中国的石油需求前景在冬季来临之际恶化 - 彭博社
bloomberg
中国，全球最大的石油进口国，随着年底的临近，油品需求前景并没有给多头提供太多启示。
炼油利润下降，原油和燃料库存增加，希望空中旅行大幅增长仍未出现。这反映了更广泛经济形势，尽管政府努力刺激增长，但企业和消费者信心仍然低迷。
“国内需求在十月的黄金周假期后有所减弱，我们在冬季没有看到任何主要支撑因素，”FGE分析师Mia Geng表示。汽油和柴油消费通常在年底的最后几个月下降，随着中国的报复性旅行似乎在减弱，可能存在额外的下行风险，她说。
据海关数据显示，中国的原油进口在十月份较上月增长了7％，但这是在九月份下降了13％之后的情况。
以下五张图更详细地展示了亚洲最大经济体的需求情况：
利润下滑
较高的原油价格和柴油、汽油需求疲软使中国独立炼油商的盈利能力在过去几个月受到打击。据当地行业顾问JLC称，中国所谓的小炼油厂（占该国加工能力约四分之一）的利润在十月下旬首次自一月初以来转为负值。OilChem数据显示，山东省的工厂运行率在11月3日当周约为产能的57％，为2022年5月以来的最低水平。
茶壶亏损
私人精炼厂的利润率已经转为负值
来源：JLC
库存停止缩减
从7月底到10月底，中国的陆上原油库存下降了约7000万桶，现在又开始上升，这表明国内消费正在减弱，根据Vortexa Ltd的数据。在过去的两个半星期里，它们有所增加，尽管幅度不大。然而，高企的油价可能会限制中国的库存购买，该国可能会减少库存，这意味着原油进口将“保持在较为温和的水平”，花旗集团上个月在一份报告中表示。
库存再次上升
自7月底以来下降后，库存正在扩大
来源：Vortexa Ltd
起飞延迟
10月初的黄金周假期期间，航空旅行和喷气燃料需求的增长并不像人们希望的那样强劲，这表明人们在经济状况如此不确定的情况下不愿花太多钱度假。中国的国际航班恢复速度特别缓慢。根据彭博NEF的预测，中国的喷气燃料消耗可能会逐渐增加到明年1月初，但在第二季度开始之前不会有显著增长。
中国喷气燃料需求复苏乏力
预计需求将在2024年第一季度略微增长
来源：根据航班计划的彭博NEF估算；需求分配给出发机场，不考虑载荷因素或低效率，并排除货运航班
出口下降
根据OilChem的数据，中国的石油产品出口将从十月份下降40%。炼油厂已经使用了大部分2023年的燃料出口配额，政府在九月底告诉他们今年不要再期望获得更多。这可能导致柴油出货量大幅下降，而柴油占该国海外燃料销售的大部分，在年底的最后几个月。
柴油出货量可能放缓
炼油厂已经使用了大部分出口配额
来源：Kpler
Kpler的数据可能会根据货物卸载情况在以后进行修订
汽油积压
根据OilChem的数据显示，中国商业汽油库存在10月26日的三周内上升，而国有炼油厂的运行率下降。高库存和缺乏出口配额可能导致加工企业活动进一步下降，这家行业顾问表示。中国汽油需求将因电动汽车的快速普及在今年达到峰值，石油巨头中石化在八月份预测。
汽油库存膨胀
国有炼油厂的运行率下降
来源：OilChem/Mysteel
本周日记
(所有时间均为北京时间，除非另有说明。)
周三，11月8日：
- 上海中国国际进口博览会
- 中国国际石油和天然气贸易大会
- CCTD每周在线中国煤炭简报，15:00
- 上海中国碳市场大会
星期四，11月9日：
- 中国国际进口博览会在上海举行
- 中国国际石油和天然气贸易大会
- 中国10月通胀数据，09:30
- 中国将于11月15日前发布10月份的综合融资和货币供应数据
- 中国每月CASDE农产品供需报告
星期五，11月10日：
- 中国国际进口博览会在上海举行
- 中国每周铁矿石港口库存
- 上海交易所每周商品库存，~15:30
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