为低调的努力形成鲜明对比，后者旨在恢复市场对恒大和碧桂园的信心。这两家公司均未能按时偿还美元债券，面临着不确定的未来，可能包括大规模重组或清算。

随着中国的房地产危机进入第四年，国家和地方当局纷纷表示更加紧迫，以遏制这一部门可能占据经济产出约四分之一的后果。

万科并不陌生于获得官方支持。国有企业 华润（控股）有限公司 曾是其最大股东长达近二十年，直到2016年出现了一场长达一年的 收购风波。恒大曾短暂持有万科超过四分之一的股份，直到王 引入了深圳地铁，由该市国有资产监督者所有。然后他辞去了万科董事长的职务。

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最近部门的担忧，部分受碧桂园困境的影响，上个月席卷了万科的债券。它们下跌了35%，是亚洲投资级美元债券的 指数中最糟糕的表现。

一张债券上周跌至36美分；目前已反弹至57美分。这是万科美元债券指示范围的低端，该范围最高可达到3月到期的96美分。价格差异凸显了短期投资者关切明显减轻，尽管对偿还前景的长期不确定性仍然存在。

建设者在周一的电话会议后表示，“我们一定会按时偿还境外和境内债务”，并且“市场根本不需要担心这个问题。”

这是否标志着整个房地产行业的转折点尚不清楚。万科通过深圳的政府支持使其与其他私营开发商区分开来，尽管最近政府努力提供更多资金，但其他私营开发商仍然难以获得融资。投资级同行龙湖集团控股有限公司的美元债券交易价格低于50美分。

然而，结束万科的抛售将有助于当局降低另一家主要房地产巨头倒闭的风险，而他们正在应对碧桂园、恒大和一大批其他小型陷入困境的开发商的后果。

王晨表示，监管机构不愿看到违约扩大到其他房地产公司，无论是私营还是国有支持的，事实上，房地产销售或融资渠道并没有显著改善。他是北京贝尔特与路起源科技有限公司的联合创始人，该公司是一家信用风险分析提供商。

他说：“如果销售不能改善，谈其他任何事情都是毫无意义的。”